大会之后市场异动，这个信号很多人没看懂

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昨天的会议真是开得一波三折，情绪从惊喜到大喜，再从大喜到喜，最后归于平淡。

市场的反应是最真实的表达。截止到昨天下午的收盘，上证指数微红0.8%，深证成指微红0.22%，中间一度有转绿的危险。

是大会给的利好不及预期吗？

这个还真是冤枉了。

凭心而论，昨天的会议三位大佬真是诚意满满。新闻发布会上释放了很多干货。尤其是央妈，央妈的十支箭哪一支掂出来都是助力经济和资产的增量政策。

降准0.5个百分点，预计向市场提供大约1万亿的长期流动性，

完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%，

下调政策利率0.1%，带动LPR下调0.1%，降低公积金住房贷款，将公积金住房贷款从2.85%下调至2.6%，

增加3000亿科技创新和技术改造再贷款制度，额度增至8000亿，

设立5000亿服务消费与养老再贷款，

下调结构性货币政策工具0.25个百分点。

除此之外，还有优化两项支持资本市场的货币政策工具、创新科技创新债券风险分担工具。

就这10项，期盼已久的降准降息有了。

从支持实体经济的科技创新和消费，再到支持股市的贷款工具，覆盖楼市的降准降息。具体数字，具体举措，央妈能提的全提了，能给的都给了。

另外两位大佬，在支持中长期资金入市和股市护盘上也都做出了具体举措的调整。

支持中央汇金发挥类平准基金作用、深化科创板改革、发布推动公募基金高质量发展的行动方案、加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度、进一步扩大保险资金长期投资试点范围……

托底资产市场的决心是坚决的。

再加上昨天会议的时间安排，安排在上午9点盘前提前发布，明显是为了护盘去的，总之这一场发布会，可谓是用心良苦。

奈何市场并不太领情，以高开低走结束了昨天的大A行情。

这背后，究竟有何原因？

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如果真要分析市场情绪不领情的原因，那原因只有一个——

预期和政策之间出现了错配。

昨天开的重要发布会有个很重要的特点，它的主要目的就是为了稳市场，稳预期。

更确切地说，是为了稳住金融市场的信心。

基于这样的一个目标，不管是央妈还是其余两个部门，出的政策多数是围绕着大A而来。

不管是强调护盘的决心，还是所出的各项政策，都是为了维护金融市场的信心和预期。虽然期间有涉及到楼市和实体的政策，但是这些政策在市场看来尚不充足。

市场想要的是什么呢？

市场想要的是一揽子支撑实体经济支撑楼市的大的刺激政策， 通过支撑实体经济、通过稳住楼市，从而带动金融市场的上涨。

这种上涨是实实在在的。这样而来的牛市是踏踏实实的。

而就在这次会议召开之前，4月的实体经济数据出来了。受关税战的影响，4月的PMI数据并不是特别乐观。

根据统计局发布的制造业PMI数据，4月的官方PMI为49%，比上个月降低了1.5%，更为关键的是制造业PMI再次落在了荣枯线以下，进入到了收缩区间。

财新公布的PMI更能反映当下关税战的影响。

财新PMI指数在50.4%，虽然仍在荣枯线以上，但是新订单的总量已经放缓，增速降至近7个月的低点。

财新的样本多来自于东南沿海的中小企业，对于外贸的景气度和民营经济的活跃度反映得更加明显。

而4月的服务业PMI数据，能反映当下内需的现状。

根据财新公布的4月服务业PMI，4月服务业PMI环比下降了1.2个百分点，虽然数据仍在扩张区间，但是下降幅度较大，基本上来到了去年9月以来的最低点。

服务业PMI关系到内需，涉及到普通人生活的方方面面。而它的下滑说明内需方面相较于3月份有了进一步的下滑。

PMI数据是经济的重要监测指标，它比较能全面的涵盖经济的各项表现。而PMI的下滑说明4月的关税战对实体经济产生了明显的影响。

而4月是关税影响的第一个月，5月份关税这个外部的不利因素会产生更大的冲击。

此时此刻，市场上呼唤新一轮刺激政策的声音就增强了。市场的预期随着外部环境的变化，对刺激政策的期待越来越大。

这是市场的预期，和这次会议政策的落地存在一些偏差。

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这次发布会是继4月25日政治局确定大方向会议之后的第一次政策落地。总体上政策力度是可以的，而且给5月份其他政策的落地开了一个头。

后面肯定还会有其他的政策。降准降息的政策是提前公布出来，后面会陆陆续续的落地。

除此之外，财政刺激政策也会根据安排陆陆续续上马。

还有关于楼市的。4月的楼市数据拐头向下，会倒逼5月楼市救市的政策出台，这些都是可以在未来一两个月期待一下的政策。

当然，当下还不具备祭出一揽子大刺激政策的时机。因为外部的风险有多大还不能确定。

就在昨天早上，中美之间传出了关税谈判的破冰声音，双方在瑞士会进行谈判，这是个良好的开始。

不过也要做好心理准备，首次的谈判大概率都谈不出什么结果。双方只是就对方的底线和筹码进行一番摸排。所以关税战离出结果还有一段不短的时间。

在这段不短的时间内，大概率是很难有超期的政策落地的。政策的主旋律就是托底和稳住。

用政策托住楼市，用政策稳住经济和预期。

而股市除了是经济的晴雨表之外，还是情绪的放大器。更需要用一揽子的政策稳住大A。

所以这个二季度的资产市场，还会有不少的波动。未来的两个月，就进入到了政策和资产市场基本面博弈的周期里。

在这个周期里，风险有，机会也有，那如何抓住机会避开风险，就全看对于政策节奏的把握。