关税威胁引发铜流向剧变：美国“吸铜”，欧洲“缺铜”

受美国可能征收关税的威胁影响，全球铜金属正大量涌向美国，直接导致欧洲大陆现货铜供应出现显著缺口，并欧洲大陆部分区域现货铜溢价推至历史新高。

这一系列连锁反应已引发全球铜价体系的显著扭曲，催生套利行为，并迫使市场参与者将目光转向废铜等替代来源，引发全球投资者高度关注。

欧洲“铜”缺：现货告急，溢价创纪录

大宗商品分析机构 Argus Media 观察指出，欧洲现货市场正面临即期交付铜供应严重不足的困境，这种短缺直接推高了欧洲现货铜溢价。

根据数据提供商Fastmarkets的统计，截至4月底，与伦敦金属交易所（LME）基准铜价相比，交付至德国的现货铜溢价已飙升至每吨250美元的创纪录水平；与此同时，运抵意大利里窝那港和荷兰鹿特丹港的铜溢价也分别达到了每吨180美元。

全球铜市连锁反应：套利活跃、废铜替代升温

截至上周五，全球铜价格已出现明显分化。

目前，作为全球定价基准的LME铜价约为每吨9400美元，与美国Comex交易所的铜价之间，已形成约700美元/吨的显著价差。

今年3月，市场对关税落地的恐慌情绪一度将LME铜价推升至每吨10000美元以上，而同期美国Comex铜价更是飙涨至每吨11500美元以上。

欧洲主要的铜生产商Aurubis向媒体透露，伦敦与纽约之间的巨大价差为市场创造了套利空间，驱使贸易商积极从亚洲和欧洲市场采购价格相对较低的铜，再转运至美国市场以更高价格出售获利。

面对现货铜的供应紧缺和价格高昂，买家也越来越多地考虑转向铜废料市场。

分析人士观察到，废铜相对于LME铜价的折扣已显著收窄。根据Argus Media的数据，欧洲裸铜废料（Bare bright copper）价格已从今年年初相当于LME铜价的97.5%-98.5%，攀升至98%-99%的水平。

该公司欧洲铜价主管Ronan Murphy对此评论道：

“如果废铜价格与LME铜价持平甚至出现溢价，那便清晰地表明市场对铜单位的需求已达到极度迫切的程度。”

Murphy补充称，当前局势下，“所有买家都面临风险敞口”，并且普遍“对其在需要时能否获得额外供应感到担忧”。