138亿营收！捷迈邦美释放转型信号：骨科不再是主战场？

2025年5月，捷迈邦美Zimmer Biomet（纽约证券交易所代码：ZBH）公布最新季度财报，财报中提高了全年收入预期，另外，尽管由于关税不确定性，该公司下调了每股收益（EPS）预测。

首席执行官 Ivan Tornos 在上周 DeviceTalks 波士顿会议上接受采访时表示，公司未来十年计划将业务扩展到骨科之外的领域，包括心脏外科和消费医疗保健等领域。

第一季度净销售额为19.09亿美元（合约138亿人民币），按固定汇率计算增长了2.3%。

第一季度每股摊薄收益为0.91美元；调整后的每股摊薄收益为1.81美元。

第一季度净收益为1.82亿美元，调整后的净收益为3.611亿美元。

截至2025年3月31日，公司净销售额为19.091亿美元，同比增长1.1%：

按地区划分，美国市场销售额为11.136亿美元；国际市场销售额为7.955亿美元。

按产品类别分析，膝关节产品总销售额为7.929亿美元。其中美国市场销售额为4.59亿美元，国际市场销售额为3.339亿美元。

髋关节产品总销售额为4.958亿美元，美国市场销售额为2.643亿美元，国际市场销售额为2.315亿美元。

S.E.T.类产品销售额为4.705亿美元，技术、数据、骨水泥及外科产品销售额为1.499亿美元。

2025年全年财务指引

• 根据最新指引，2025年报告收入增长预计为5.7%至8.2%。

• 汇率影响从原先的-2.0%至-1.5%调整为0.0%至0.5%。按固定汇率计算，2025年收入增长预计为5.7%至7.7%，而有机固定汇率收入增长维持不变，仍为3.0%至5.0%。

• 调整后稀释每股收益从原先的8.15至8.35美元下调至7.90至8.10美元。

# 收购Paragon 28

2025年1月，捷迈邦美与Paragon 28达成协议，Zimmer Biomet以12亿美元价格收购Paragon 28的所有发行普通股，同时在Paragon 28完成约定里程碑后可以最高可达3.61亿美元奖励。

4月21日，捷迈邦美宣布完成收购。根据协议，捷迈邦美以每股13.00美元的现金预付款收购Paragon 28的所有已发行普通股。

Paragon 28是一家专注于骨科医疗设备的公司，致力于为足踝外科医生提供创新的解决方案。该公司专注于开发和生产用于治疗足踝疾病和损伤的医疗器械，包括植入物、手术工具和相关配件。

据Paragon 28此前披露，预计2024年全年未经审计的初步净收入将在255.9百万美元至256.2百万美元之间，与2023年全年相比，报告增长约18.2%至18.4%。

收购完成后，捷迈邦美可通过Paragon 28领先的技术平台，加强和扩展其足部和踝关节产品线，同时加强现有的骨折和创伤以及关节置换产品组合， 也有利于加速捷迈邦美在快速增长的门诊手术中心（ ASC ）领域的渗透。

# 其他动态

• 在2025年美国骨科医师学会（AAOS）年会上，捷迈邦美展示了一系列创新产品组合，包括以新型Z1™三锥形股骨髋关节系统为核心的全面髋关节产品组合，以及膝关节和上肢重建的最新技术以及关键的机器人解决方案。

• 此外，Zimmer Biomet推出了ZBX™，这是其面向外科医生和希望扩大骨科业务范围的医疗机构的新型门诊手术中心（ASC）产品。

• Persona®股骨翻修解决方案获得美国 FDA 510(k)许可，这是一种用于膝关节翻修的植入组件，为对某些金属敏感的患者提供替代选择。该产品将于2025年第三季度在美国上市。

• 2025年5月29日公司年度股东大会上将会公布人事变动。非执行董事长Christopher Begley即将退休；任命总裁兼首席执行官Ivan Tornos为董事会主席，任命Michael Farrell为首席独立董事。

• 同时，任命Jehanzeb Noor为高级副总裁、首席战略、创新和企业发展官，以及任命Kristen Cardillo为高级副总裁、首席传播官，加入Zimmer Biomet执行领导团队。
  

• 公司将在今年晚些时候在日本推出碘处理的髋关节植入物，并且这项技术最终会引入美国。这可能是世界上唯一一个通过长期释放药物来防止植入物表面生物膜形成的平台。

# 分析人士维持“持有”评级

收购Paragon 28以及围绕特朗普政府关税的不确定性，将导致捷迈邦美全年调整后的每股收益为7.90至8.10美元，低于此前预期的8.15至8.35美元。

捷迈邦美公司预计，政府目前的关税提议将在今年给公司带来6000万至8000万美元的利润阻力。

在5日早盘交易中，捷迈邦美（ZBH）的股价下跌超过9%，每股报92.97美元，而标普500指数则略有下跌。

HAMMR自动化髋关节手术冲击系统

Tornos在新闻稿中表示：“美国髋关节业务发展强劲，得益于重新整合的产品组合，包括Z1三锥股骨髋关节系统、HAMMR自动化髋关节手术冲击系统等。我们相信，新推出的无骨水泥部分膝关节系统将帮助公司在下半年加速增长。最近完成的对Paragon 28的收购则扩展了我们的SET业务。”

Truist的分析师，包括Richard Newitter在内，对ZBH股票给出了持有评级。

Richard Newitter提到，投资者希望管理层在执行方面更加保守，因为公司去年初设定的目标可能过于激进，而实际执行结果并不理想，可能影响对公司未来表现的信心。

在BTIG，Ryan Zimmerman和Iseult McMahon维持了对ZBH股票的持有评级，但下调了其目标股价。

他们提到，ZBH的库存水平显示出关税影响将在2026财年更加明显，关税可能会对公司的成本和利润产生更大的压力。

总体来看，这些分析师的观点反映了市场对ZBH股票的谨慎态度，尤其是在关税和增长目标方面的不确定性。

# 未来发展方向：骨科占比将跌破50%？

在波士顿的DeviceTalks会议上，Tornos谈到捷迈邦美将充分利用数据来优化手术效果，包括缓解疼痛、缩短手术时间和降低感染率。他指出，假体关节感染的发生率为1%到2%，看似很低，实则死亡风险甚至高于某些癌症。

Tornos还表示，捷迈邦美还在建立合作伙伴关系、调整产品组合，以更快、更智能地服务于快速增长的门诊手术市场。

从长期来看，Tornos预计公司业务中涉及骨科的比例将不到50%。公司将优先把业务拓展到相邻领域，包括运动医学、生物制剂和材料。之后，捷迈邦美将在神经外科手术、心脏外科手术和消费医疗领域开展下一步发展计划。