倍轻松(688793.SH)：聚焦“硬科技”基因，智能健康赛道龙头蓄势待发

随着促消费、扩内需政策加速落地，2025年3月16日，《提振消费专项行动方案》发布。结合中央经济工作会议和政府工作报告关于惠民生、促消费的相关表述，银河证券认为本轮一揽子提振消费举措可以视作宏观政策的一个重要里程碑。

与此同时，在资本市场的复杂生态中，倍轻松（688793）作为科创板上市的智能健康硬件企业，以其在便携按摩器细分赛道的龙头地位，持续释放发展潜能，成为投资者关注的焦点。

业绩彰显韧性，科创底色支撑长期成长

根据倍轻松2025年4月28日发布的2024年度业绩报告显示，2024年公司实现营业收入10.85亿元，净利润1025.32万元，实现扭亏为盈；扣非后净利润-327.69万元，亏损明显缩窄，展现出强劲的盈利能力和增长韧性。此外，公司2025年一季度的营收平稳增长，其中营业收入达1.97亿元。与上一年度归属于母公司所有者的净利润-5086.54万元，以及扣除非经常性损益后的净利润-5599.34万元相比，此次业绩数据彰显出公司在经营策略调整与成本管控方面取得的突出成效。

报告期内，公司持续深化降本增效，大力提升整体运营效率。在销售战略上积极求变，使得渠道投入产出效率大幅提升，成本管控也得到进一步优化，盈利能力显著改善。

深挖倍轻松稳健发展背后的推动力，其深厚的科创底蕴无疑是核心要素。倍轻松始终将科技创新作为企业发展的根本动力。2024年，公司累计研发投入5834.59万元，研发投入占营业收入比例为5.38%，较去年同比增加0.79个百分点。持续且高额的研发投入，让倍轻松在技术创新上硕果累累。

值得一提的是，2024年，公司持续发布涵盖头部、眼部、颈部、肩部、腰部、腿部、膝盖等部位按摩器十多款产品，包括Scalp 3S 、See 5K Pro 、Z6古法肩背按摩器、N6mini、Back 5 Lite等。此外还发布涵盖美容护肤产品美肌经络仪GS-100等，极大地丰富了产品矩阵。这些新产品不仅功能创新，设计上也独具匠心，Neck5Lite颈肩按摩器和SeeX3柔性眼部按摩器更是荣获年度RedDotAward和IF双料设计大奖，在国际舞台上展示了倍轻松的科技实力与设计水准。

此外，截至报告期末，倍轻松共有13款产品成功入选深圳市民政局2024年智能居家适老化改造消费提升专项活动，成为政府推荐品牌，充分体现了其产品在智能化、适老化设计方面的社会价值与市场认可度。

智能健康设备赛道迎爆发期，千亿市场加速扩容

在“健康中国2030”战略深化及老龄化社会进程显著加快背景下，人们的消费观念和生活水平不断转变与提升，带动智能便携健康设备需求激增。同时，随着电子技术的进步和新材料的应用，按摩装置实现了精确化和小型化控制，用户体验的优化也进一步推动了按摩仪器的市场发展。根据中金企信统计数据，2021年我国按摩仪器市场规模达到144亿元，预计于2027年将增长至237亿元，年均复合增长率达到8.65%。此外，据DATABRIDGE市场报告显示，2023年全球按摩设备市场规模101.1亿美元，预计到2031年将达到224.7亿美元，2024-2031年预测期内的复合年增长率为10.5%。

据了解，报告期内公司不断丰富产品矩阵，并不断探索新的应用场景。目前公司产品线已覆盖头部、眼部、颈部、肩部、腰部、腿部、膝盖等多部位，并延伸至包括艾灸、健康礼品（微信小店送礼等）、新能源汽车座椅腰背按摩、一体式健康监测与解决方案、美容养生与护眼照明新的应用场景。

值得关注的是，2024年公司创新性地试点新的商业模式，从单纯售卖科技产品，转变为 “销售科技产品 + 健康养护服务” 一站式模式。业内人士表示，倍轻松有望凭借“智能硬件+健康服务”双轮驱动模式，将产品与消费者日常健康养护刚需无缝对接，为公司创造出新的消费增长点。

科创基因赋能，构建技术护城河

倍轻松自2000年成立以来，始终将科技创新作为企业发展的源动力。在研发投入上，公司不遗余力，多年来持续保持较高的投入比例。在高额投入的背景下，吸引了一大批来自不同领域的顶尖科研人才，组建了一支专业且富有创造力的研发团队。

公司表示，这支团队致力于将前沿科技与传统中医理论深度融合。特别是在以用户为中心的产品落地设计上，充分考虑人体工学，让产品贴合不同部位的曲线，提升使用的舒适度；其次，其仿生技术更是让产品精准模拟人手的按摩手法，如“大师级・真揉捏”系列产品，通过先进的仿生技术，实现推、拿、揉、捏、提等多种按摩手法，让用户仿佛享受专业按摩师的服务，极大地提升了按摩效果。同时，在驱动、降噪、交互、算法、物联等领域也都有独特的技术优势，比如在降噪技术上，有效降低产品运行时的噪音，为用户营造安静舒适的按摩环境。

截至2024年12月31日，倍轻松及分子公司有效知识产权数量共1919件，其中境内外授权专利数量合计863项，包括发明专利授权198项，实用新型专利授权386项，外观设计专利授权279项。且公司相关专利截至报告期末已共计获得5项国家专利奖。这些知识产权不仅是公司技术实力的证明，更是其技术护城河的重要组成部分。

结语：以科创为翼，强化估值修复逻辑

在“科技+消费”双轮驱动下，倍轻松正从传统硬件制造商向健康解决方案提供商转型。其持续加码的研发投入、高端化产品战略及科创板资源整合能力，构筑起深厚的竞争护城河。随着行业景气度提升及公司战略调整成效释放，这家“硬科技”标签鲜明的创新企业，或将在智能健康赛道迎来价值重估新周期。