43亿！骨科巨头公布最新财报

2025年5月8日，全球骨科领先企业Globus Medical（纽约证券交易所代码：GMED）公布了其截至2025年3月31日季度的财务业绩，第一季度全球净销售额为5.981亿美元（约合43亿人民币），同比下降1.4%。

# 财报数据

• 全球净销售额为5.981亿美元，同比下降1.4%，按固定汇率计算下降0.8%。

• 该季度的美国通用会计准则（GAAP）净收入为7550万美元。

• 美国通用会计准则（GAAP）每股摊薄收益（EPS）为0.54美元，非美国通用会计准则（非-GAAP）每股摊薄收益为0.68美元。
  

• 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.773亿美元，非-GAAP自由现金流为1.412亿美元。
  

• 公司重申其2025年全年收入预期仍维持在28亿至29亿美元的区间，并更新了其非美国通用会计准则（非-GAAP）每股完全摊薄收益的预期，调整为3.00至3.30美元。此前，该指标的预期范围为3.10至3.40美元。

公司总裁兼首席执行官Dan Scavilla表示，“第一季度的业绩受到多重因素的影响，包括技术交易关闭放缓、供应链中断，以及国际经销商订单波动。然而，核心美国脊柱业务表现出色，部分抵消了这些不利因素。我们将继续加大投资力度，致力于提供创新且临床先进的产品和解决方案。”

首席运营官兼首席财务官 Keith Pfeil 表示，“本季度公司成功恢复了无债务状态，偿还了因收购NuVasive而承担的剩余4.5亿美元债务。同时，第一季度自由现金流创下纪录。在扩大内部制造规模的过程中，我们继续在机器、设备和器械套装方面进行投资。”

# 211亿大手笔收购的背后

2023年2月，Globus Medical与NuVasive宣布，以31亿美元（约合人民币211亿元）达成最终收购合并协议。交易完成后，NuVasive股东将拥有合并后公司约28%的股份，Globus Medical股东将拥有约72%的股份。

NuVasive成立于1997年，提供全面的脊柱手术解决方案，包括脊柱植入物、固定系统、生物制品和使能技术，以及术中神经监测系统和服务。帮助治疗椎间盘退变、腰椎管狭窄、退行性腰椎滑脱、颈椎间盘退变、早发性脊柱侧弯和四肢长度差异等疾病。

2023年9月1日，Globus Medical与NuVasive宣布完成合并，NuVasive普通股于8月31日在纳斯达克关闭交易。合并后的公司被外界寄予厚望：一个新兴手术机器人公司与一家脊柱老牌巨头联手，覆盖脊柱、骨科、启用技术等多个技术板块，意图直击全球500亿美元级市场。

从2024年的表现看，整合初期确实带来了提速效果：

• 2024年全年净销售额达25.19亿美元，同比增长60.6%，增长主要来自NuVasive并表；

• 年内推出18款新产品，其中不乏融合两家技术优势的产品，如整合了Pulse神经监测功能的ExcelsiusHub机器人平台；

• 全球销售网络融合加速，美国和国际市场的销售额分别增长6.3%和7.7%。

分析师一度评价这场交易是“脊柱行业最成功的整合之一”。Globus的利润率也给出了佐证：2024年全年调整后EBITDA利润率达到30%，超过公司设定目标。

# 高层变动叠加整合关键期

2025年2月，Globus Medical宣布公司总裁Anthony L. Williams将于2025年5月31日离职。Williams是NuVasive并购整合过程中的关键执行者之一。CEO Dan Scavilla将暂时兼任总裁一职，以确保过渡期间的运营稳定。

无独有偶，公司创始人兼董事长David C. Paul也因健康问题调整管理职责。虽然其董事会职务未变，但市场对其长期战略参与度的不确定性已有讨论。

分析师普遍认为，目前CEO Scavilla与CFO Keith Pfeil是稳定整合的关键轴心。但在2025年第一季度财报发布后，公司股价小幅下跌0.34%，市场对Williams离任所引发的“整合不确定性”已有所反应。

# 18.2亿收购Nevro

2025年年初，Globus Medical 宣布以约2.5亿美元收购脊髓刺激公司Nevro。Globus将以每股5.85美元的全现金交易完成收购，这一价格较Nevro过去90天的成交量加权平均价溢价27%。

Nevro销售用于治疗背痛和糖尿病性疼痛性神经病变的脊髓刺激设备。该公司在2023年收购Vyrsa Technologies后，还提供用于治疗下背痛的骶髂关节融合设备。

BTIG分析师 Ryan Zimmerman 在一份研究报告中写道，此次收购可能会让投资者感到意外，因为Globus在2023年刚刚以31亿美元收购了Nuvasive。

但Nevro的估值“较低”，Globus支付的现金金额较小，此次收购可以看做是一笔风险相当低的投资。但Nevro的脊髓刺激业务可从Globus Medical的规模和骨科领域地位中受益。

# 关于 Globus Medical

Globus Medical（NYSE：GMED）创立于2003年，是全球最大的脊柱植入物制造商之一。

产品线涵盖脊柱、关节重建、生物制品和创伤系列，其新的业务领域包括成像、导航和手术机器人解决方案。主打产品是脊柱手术机器人ExcelsiusGPS以及Excelsius3D智能术中三合一成像平台。