上海
4月25日，国内知名体育用品企业-361度（股票代码：01361.HK）发布公告，宣布公司六位核心股东——丁伍号、丁辉煌、丁辉荣、王加碧、丁建通及王加琛——通过设立家族信托，将合计约65.60%的公司股权转入信托计划。这一举措标志着361度正式加入晋江系运动品牌的“家族信托潮”，成为继安踏、特步之后又一通过制度化规划实现代际传承的典型案例。
361度家族信托的具体架构
根据公告及股权穿透信息，此次信托计划采用“离岸架构+分设信托”的复合模式。六位股东在英属维尔京群岛（BVI）分别设立六个独立家族信托（如The DWH Trust、The DHH Trust等），并通过以下步骤完成股权重组：
设立离岸控股公司：2025年4月17日及22日，各家族成员在BVI成立全资控股公司（如DWH、DHH等），由受托人全权持有。
股权赠与与转移：4月25日，六位股东将其通过丁氏国际、铭榕国际等控股平台间接持有的361度股份（合计65.60%）以馈赠方式无偿转让至信托受托人。
控制权保留机制：尽管股权已转移至信托名下，但丁氏家族成员仍担任各BVI控股公司的董事，保留对上市公司的投票权，确保家族对企业经营权的持续掌控。
信托设计的核心逻辑
清华大学法学院金融与法律研究中心专家指出，361度信托架构的创新性在于“分设信托+集中持股”的双重策略：
• 风险隔离：每位家族成员独立设立信托，避免因婚姻变动或债务问题导致股权分散。
• 代际传承制度化：通过信托条款约束受益人权益分配（如学业、创业条件），推动家族企业从“人治”向“法治”转型。
• 税务优化：BVI的“税收中性”政策可递延所得税并规避遗产税，同时符合香港上市公司的合规要求。
财务与治理背景
此次信托设立正值361度营收首破百亿元（2024年营收100.74亿元，同比增长19.59%）的关键节点。丁氏家族成员通过集中持股（丁伍号、丁辉煌、丁辉荣分别持股17.03%、16.29%、15.67%）维持对公司的绝对控制权，为二代接班（丁伍号任总裁，丁辉煌任主席）提供了制度保障。
晋江系与全球企业的家族信托实践
晋江运动品牌的集体选择
在“中国鞋都”晋江，家族信托已成为企业传承的标配工具：
• 安踏（2007年上市前布局）：丁世忠家族通过7个信托与3家BVI公司形成“信托群”，提前锁定超50%股权，规避上市后股权波动风险，同时隔离婚姻与债务风险。
• 特步（2015年上市后分权）：丁氏兄妹三人通过三个信托持有BVI控股公司万兴控股55%、35%、10%的股份，间接控制上市公司60.05%股权，以差异化持股实现家族内部制衡。
港股上市企业的经典案例
• 天伦燃气（2024年）：创始人张瀛岑将56.62%股权转入香港家族信托，通过独立受托人管理，防范离婚、争产风险，确保控制权集中与企业治理稳定。
• 李嘉诚家族信托：长和系通过多层信托架构实现超千亿资产的代际传承，李泽钜接棒后无需分割股权，保障了商业帝国的完整性。
• 恒基兆业与嘉华国际：李兆基、吕志和均通过离岸信托集中持股，既降低税负，又为子女接班提供弹性空间。
本土化探索与政策突破
尽管离岸信托仍是主流，中国本土家族信托正加速发展。2025年4月，北京市出台《股权信托财产登记通知》，明确股权信托登记流程，降低税费成本，为民营企业“创富”到“传富”提供政策支持。中信信托、平安信托等头部机构管理规模已突破千亿元，推动家族信托从“富豪专属”向“普惠化工具”转型。
结语：家族信托的“制度红利”与未来挑战
361度的案例印证了家族信托在财富传承、风险隔离与企业治理中的三重价值。然而，离岸信托仍面临全球税务透明化（如CRS信息交换）与法律效力认定等风险。未来，随着国内政策创新（如股权信托登记）与国际经验的融合，家族信托或将成为中国民营企业基业长青的核心制度工具，在代际更迭中书写新的商业传奇。
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