北京
【本周豆粕市场行情及后市判断】期货端，受中美谈判利好、巴西近月升贴水走弱及国内供应将增的利空影响，本周豆粕延续五一假期前偏弱走势，09 合约一度跌破 2900 元关口，短期检验整数位支撑。 现货端，较假期前大幅回落，因各地开机恢复有差异，部分地区供应偏紧，本周后半程跌速放缓。截至周五，华东、山东地区现货报价均在 3100 元/吨左右，区域价差逐步缩小。 外盘方面，美豆春播正常推进，CBOT 美豆延续此前震荡格局。 后市判断，近月压力大，现货、基差恐进一步下探。6 - 8 月国内供应压力最大，豆粕基差将进一步下跌并转负。若 09 合约受美豆天气炒作有强支撑或价格重心上移，国内豆粕现货基差或走缩至历史极致水平。巴西卖压充分释放前，远月看多需等待。关税带来的情绪利多已过峰值，5 月若无美豆天气炒作题材，09 合约预计在巴西近月升贴水走弱拖累下，维持震荡偏弱走势。中美贸易关系走向给市场带来不确定性。本周中美谈判有利好信号，或利于美农产品增加出口我国。若中美关系缓和，后续减免美豆进口关税，巴西升贴水或大幅回落，国内豆粕随进口成本下移而大幅回落。若中美关税保持当前水平，则远月利多预期仍在，下一年度美豆种植面积预计减少致全球大豆供应收紧、叠加下半年巴西豆出口压力减轻后有提价优势，四季度全球豆系价格重心大概率抬升。 策略推荐，基于全球大豆市场及国内豆粕近弱远强，推荐反套（7 - 9/7 - 1/9 - 1）。
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