电信日特稿 I 20家算力上市公司业绩：谁在AI风口？

超五成企业实现营收增长，有六成企业实现了净利增长。

2024年以来，国产算力正迎来一波“四重奏”盛宴：政策利好源源不断，市场需求如火如荼，技术创新不断破浪前行，业绩也终于迎来兑现时刻。这一切的叠加效应，正催生出国产算力价值的“加速奇点”。

算力产业链正成为资本市场的焦点，随着财报季的结束，算力相关企业的2024年成绩单也逐步揭晓。据《通信产业报》全媒体记者统计的CPU、GPU、云计算、服务器等20家涉及算力的相关上市公司，超五成企业实现营收增长，有六成企业实现了净利增长。

业绩增长态势良好

超半数企业实现增长

据《通信产业报》全媒体记者统计，在20家算力相关企业中，有 11 家企业实现了营收增长，占比达到 55%。

例如，浪潮信息的营收从2023年的658.67亿元增长到2024 年的 1147.67 亿元，同比增长 74.24%；江波龙2024年营收为 174.6 亿元，同比增长 72.48%；同期，协创数据的营收为74.1亿元，同比增长59.08%。这些企业的亮眼表现，充分展现了国产算力产业在市场需求拉动下快速扩张的态势。

同样，净利增长表现更为亮眼，有12家企业实现了净利增长，占比为 60%。其中，瑞芯微表现最为出色，2024年其净利润为5.95 亿元，同比增长 341.01%；同期，澜起科技净利润为14.12 亿元，同比增长 213.1%。

亏损企业面临挑战，但仍具发展潜力：在 20 家企业中，仅有4家企业处于亏损状态，占比为 20%。其中，2024年，龙芯中科的亏损为6.25亿元，亏损扩大 89.82%；青云科技的亏损为0.96 亿元，亏损缩小 43.7%。

值得一提的是，浪潮信息、江波龙、协创数据，以及海光信息等8家企业营收增速超 50%，占比达到 40%。

综合来看，2024 年国产算力企业的业绩表现呈现出多元化的趋势。部分企业已然站在行业前沿，乘着政策和市场的东风，实现了营收与净利的双丰收；整体而言，国产算力产业在经历诸多挑战的同时，正焕发出蓬勃的生机与活力，在政策、市场、技术和业绩的共同协奏下，2025年有望延续高增长态势。

服务器放量在即

支撑上市公司业绩增长

2024年以来，云计算、大数据和人工智能（AI）等技术的迅速发展，尤其是智能算力（智算）和绿色算力需求的快速增长，推动了服务器市场的快速放量。2024年，服务器业务对上市公司的业绩带来了新的增量。

《通信产业报》全媒体记者统计浪潮信息、中兴通讯、中科曙光、紫光股份、神州数码五家头部上市服务器厂商业绩情况发现，除了中兴通讯、中科曙光出现微弱下滑外，其余3家企业营收都呈现正向增长。

其中，服务器龙头企业浪潮信息交上了一份高速增长的答卷，在5家企业中营收增速拔得头筹。2024年，公司实现营业收入1147.67亿元，同比增长74.24%;归母净利润22.92亿元，同比增长28.55%。

尽管中兴通讯营收净利都有所下滑，但盈利能力依然保持较高水平。2024年，中兴通讯实现营收1213亿元，净利润84.25亿元。值得关注的是，2024年中兴通讯在服务器领域开始发力，2024年政企业务营收91.72亿元，同比增长56.09%，中兴通讯表示，主要由于服务器及存储营业收入增长。

紫光股份核心控股子公司新华三2024年实现营业收入550.74亿元，同比增长6.04%。新华三国内政企业务收入达到442.39亿元，同比增长10.96%。该公司在中国X86服务器市场份额占比超过12%，位列第三。

2024年，中科曙光则出现“增利不增收”的局面，该公司营业总收入131.48亿元，同比下降8.40%；归母净利润19.11亿元，同比增长4.10%。中科曙光营收下滑与IT设备收入下滑有直接联系，其IT设备实现营业收入为117.06亿元，同比下降8.40%，占营收比重为89%；软件开发、系统集成及技术服务实现营业收入13.95亿元，同比下降10.94%。

在业内看来，在智算与绿色算力需求爆发的推动下，2024年服务器市场整体放量，但企业表现显著分化。进入2025年，行业延续高景气，技术迭代（液冷、AI服务器）与本地化发展仍是竞争主线，但价格战、技术自主性不足及供应链波动等风险亦需警惕，市场格局或随企业战略聚焦度进一步重构。

财务细节见真章

规模与利润如何平衡？

虽然国内算力建设热潮带动上游服务器设备厂商营收大增，但通过对比浪潮信息和中科曙光两大服务器厂商一些财务细节会发现，浪潮信息虽然营收净利均实现大增，盈利能力却在持续下滑，中科曙光虽然业绩下滑，但毛利率水平在提高。

根据Wind数据，2024年浪潮信息销售毛利率首次跌破10%，仅为6.85%。而中科曙光2024年毛利率29.16%，且核心业务板块IT设备毛利率还提升5.46个百分点至27.34%，毛利水平远高于浪潮信息。

值得注意的是，两大厂商对大客户依赖都很高。浪潮信息前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例74.13%，中科曙光前五名客户销售额 115.63亿元，占年度销售总额 87.95%。

从供应端来看，浪潮信息前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例为83.22%，而中科曙光前五名供应商占年度采购总额 43.19%，相较于浪潮信息，中科曙光供应链风险相对较低。

不难发现，浪潮信息凭借规模化交付和生态合作，主导着通用服务器市场。然而，面临着毛利率压力和供应链风险，因此必须加速国产替代，而中科曙光借助技术壁垒（如液冷技术和国产化）的优势，需要在高毛利、高门槛市场中突破规模化瓶颈，以此迎接政策红利并实现持续增长。

采写：李洪力

编辑：洪力

制表：张曙念

指导：辛文