央行政策展望：美联储与英银

在全球经济不确定性加剧的背景下，美联储与英国央行正采取不同的政策立场应对挑战。美联储预计将在本周三的会议上维持政策不变，鲍威尔抵御来自白宫的降息压力，表明联邦公开市场委员会（FOMC）对进一步降低利率持谨慎态度。特朗普实施的关税政策为美国利率前景增添了显著不确定性，尽管经济增长前景恶化，但劳动力市场的持续韧性及关税带来的通胀压力促使美联储维持更为平衡的政策立场。

相较之下，英国央行几乎确定将在本周四再次降息25个基点，以应对特朗普关税政策对英国经济构成的下行风险。预计货币政策委员会（MPC）全部九名成员将一致投票支持立即降息，甚至有可能其中一位鸽派成员会倾向于降息50个基点。MPC可能警告关税将影响英国今年的经济增长，并可能表示这些限制措施具有通缩意义，传递明确的利空信号。

美联储政策考量

美联储面临的核心挑战在于平衡经济增长放缓与通胀压力上升之间的矛盾。鲍威尔可能将强调自新关税政策以来通胀预期的大幅上升，并重申稳定这些预期是美联储的首要目标。关税政策直接推高了进口商品价格，并对国内生产成本可能产生连锁反应，使美联储必须谨慎行事，避免过早或过度降息进一步加剧通胀风险。

期货市场目前仍在为今年预期约80个基点的FOMC降息，但分析师认为这过于激进，官员们可能将主要关注保持美国通胀受控，而非应对浅度衰退。美国劳动力市场持续展现出超预期的韧性，失业率仍处于历史较低水平，工资增长相对强劲，为美联储提供了在降息节奏上保持谨慎的政策空间。

英国央行政策路径

英国央行比美联储更倾向于积极应对外部冲击，反映了两国经济结构和政策取向的差异。作为一个更依赖贸易的开放型经济体，英国对全球贸易摩擦的敏感度更高，促使央行采取预防性措施来缓解潜在的经济下行风险。

分析师认为MPC不会在本周会议上承诺明确的政策路径，尤其是因为英国经济前景仍被不确定性所笼罩。虽然全球贸易不确定性的加剧对增长不利，但四月份国家生活工资（National Living Wage）和雇主国民保险缴款（NIC）变化对通胀和劳动力市场的全部影响尚未完全显现。然而，英国央行可能暗示，鉴于全球贸易紧张局势，比“渐进式”更快的降息步伐是必要的，这为最早在6月份的下一次会议再次降息提供了可能性。

市场影响与展望

美联储与英国央行的政策分歧将对全球金融市场产生深远影响。在美联储保持利率不变而英国央行继续降息的背景下，美元对英镑可能会保持强势。目前对美联储降息速度的过度乐观预期可能面临调整，进一步支持美元走强。美国国债市场可能需要重新评估当前的降息预期，若鲍威尔强调通胀担忧并暗示降息步伐将比市场预期更为缓慢，长期收益率可能上升。相比之下，英国债券市场可能继续为更激进的降息周期定价，压低英国国债收益率，尤其是短期至中期债券。

美联储维持谨慎立场可能对风险资产构成压力，特别是如果交易员意识到美联储对通胀的担忧超过了对经济增长的顾虑。相比之下，英国权益市场可能从更宽松的货币环境中受益，尤其是国内导向型企业。特朗普的关税政策不仅直接影响美国和英国的经济前景，还对全球贸易格局和货币政策环境产生广泛影响，这种不确定性使央行决策更加复杂化，并可能导致全球央行政策分化加剧。

本文源自：金融界