北京
5月9-12日中美经贸高层会谈取得了实质性进展，达成重要共识并释放积极信号，且该时段部分伊朗装置停车/降负，叠加连云港装置计划重启，本周上半周港口市场呈现震荡走强态势。截止5月14日，期货高点触及2369元/吨，为4月7日以来最高点；江苏甲醇进口出罐价格围绕2480-2560元/吨，较上周五（5月9日）上涨90-110元/吨。不过随着价格持续走高，港口现货商谈气氛明显转淡，加之国际油价下滑及后续港口甲醇进口到港增加等因素影响，临近周末，行情有所反转，目前期现货价格均明显回落，且基差呈现偏弱走势，截止5月15日下午收盘，江苏甲醇进口出罐价格围绕2380-2500元/吨，低端较5月14日下滑100元/吨，高端下滑60元/吨。
5月9日-15日甲醇期货主力合约走势图
数据来源：文华财经
具体来看：上半周港口甲醇市场呈现震荡偏强运行态势，多重利多因素形成共振格局。宏观层面，中美经贸高层会谈取得突破性进展，双方就降低关税达成实质性协议，叠加美国4月CPI数据意外回落，市场风险偏好显著改善，推动大宗商品期货全线走强。基本面看，伊朗地区甲醇装置集中停车/降负，其中Apadana 165万吨/年装置突发非计划性停车，重启时间未定；Kimiaya同规模装置亦有计划外停车，预计停车周期10天；ZPC两套合计330万吨/年装置开工率已降至60%水平，复产计划推迟至5月20日前后，国际开工下滑提振部分业者信心。另外连云港MTO装置重启在即，可能提升区域需求，且港口库存仍维持相对低位，在多重利好共振下，上半周市场看涨情绪持续升温，价格随期货持续上行，该时段河南及安徽等地部分货物流入港口套利，然而随着价格走高，业者多持谨慎观望态度，港口现货交投气氛逐步转淡，且现货商谈僵持下基差开始转弱。
下半周关税等宏观政策对商品市场的扰动有所减弱，但美国原油库存意外增加引发国际油价下滑，叠加化工品共振回调，甲醇期货盘面呈现偏弱震荡。基本面来看，据悉伊朗甲醇装置多为短期停车/降负，对后续进口量影响相对有限，虽然本周港口库存较上周期略有去化，不过后续进口到港逐步回归，尚存累库风险。另外期货波动频繁下，现货商谈谨慎，整体成交相对僵持，港口价格呈现回落，据悉基差走弱明显，截止5月15日，现货基差围绕09+65/+85附近，较5月14日走弱65-80个点；5月下基差09+43/+55附近，较5月14日走弱28-35个点；6月下及7月下基差09+25/+35，较5月14日走弱11-15个点。
5月9日-15日太仓甲醇基差表
数据来源：金联创
后续港口市场来看，近期宏观面扰动加剧期货波动，短期港口现货商谈趋于谨慎，多按需回补，贸易商多选择观望或换货和套利商谈为主。从供需端来看，进口到货存回归预期，现货流动性宽松格局下，市场面临一定压力，不过连云港MTO装置计划下周重启，烯烃需求边际回升或将形成托底支撑。综合来看，港口市场多空交织，价格仍将跟随期货盘面震荡运行，需重点关注进口到港节奏、烯烃开工率变化及原油价格波动风险。
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