东南亚爆舱了吗？

“特朗普 2.0” 一通关税乱拳 开打，严重扰乱全球供应链稳定。

近日， 航运咨询公司德路里（Drewry）分析报告显示，特朗普政府针对主要贸易伙伴的关税提案可能彻底 “重塑贸易和国际运输”。

2018年，特朗普政府对中国商品征收的关税影响体现在关税实施后的6年中，从中国运往美国的集装箱货物增长总体增幅几乎为零。与此同时，当时未受关税影响的东南亚国家之一越南对美集装箱出口量在同一时期增长了 45%，明显受益于贸易转移。

那么，此次“对等关税”暂停90天之后，中国至美国、中国至东南亚、东南亚至美国海运市场现状如何？东南亚会迎来二次暴涨吗？美国库存还顶得住吗？

东南亚爆舱了吗？

据贸易追踪机构Vizion在5月5日发布的最新数据，截至4月底，主要航线的集装箱预订活动仍然极不稳定。

• 全球集装箱预定量：单周 ↓ 25.4%
  

全球预订量依然波动剧烈，4月下旬，全球预订量环比下降25.4%，这进一步加剧了短期谨慎情绪和贸易航线长期重组的影响。

• 美国进口集装箱预订量：单周 ↓ 25.9%
  

4月28日当周美国进口量大幅下降25.9%。自3月底以来，美国进口总量已下降超过35%。

港口方面，美国最大、最繁忙集装箱港口——洛杉矶港执行董事吉恩·塞罗卡当地时间5月6日表示，本周港口货物量已下降约35%。此前，其表示，随着美国关税政策导致企业削减进口订单，5月份80多艘计划抵达的货轮已有17艘被取消，6月份客户已取消13个航次。

长滩港是美国第二大港，4月、5月、6月取消的航次分别有4次、13次、17次，运力损失分别为4万TEU、14.79万TEU、17.17万TEU。

据德路里，从2025年5月5日到6月8日，主要的东西向主航线已宣布了68个航次取消，其中约47％将在跨太平洋东向航线上。

• 中国至美国：出现下滑

Vizion数据显示，4月28日当周，中国发往美国的集装箱量下跌 42.7%，为 2025年以来最大单周降幅。

德路里报告称，大量采购商延迟或取消订单，寄希望未来谈判缓解贸易摩擦。受此影响，部分船舶仅装载半舱离港。

为应对货量骤降，航公司大举削减运力，包括ZIM、MSC、HMM、ONE和阳明等均宣布暂停航线或取消航次。

马士基最新表示，由于客户对关税形势采取观望态度，4月中美集装箱市场的运量双向下降了30%-40%。

有记录显示，已有80个从中国出发的货轮航班遭取消。以每个航次运输8000至1万个标准箱（TEU）计算，累计取消的运力相当于64万至80万个集装箱。

• 中国至东南亚：明显上升

据YQN运去哪航线专家观察，4月中国至东南亚订舱量明显上升，尤其是 泰越线相对较爆，运价也有所上涨。

根据5月9日海关总署公布的最新数据，4月中国对东盟出口实现同比两位数增长。

业内人士表示，原本预测五一节后，市场或有进一步爆舱涨价的空间。但进入5月，市场行情并不太 明朗，运价走势平稳，货量表现较平，船公司目前对5月行情持观望态度。

• 东南亚至美国：显著增长

德路里报告称，在7月关税豁免截止期前，东南亚区域出口量已出现显著增长。

Vizion数据显示，截至4月21日的一周，从东南亚出发的美国进口货订舱量比两周前增长超过20%。

COSCO、Evergreen等船公司在将部分中国至美西服务改为隔周甚至减少频率的同时，增加越南、马来西亚等东南亚港口挂靠。

赫伯罗特表示，对泰国、柬埔寨和越南货物的运输需求大幅增加。另一业内机构指出，市场转向东南亚，其他亚洲市场和航线的订单量一定程度上弥补了中国市场的损失。

据容易船期统计，4月20日至5月24日，中国大陆以外港口中，高雄港、海防港、釜山港、横滨港都加挂了美线，分别加靠了4次、5次、3次、3次。

分析称，受益于“对等关税”暂缓征收90天，尽管东南亚订舱量目前有所上升，但难以填上中国的出货规模缺口。

2018年后东南亚如何承接贸易转移？

1、“特朗普1.0”前期：转口承接

据中信证券研报，2018年中美贸易摩擦，加税共分4轮，历时1~1.5年，美国对中国平均关税税率自2018年7月3.8%逐步提升至2019年年底21.0%左右。

数据显示，2018年第二季度，中国大陆对越南、墨西哥出口金额同比增速均值为 22.3%、26.6%，或来自转口贸易需求驱动。

进入2019年，美国自中国大陆进口金额同比降16%，同样观察到迂回出口现象。

主要品类为汽零、电气设备、家具、玩具、塑料制品等，体现具有替代产能的价格敏感型产品更易受影响。

近年来，我国对东南亚出口逐年增加，自 2020 年起，东盟已连续多年保持中国第一大贸易伙伴地位。

2、“特朗普1.0”中后期：加快出海布局东南亚

受中美贸易摩擦和供应链多元化趋势，加之转运贸易的政策风险等多重因素影响，越来越多中国企业选择在东南亚布局产能。

比如：

纺织业：申洲国际、华利集团等在越南、柬埔寨建厂。

电子业：立讯精密、歌尔股份在越南、泰国扩建产能。

新能源：宁德时代、比亚迪在泰国、印尼布局电池产业。

据不完全统计，自2018年加征关税以来，已有数百家中国企业在东南亚地区投资建厂，涉及多个行业领域，投资金额累计达数十亿美元。

同时，部分跨国企业加速在东南亚布局。比如：

越南：成为最大受益者之一，吸引三星、苹果供应链企业入驻。

泰国：汽车及电子产业快速发展，日本、中国企业加大投资。

马来西亚：半导体产业优势突出，英特尔、台积电等扩建产能。

受益于此，近年东南亚对美出口明显增长，其中，越南、泰国、马来西亚等均成为对美出口增长较快的国家。

参考上轮贸易摩擦情况，中信证券分析推测，此次在关税博弈影响下，短期内保守假设中美线下降需求部分中的10%左右由东南亚、拉美等承接转往美国，但后续仍需关注关税谈判进展对供应链的边际变化。

长期来看，供应链多元化仍是大势所趋，但需要看到，布局东南亚挑战与机遇并存，“特朗普2.0”时期，东南亚同样需要面临“对等关税”的冲击，7月关税豁免截止后，关税避风港是否会变成风暴口，还需进一步观察。

美国库存或告急，时间不多了

正如前文所说，尽管东南亚承接了部分贸易转移，但由于在产业体系完整性、基础设施、技术创新、市场规模等多方面与中国存在差距，并不能替代或填补中国的空缺。

眼下，美国零售业的库存水平或许已经开始在逼近警戒线。

尽管美国零售商在关税政策出台前已经大批量囤货，以缓和关税的冲击，但分析预计，当前正值备货高峰期， 发货量减少的负面影响预计将在5到7周后开始显现，一些热门消费品可能最快从5月开始出现短缺，零售商和供应链将面临巨大压力。

图源：CCTV4 今日亚洲

美国洛杉矶港执行董事吉恩·塞洛卡表示：“我们接下来将看到的是， 零售商还有大约五到七周的库存 ，然后消费者们的购物选择将会明显减少。”

CNBC称，今年下半年，美国将迎来7月4日国庆日、11月“黑色星期五”和12月“网络星期一”、圣诞节等购物旺季，零售商现在需要采购商品并为假日做准备，因此今年6月可能会成为美国供应链的一个“转折点”，“要么提前锁定假日的成功，要么只能听天由命”。

亿邦动力近期采访也了解到，美国买家的库存一般能支撑2-3个月，预计2个月后会产生一批新的采购需求，一批买家将会来中国补货。

另一业内机构则表示，实际情况可能比预期还严重，美国进口集装箱量快速回落，结合中国与东南亚出货数据判断，5月美国的库存将迎来首轮缺货拐点，部分消费品类别如电子、服装、家居等领域将最早出现补货缺口。

密歇根州立大学供应链管理教授Jason Miller警告称：“无法在短期内用越南、泰国、印度等国填补来自中国30%-60%的供货缺口。港口周边就业将遭重创，波及卡车司机、仓库工人乃至本地餐馆等相关行业。”

据大摩几个月前对供应链的深入分析也显示，某些产品可能会转向越南、印度和其他临近国家生产，但短期内这类产品范围相当有限。

近期，包括沃尔玛在内的美国大零售商在与美国政府沟通后，已经通知一些中国供应商恢复发货，关税由美方买家承担。

分析称，短期不行，长期可能也不行。 中美经贸高度融合，双方无法完全切割。

中国在多种关键进口商品类别中占据主导地位。按照美国《协调关税表》（HTS）分类，中国货源在塑料制品（含玩具、家居用品、个人护理用品）、家具、核反应堆设备、电子产品、钢铁制品、运动器材等领域的市场份额均达到40%以上，其中玩具与运动器材类商品高达88%。

根据美国人口普查局（Census Bureau）数据，美国港口对中国贸易也高度依赖。2024年，洛杉矶港有超过51%的货运量来自中国，长滩港更高达61%；东海岸纽瓦克港为23%。此外，塔科马（47%）、奥克兰（37%）、西雅图（36%）、查尔斯顿（21%）和诺福克-纽波特纽斯（18%）等港口同样对中国货源有重大依赖。

补仓需求反弹，供应链或再度“爆舱”

5月12日最新消息，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰出席新闻发布会表示，中美达成重要共识，会谈取得实质性进展。中美双方将尽快敲定有关的细节，并且将于5月12日发布会谈达成的联合声明。

分析称，关税战不可持续，目前有降温缓和的趋势，未来可能是边打边谈，谈判不会一次性谈拢。

需要注意的是，一旦补货潮启动，本已脆弱的跨太平洋航运体系将面临巨大压力。

根据Sea-Intelligence的分析，目前航运公司大量撤航与压缩运力，使得航线频次无法快速恢复。如果短期内大量集装箱集中到港，必然推高卸货等待时间，加剧码头拥堵，货物积压，导致供应链整体效率下降。

在供给侧弹性严重受损的背景下，集装箱运价也有可能迎来新一轮上涨。Sea-Intelligence警告称，如果货量恢复速度超过运力恢复速度，跨太平洋即期运价可能重新站上高点。

换言之，继停航潮之后，航运市场也可能面临反向冲击：爆仓、拥堵、运价飙升的连锁反应。

分析建议出口企业，在当前局势下，出口及物流企业需采取灵活应对、多点科学布局的策略。

• 关注中美贸易谈判动向，及时调整出口计划与供应链部署；
  

• 提前锁定部分舱位与运力，尽量减少补库高峰期间潜在的运价大涨影响；

• 供应链多元化，多渠道多点布局，就近备货，分散风险；

• 尽量保持美国市场份额，同时积极拓展其他市场；

• 重视产品差异化与附加值提升，增强竞争力；

• 加强现金流管理，灵活应对市场需求变化。

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