北京
东兴证券近日发布煤炭行业报告：动力煤价下跌。截至5月9日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格635元/吨，环比上月跌4.80%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格94美元/吨，环比上月下跌3.00美元/吨，跌幅为3.09%；南非理查德RB动力煤离岸价格88.00美元/吨，环比上月下跌1.00美元/吨，跌幅为1.12%；欧洲三港DES ARA动力煤离岸价格94.00美元/吨，环比上月下跌10.00美元/吨，跌幅为9.62%。
以下为研究报告摘要：
动力煤价下跌。截至5月9日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格635元/吨，环比上月跌4.80%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格94美元/吨，环比上月下跌3.00美元/吨，跌幅为3.09%；南非理查德RB动力煤离岸价格88.00美元/吨，环比上月下跌1.00美元/吨，跌幅为1.12%；欧洲三港DES ARA动力煤离岸价格94.00美元/吨，环比上月下跌10.00美元/吨，跌幅为9.62%。
陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨；煤及褐煤月度进口量月环比下降。3月，国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2263.50万吨，环比上月上涨206.50万吨，涨幅为10.04%；内蒙古产1994.80万吨，环比上月涨106.10万吨，涨幅为5.62%；山西产4757.60万吨，环比上月涨4.76%。4月，煤及褐煤月度进口量达到3782.53万吨，环比上月降90.47万吨，降幅为2.34%。
三大港口煤炭库存月环比上升，六大发电集团日均耗煤量月环比下降。截至5月9日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1576.10万吨，环比上月上升178.00万吨，涨幅12.73%；六大发电集团日均耗煤量月环比下降、同比增长。截至5月9日，六大发电集团日均耗煤量共75.94万吨，环比上月下降0.20万吨，降幅0.26%。
国内海运费月环比下跌，国际海运费涨跌不一。截至5月9日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收23.50元/吨，较上月环比跌幅为13.92%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收41.20元/吨，较上月环比跌幅为6.79%。截至5月9日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收12.70美元/吨，环比上月下降0.50美元/吨，降幅为3.79%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收8.47美元/吨，环比上月上涨0.08美元/吨，涨幅为0.91%。
结论：动力煤价下跌。三大港口煤炭库存月环比上升，六大发电集团日均耗煤量月环比下降。国内海运费月环比下跌，国际海运费涨跌不一。
风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。(东兴证券 莫文娟)
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