增量资金涌入，债券型ETF规模突破2500亿元

21世纪经济报道特约记者庞华玮 广州报道

今年以来，债券型ETF迎来显著增量资金，目前总规模已跨过2500亿元大关。

“近年来国内债券ETF快速发展，2024年5月规模突破1000亿元，2025年2月规模突破2000亿元，最新规模已突破2500亿元。”业内人士表示。

业内人士预计，与国内股票ETF以及海外成熟资本市场相比，国内债券ETF仍有较大的发展空间，未来债券ETF规模将会进一步扩大。

快速增长

自2013年3月5日国内第一只债券ETF——国泰上证5年期债券ETF成立以来，债券ETF市场一度发展缓慢，前5年总共发行了3只债券ETF。

不过，近年来债券ETF驶入快车道。2024年5月17日，债券ETF首次突破千亿元大关。之后不到9个月，2025年2月7日，债券ETF再度突破2000亿元大关。又过了3个月，5月9日，债券型ETF总规模再度跨过2500亿元大关，达到2531.29亿元。

Wind数据显示，债券型ETF规模从年初的1739.73亿元，上升至5月9日2531.29亿元，增长791.56亿元，增幅45.50%。

事实上，年内国内债券型ETF的规模呈稳步快速上升之势：从年初的1739.73亿元，1月末上升为1920.46亿元，2月末上升为2041.11亿元，3月末上升为2181.31亿元，4月末上升为2476.37亿元，直至5月9日的2531.29亿元。

尤其值得关注的是，其中的信用债ETF也在近期突破了千亿大关，成为债券型ETF最重要增长力量。

在2025年之前，市场上仅有3只信用债ETF，但今年1月市场迎来8只基准做市公司债（信用债）ETF发行，合计募资高达217.10亿元。并且它们在上市之后规模迅猛增长。Wind数据显示，截至5月12日，8只基准做市公司债（信用债）ETF总规模攀升至415.34亿元，相比上市之初增长了91.31%。

全市场信用债ETF总规模也从去年年末的540.74亿元，增长至5月12日的1111.31亿元，规模已翻倍，成为目前债券ETF中规模最大的品类。

对于今年债券型ETF迎来显著增量资金，格上基金研究员蒋睿认为背后有三大原因：首先，最近1—2年被动指数投资因为具有交易成本低、交易效率高等优点深受投资者喜爱，债券型ETF作为债券市场投资工具当然也不例外；其次，在化债大背景下，境内城投债投资同质化增强，指数基金分散且流动性好的特点更便于管理；最后，经过三年债券“牛市”后，投资者对债市的了解也在加深，跟随市场节奏操作利率债ETF的投资者也在增多。

信用债ETF大成基金经理万晓慧也指出，债券ETF相较于普通的债券型基金具备多重优势，一是多元化风险管理工具；二是流动性管理及投资替代；三是费率低、持仓透明；四是二级市场交易活跃。

“近年来国内债券ETF快速发展，2024年5月规模突破1000亿元，2025年2月规模突破2000亿元，截至最新规模已突破2500亿元。但与国内股票ETF以及海外成熟资本市场相比，国内债券ETF仍有较大的发展空间。”万晓慧说。

国泰基金认为，债券型ETF凭借持仓透明、交易灵活、风险可控等特性，正成为资产配置的重要工具。随着居民资产配置从存款向权益类资产转移，债券ETF有望成为连接传统储蓄与资本市场的重要桥梁。

“未来债券ETF的创新方向将聚焦于产品多元化和策略精细化。一方面，通过细分债券品种（如城投债、可转债）和久期区间，满足投资者对风险收益特征的差异化需求；另一方面，结合衍生工具开发增强型产品，提升收益潜力。”国泰基金指出。

债市走向

债基今年遭遇挫折，不过不少机构仍对后市持乐观态度。

上海证券的数据显示，截至2025年一季度，债券基金减少4355亿元至6.44万亿元（-6.3%）。规模下降较显著的为纯债基金，环比减少4902亿元至3.81万亿元（-11.4%）。指数债券基金和偏债混合基金规模分别环比下降4.9%和4.8%，其中偏债混合基金已连续13个季度规模缩水。一季度规模上涨的是普通债券基金（+8.2%）和可转债基金（+8.2%）。

而从业绩来看，2025年一季度，债基收益表现欠佳，长期纯债基金、中短期纯债基金和短期纯债基金一季收益率中位数分别为-0.19%，0.14%和0.25%，环比下降2.05%，0.97%和0.63%。

Wind数据显示，截至5月9日，年内万得债券型基金总指数为0.59%。

蒋睿分析，今年债基的业绩波动在加大，主要原因是利率下行至当前位置波动会有所放大。

“今年一季度债券市场略微反常，资金面异常紧张，进入5月央行宣布降准降息，长债走势仍旧略显纠结，究其原因是市场的风险偏好切实发生了变化。”蒋睿说。

“展望未来，低利率环境或长期维持，利率下行趋势仍在，但不会像2023—2024年那般连贯，‘固收+’基金可能表现会稍好于纯债。”蒋睿说。

对于后市，万晓慧表示，近期货币政策重新释放出了适度宽松的信号，当前人民币贬值的单边预期已基本消退，未来货币政策进一步宽松的空间依然较高。

万晓慧分析，3月份以来资金价格已经逐步转松，随着央行降准降息的落地，短端的空间有望进一步打开，也对长端利率形成支撑。因此，万晓慧认为债市收益率中枢下行的方向并未改变，对后续债基走势较为乐观。

国泰基金认为，央行降准降息兑现了前期不断吹风的货币政策，体现央行延续适度宽松的取向，对市场整体较为利好。短期来看，短端品种和信用债将受益于资金利率下行，长债则受降息力度有限影响将呈现震荡状态。