AI最强助攻，冲刺全球巨头

生物科技创新在最小阻力方向上突破了。

国内擅长的组合式、融合式创新禀赋，已经把工程抗体（ADC、多抗）推到国际最前沿，下一步也将把创新器械推到全球最前列。

世界范围内医疗器械大部分底层技术升级潜力已相对有限，撬动医疗“不可能三角”（低成本、高质量、高效率）将依赖于AI技术融合创新。当耶鲁大学William Kissick教授于1994年提出“医疗不可能三角”理论时，也许未曾预见30年后，中国医疗企业正通过数智化成为破局者。

数智化中的“数”与“智”，分别代表IT技术与硬件设备的融合、AI与软件系统的融合。数智化转型需要跨越三个阶段的裂变才能到达顶峰，迈瑞医疗已经抵达第三个阶段——搭建全面赋能临床的数智化生态系统。

从创新药到创新器械，都是“技术先行、业绩跟进”。以终为始，迈瑞医疗终将踏平短期波动的浪花，成为全球靠前的医疗器械巨头。

01
生态系统

医疗保健是AI最大应用领域之一，医疗器械拥有最成熟的AI应用场景。据国信证券，医疗保健板块人工智能解决方案的全球市场规模预计将由2022年137亿美元增至2030年1553亿美元，CAGR为35.5%。

AI浪潮拍岸，医疗“不可能三角”已然松动。

低成本：据MedTech Europe的测算，AI医疗每年可凭借对医疗系统的赋能，节省相当于2000亿欧元的成本，并释放18亿个工时，相当于增加了50万名全职医疗专业人员。

高质量（准确性）：AI可通过分析海量数据识别模式，减少人为误判。迈瑞“瑞影生态”AI解决方案，可在海量医学影像中发现微小病灶并智能标注，降低漏诊。

高效率：基于海量医疗数据，AI可迅速精准识别疾病特征，尤其在医学影像领域极大提升诊疗效率。据北京天坛医院早期进行的测试，AI系统处理300个病例仅需半小时，而人类医生需10小时以上，AI可大幅缩短诊断时间，实现医疗资源最优化配置。

AI解决临床痛点的同时，也带来商业模式的革命：比拼高性能单机设备的时代过去了，现在竞争的是生态系统，这将导致市场份额进一步向头部企业集中。迈瑞结合大数据、人工智能为医疗机构提供全院级数智化整体解决方案，塑造前所未有的客户黏性，打造独一无二的竞争优势。

迈瑞数智化医疗生态系统，第一阶段布局基础载体，销往全球的数百万台医疗设备覆盖各个临床场景，迈瑞拥有国内同行业中最全的产品线，旗下监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、血球、超声等产品在全球市场占有率均居前三；第二阶段构建“三瑞（瑞智联、迈瑞智检、瑞影云++）”生态系统，打通设备与设备之间的数据孤岛，实现“设备+IT+AI”的初步融合；第三阶段临床思维内化，培育垂域大模型。

“三瑞”覆盖面快速扩大。瑞智联（AI+院内设备）截至2024年底国内市场实现装机医院数量累计超千家，2024年新增项目超过600个，其中新增三甲医院超过350家，国际市场“M-Connect”实现签单项目数量累计超过650个，其中2024年新增签单项目达250个；迈瑞智检（AI+体外诊断）截至2024年底在全国实现近590家医院的装机，其中约80%为三级医院，2024年新增装机380家；瑞影云++（AI+医学影像）截至2024年底实现累计装机超15600套，2024年新增装机接近5000套，平台已累计专业用户超4.7万人，由专业用户自主运营的群（社区）近7万个。

相比短期扰动因素，随着生态系统的迅猛生长，2024年迈瑞长期主义的基本面其实是变强了，这将为今年Q3业绩重大拐点提供支撑。

02
解决方案

2025 CMEF，AI热血沸腾。

迈瑞医疗携40+创新产品和解决方案亮相CMEF大会，从启元重症大模型、全场景AI解决方案（数智实验室、瑞影生态）到智能新品，都在破解“医疗不可能三角“。

启元重症医疗大模型，为全球首个临床落地的重症医疗大模型。5秒内回溯整合患者病情，基于患者数字画像预测趋势并提供建议；1分钟生成临床思维导向下的病历文档，效率提升超30倍，目前已辅助浙江大学医学院附属第一医院的医生完成70%左右的病历书写工作；提供准确率高达95%的重症知识查询结果，助力临床全面提升诊疗精准度与质量。

在通用大模型向垂直领域加速落地的关键时期，迈瑞率先实现AI系统对临床诊疗思维的深度内化，这得益于过去迈瑞对临床真实需求的响应与探索，也得益于对医疗底层数据、患者画像的积累与高精度把控，是AI认知的一次跃迁。

启元重症大模型已在国内多家顶级医疗机构实现临床应用，包括浙江大学医学院附属第一医院、上海交通大学医学院附属仁济医院、北京大学深圳医院等，投入到抢救生命的最前线，成效显著。从重症科室出发，启元大模型还将走进急诊、麻醉科、影像科、检验科等其他科室。

数智实验室，通过“设备+IT+AI”的深度融合实现突破性创新。以迈瑞AI血细胞形态学识别功能为例，实现高清、高速和高准确率的数字阅片，能够一分钟内完成准确率超过95%的细胞分析；在优化检验自动化流程方面，迈瑞自研的AI检测算法识别准确率超过97%。

瑞影生态，聚焦临床场景AI全链路，打造妇产、放射、心血管、POC等领域全栈全景式智能解决方案。以迈瑞最新推出的超高端妇产彩超女娲Nuewa A20为例，AI产科切面识别针对中晚孕系统产筛及胎心详细检查场景设计，基于大数据及AI深度学习，智能切面数量多达53个，大大提升检查效率，III级产筛检查平均节省约10分钟，单个检查按键操作减少300+次，同时自动关联产科协议，实时质控，提醒扫查切面进度，大幅减少切面漏扫概率，降低扫查风险。

加速AI创新，2024年迈瑞研发投入40.1亿元，占营收比例10.9%。

03
全球叙事

与全球排名第一的百年医疗器械巨头美敦力相比，迈瑞2024年营业收入仅为对方的约16%，依然存在很大的差距和发展空间。

在Newsweek（美国新闻周刊）评选的全球TOP 100家医院中，迈瑞已覆盖80家，证明已有能力在全球市场与国际一线医疗器械企业同台竞技。据海通证券，迈瑞在人均指标上相较海外大厂具有优势，2023年其人均创收能力达到27万美元，高于西门子的26万美元，2023年其人均创利9万美元，高于美敦力、雅培、丹纳赫。

以数智化撬动全球化，迈瑞的全球化叙事已超越产品出海，演变为中国医疗数智化标准的全球迁徙。

在法国最大连锁实验室之一的UNIBIO，迈瑞血液分析流水线实现“一机全能、一人搞定”，高效精准地处理了海量的检验样本流。在澳大利亚，迈瑞通过“瑞智联”将广袤土地中的医疗机构链接在同一套生态系统中，偏远地区的患者不必再拥挤于同一家医院问诊，乡村医疗站点的医生也能帮助分担诊疗压力。

迈瑞数智化整体解决方案在海外落地的高端客户包括：美国前十大IDN医联体美国CHS集团医院、英国综合排名第一的圣托马斯医院、德国综合排名第一的柏林夏里特大学医院、法国排名第一的硝石库慈善医院、西班牙排名第一的拉帕斯大学医院、拉美排名第一的阿尔伯特·爱因斯坦医院、欧洲顶级的儿童医院之一SJD巴塞罗那儿童医院、欧洲TOP 100医院比利时根特大学医院等。

2024年，国际高端战略客户贡献收入占迈瑞国际整体收入的比例进一步提升至14%。

收入地区多元化，是进阶全球器械巨头的必经之路。2024年，迈瑞国际业务收入164.3亿元，同比增长21.3%，占整体收入比重约45%，2025Q1占整体收入比重提升至约47%。

面对贸易战，数智化降本增效的必要性更加凸显。迈瑞通过提前在美国市场备货及全球13个生产基地（包括已获FDA认证的工厂）的灵活调配，叠加独一无二的数智化优势，2025年将化解关税冲击。

近年来医疗器械颠覆式创新匮乏，AI时代催生的智能医疗设备革命，将为中国器械企业诞生世界级龙头，提供最佳时间窗口。

2025年是迈瑞的大模型元年，以数智化撬动国际化，未来，迈瑞将全力冲刺全球医疗器械前20强。