前海开源基金副总曲扬：在管产品近三年全部跑输业绩比较基准10%以上，最新管理规模较峰值跌超七成

中国证监会于2025年5月7日发布的《推动公募基金高质量发展动方案》彻底重构了基金经理薪酬机制，将绩效薪酬与三年以上产品业绩深度绑定。根据新规，若基金经理管理的产品三年内业绩低于业绩比较基准超过10个百分点，其绩效薪酬将明显下降；反之，显著超越基准则可适度提高薪酬，考核指标中产品业绩权重不低于80%。这终结了过往“规模至上”的考核模式——此前基金经理仅需扩大管理规模即可通过固定管理费“躺赢”高薪，即使产品跌幅达30%-50%仍能获取丰厚报酬。

新规同步强化利益绑定机制，要求基金公司及高管提高跟投比例并延长锁定期，同时推行浮动管理费率制度，业绩差的产品管理费将下调。这一改革倒逼行业从“规模驱动”转向“回报驱动”，通过薪酬杠杆促使基金经理提升投资能力，形成与投资者的长期利益共同体。

经数据整理发现，前海开源基金副总经理曲扬曾是公募行业的“顶流”基金经理，凭借2018年精准空仓避险、2019年重仓白酒医药等操作，其管理规模在2021年6月达到600亿元峰值。然而，最新数据显示，截至2025年一季度末，曲扬在管基金规模已降至158.08亿元，较峰值缩水超七成。旗下8只在管产品（剔除非主代码基金）近三年全部跑输业绩比较基准超10%。这一剧烈变化折射出明星基金经理“光环褪去”的行业现象。

基金公司官网数据显示，曲扬，清华大学计算机科学与技术系博士，现任前海开源基金管理有限公司副总经理、权益投资决策委员会主席，并担任多只公募基金的基金经理。他的职业生涯始于2008年加入南方基金，先后担任研究员、基金经理助理及南方全球精选基金经理，期间于2009年11月至2013年1月被派驻至南方基金香港子公司（南方东英资产管理有限公司），负责港股市场研究与投资管理。2014年7月转投前海开源基金后，他逐步成为公司核心投研力量，管理产品涵盖主动权益、沪港深主题及行业主题基金。

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具体来看，曲扬现任旗下在管产品共计8只。近3年回报全部为负，其中前海开源人工智能主题混合A、前海开源国家比较优势混合A、前海开源中国稀缺资产混合A全部跌超20%；同时，该三只产品近三年全部跑输业绩比较基准30%左右。

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拉长时间来看，曲扬现任旗下产品任职回报“6红2绿”。其中前海开源沪港深优势精选混合A于2016年以来录得155.11%的涨幅；前海开源国家比较优势混合A于2015年以来录得83.30%的任职回报。

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当前重仓持股方面，截至2025年3月31日，曲扬持股排名前十的为贵州茅台、宁德时代、湖南黄金、泸州老窖、五粮液、腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、中国联通、中国海洋石油。相较上一季度，持仓上升比例最多的为阿里巴巴-W、小米集团-W、泸州老窖；持仓下降比例最多的为羚锐制药、中国海洋石油、宁德时代。

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