北京
大同证券近日发布煤炭行业周报：本周，5月7日，国新办召开发布会，“一行一局一会”介绍了一揽子金融政策支持稳市场稳预期，包括降准降息、持续支持“两新”项目、优化两项支持资本市场的货币政策工具等，市场在政策的刺激下，上证指数修复中美“对等关税”以来的缺口，站上3300点。
以下为研究报告摘要：
核心观点
北港库存创新高，动力煤价继续下行。本周，在煤炭产区供应维持高位、北港库存居高不下、需求疲软影响下，以及南方逐渐进入雨季水电将增发，煤炭价格继续下行。
焦煤价格稳中有降，焦钢库存继续下降。本周，炼焦煤供应宽松、需求疲软，下游刚需维持高位，焦煤矿库存略有回升，下游焦煤库存处于中低位，支撑短期煤价。
权益市场以涨为主，煤炭板块跑输指数。本周，5月7日，国新办召开发布会，“一行一局一会”介绍了一揽子金融政策支持稳市场稳预期，包括降准降息、持续支持“两新”项目、优化两项支持资本市场的货币政策工具等，市场在政策的刺激下，上证指数修复中美“对等关税”以来的缺口，站上3300点。市场平均成交额1.3万亿元，单日融资买入额1000亿上下震荡，相较上周成交热度提升，但煤炭行业跑输大盘指数。
综合上述分析，动力煤方面，在煤炭产区供应维持高位、北港库存居高不下、电煤需求处于淡季、非电煤需求较为平稳的影响下，以及南方逐渐进入雨季水电将增发，煤价预计继续承压下行，但随着进入“迎峰度夏”备煤期，有望支撑煤价上行。炼焦煤方面，目前炼焦煤供应宽松、需求疲软，下游刚需维持高位，焦煤矿库存略有回升，下游焦煤库存处于中低位，支撑短期煤价。二级市场方面，5月7日，国新办召开发布会，“一行一局一会”介绍了一揽子金融政策支持稳市场稳预期，市场在政策的刺激下，上证指数修复中美“对等关税”以来的缺口，站上3300点。相较上周成交热度提升，但煤炭行业跑输大盘指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。
风险提示
终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。（大同证券 刘永芳）
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