郑眼看盘｜A股缩量上涨，军工再涨

继周三冲高回落后，周四A股各大股指以涨为主。截至收盘，上证综指涨0.28%至3352.00点；深综指涨1.03%，创业板综指涨1.48%，科创50指数跌0.36%，北证50指数涨0.98%。全A总成交额为13218亿元，较周三的15051亿元明显萎缩。

由个股看，前一天表现强劲的航空航天等军工股继续领涨。军工类股票异常强劲应部分与近期地缘局势趋向紧张相关，比如南亚局势，这使投资者对国防工业的重要性有了更新的认识。

除军工股涨势喜人外，通信设备、交运设备、通用设备、光伏设备、电机、橡胶制品板块涨幅也相对领先。下跌个股占少数，贵金属、化肥行业、电信、钢铁等跌幅居前。

周边市场方面，隔夜美股三大指数均小涨。周四中国香港股市亦小涨，恒指涨0.37%，恒生科技指数涨0.56%。汇市方面，美元指数周三显著回升了0.64%，周四亚欧交易时段继续小涨。人民币汇率连续两天贬值，至周四傍晚时分，离岸人民币汇率暂于7.2350一带波动。

隔夜美联储结束了为期两天的利率会议，如市场预期的按兵不动，联邦基金利率仍维持在4.25%-4.50%区间。迄今为止，美联储已在连续三次会议上维持利率不变。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表态略偏鹰派，他表示，美联储不必急于调整利率，目前的政策是适度限制的。值得一提的是，鲍威尔还表示，总统特朗普对降息的呼声“根本不会影响”美联储的工作，美联储从未主动要求与任何总统会面，并且将来也不会。

受上述消息影响，市场对降息的预期微有弱化，目前市场的最新观点是，美联储最早将于今年7月才有可能下调利率。

周三及周四A股的表现，应该是对周三上午央行所出诸多利好做出了正面反应，只是市场做多力度相对有限，这应该与利好大致在市场预期之内相关，同时也与外部关税等不确定性并未出尽相关。

目前中美关税谈判一事虽然已经确认，但仍处于相当初级的阶段，所以现在就得出乐观结论显然还为时过早。

操作方面，建议投资者继续持股观望。预计A股近期大概率仍维持震荡格局，期间可能有些结构性机会，出现系统性机会的可能性并不太大。

未来即使关税摩擦缓和，但大概率关税还是可能高于4月份之前，这意味着部分出口类个股还是会受到些影响。虽说我们会继续出台对冲性政策，但力度应该会与关税情况密切相关。