老铺黄金：从暴涨20倍到配售筹资27亿！“黄金界爱马仕”野心勃勃，能否打破奢侈品困局？

关注「财鲸眼」，做复杂市场的清醒者！

- . -

引言：

“ 股价暴涨超20倍，“黄金界爱马仕”老铺黄金野心直指国际顶级高奢，却因扩张缺钱紧急配售筹资27亿港元，这场资本动作背后藏着怎样的机遇与挑战？”

本文为财鲸眼原创

作者：文博

编辑：小凡

微信公众号：caijingyan

老铺黄金走势 图片来源：同花顺公开数据

股价狂飙，老铺黄金的亮眼开局

在资本市场的风云变幻中，老铺黄金的一举一动都备受瞩目。这家挂牌上市仅10个月，股价一度暴涨超20倍的黄金品牌，近日又有大动作。5月8日，老铺黄金（06181.HK）发布公告，在5月7日盘后与花旗和中信建投国际订立配售协议，拟配售431万股新H股，占公司已发行H股及已发行股份总数的约3.19%及约2.56%，每股配售价630港元，较5月7日收市价每股685港元折让约8.03%。此次预计配售所得款项总额为27.15亿港元，经扣除佣金及估计开支后所得款项净额为26.98亿港元，如此大规模的融资额度，瞬间成为财经领域热议焦点。

图片来源：老铺黄金公告

回顾老铺黄金的上市历程，可谓是一路高歌猛进。2024年6月港股上市时，全球发售及行使超额配股权的所得款项净额约为9.57亿港元。自上市以来，其股价犹如坐上火箭，较40.5港元/股的发行价最高上涨超过20倍，在今年4月2日一度达到881港元/股。截至5月12日下午收盘，老铺黄金报收645.50港元/股，日跌幅7.65%，总市值高达1086.81亿港元。整体亮眼的股价表现背后，是其出色的业绩支撑。2024年，尽管消费市场充满不确定性，老铺黄金却逆势上扬，多地门店大排长龙，业绩与股价齐飞。财报显示，2024年其营收同比大涨167.5%至85.06亿元；净利润增长253.9%至14.73亿元。更令人惊叹的是，这一成绩仅由36家自营门店及线上渠道销售构成，平均每家门店店效高达3亿元。

截止5月12日港股收盘老铺黄金股价 图片来源：同花顺

图片来源：老铺黄金2024年年报

野心勃勃，对标高奢开启扩张之路

如此优异的成绩，让老铺黄金有了更大的野心。在今年3月份的业绩交流会上，老铺黄金明确表示要对标国际顶级高奢品牌，希望平均店效能超过10亿元。为了实现这一目标，加速渠道扩张成为关键手段。2024年，老铺黄金新增了7家门店，优化及扩容4家门店。然而，在对标国际奢侈品牌的全直营模式下，每一个门店的投入都不容小觑。据管理层透露，每投入一家门店，从装潢、费用、到库存商品的投入大约是5000万元，随着未来门店优化，投入还会更高。

资金承压，配售筹资迫在眉睫

老铺黄金的扩张之路看似一帆风顺，实则面临着不小的资金压力。黄金饰品行业属性特殊，在国际金价持续上行的背景下，其扩张所需的资金愈发紧张。从2024年年报数据来看，老铺黄金的大量存货储备占用了一定现金流。2024年，老铺黄金经营性现金净流出累计约12.29亿元，而截至2024年12月31日，其存货总计达40.88亿元，账面上的现金及现金等价物仅为7.33亿元。此外，公告中也提到，尽管截至2024年底，此前港股上市募集用于销售网络拓展的资金还有2.22亿港元，但这些资金的拟定用途是海外门店拓展，用来拓展中国内地门店的部分已经使用完毕。因此，此次配售对于老铺黄金来说，是增强财务实力、把握增长机遇的重要契机。

图片来源：老铺黄金2024年年报

行业变局，抢占市场的窗口期

当前，国内珠宝零售行业格局正发生明显变化。周大福（01929.HK）等传统金饰品牌，以及梵克雅宝、卡地亚等高奢珠宝品牌，在中国市场纷纷遭遇经营挑战，投资缩减趋势明显。以周大福为例，在2024/2025财年第四季度（截至2025年3月31日），该集团零售值、同店销售等多项核心数据全面下滑。其中，该集团在中国内地零售值同比减少10.4%；同店销售和销量分别下滑13.2%和25.2%。从2024年3月31日到2025年3月31日，周大福珠宝在中国内地的门店从7170减少至6274，净减少高达896家。老铺黄金正是瞄准了这一行业变革的窗口期，试图进一步扩大市场份额，抢占奢侈品的地盘。

图片来源：周大福截至2025年3月31日未经审核经营数据

市场争议，配售背后的隐忧

不过，老铺黄金的配售消息一经公布，便引发了部分投资者的不满。有观点认为，老铺黄金过去股价一路走高与其高度集中的股权有关。老铺黄金在 4 月初公告，公司已向香港联交所提交申请，拟将三名股东持有的4039万股非上市股份转换为 H 股并上市交易。此外，6月28日，老铺黄金还将迎来上市后最大规模限售股解禁。结合此次配售，在短期内或会给股价带来一定压力。无时尚中文网创始人唐小唐认为，老铺黄金配售可能确为业务发展，“市场变化很快，融资策略变了，配售虽然让股份摊薄，但未来业绩增长表现更好，每股收益更多，这对股东来说就是好的。” 但他也指出，在信息披露方面，老铺黄金面临着投资者的诚信考验。

老铺黄金此次配售筹资近27亿港元，既是其扩张野心的体现，也是应对资金压力的无奈之举。在珠宝零售行业变革的浪潮中，它能否抓住机遇，成功对标国际顶级高奢品牌，打破当前奢侈品市场的困局？让我们拭目以待。

（注意：文中数据及观点主要来源于公司公告，其中，部分观点来源于时代财经等权威媒体。文中观点不构成投资建议。）

尾声：

“ 老铺黄金的这场资本博弈才刚刚开始，未来它在扩张路上还会遇到哪些挑战？又能否实现自己的高奢梦想？欢迎在评论区分享你的看法，一起关注“黄金界爱马仕”的成长之路！”

关注「财鲸眼」，做复杂市场的清醒者！

声明：关于内容准确性的补充说明

内容核实承诺：「财鲸眼」致力于提供客观、准确的内容，但不排除因信息更新滞后、数据来源差异或理解偏差导致内容存在瑕疵。

读者反馈通道：若您发现文章中存在数据错误、事实性偏差或逻辑争议，可通过以下方式联系我们及时调整：

1、邮箱：caijingyan66@163.com

2、后台留言：请在文章底部点击“发消息”并提供具体指正内容。