阿特斯接待146家机构调研，包括Alpine Investment、Daiwa、Morningstar等

2025年5月6日，阿特斯披露接待调研公告，公司于4月1日接待Alpine Investment、Daiwa、Morningstar、Oxbow Capital、Town Square等146家机构调研。

公告显示，阿特斯参与本次接待的人员共5人，为董事长瞿晓铧，总裁庄岩，财务总监潘乃宏，董事会秘书许晓明，证券事务代表章理琛。调研接待地点为业绩说明会、机构反路演、现场调研等。

据了解，2024 年受光伏行业影响组件价格下降，阿特斯以利润优先主动减少出货量，实现组件出货 31.1GW，大型储能系统出货量 6.5GWh 且对业绩贡献突出，实现营收 461.7 亿元、归母净利润 22.5 亿元。2025 年一季度组件出货 6.9GW，储能出货受影响后预计提升，实现营收 85.9 亿元、扣非净利润 8731.5 万元，经营性现金流入 13.9 亿元。

据了解，2025 年行业供需失衡，面临不确定性和地缘政治挑战，阿特斯将平衡出货量和利润关系，保证大型储能业务交付，提升盈利能力和流动性管理，利用 AI 降本增效，做好海外产能项目建设，并积极应对美国关税壁垒，采取多种措施。

据了解，阿特斯在美国的产能布局稳步推进，5GW 组件工厂下半年可达设计产能，电池厂设备到位。美国储能订单部分已发货，非美市场出货节奏正常。客户可接受较高关税水平，组件关税有影响但已多元应对，IRA 补贴未受影响，美国光伏需求未放缓。

调研详情如下：

1. 2024年度及2025年第一季度经营情况:

2024年,受光伏行业大环境影响,组件价格相比去年同期大幅下降,挤压了整个行业的利润。公司在价格和出货量之间做了平衡,以利润优先,主动减少出货量,2024年实现全球组件出货量31.1GW。大型储能系统全年出货量6.5GWh,同比增长超500%,对全年业绩做了突出贡献。2024年,公司实现营业收入461.7亿元,归母净利润22.5亿元。

2025年第一季度,公司组件出货量6.9GW,较去年同期增长9.5%,大型储能系统受合同签署和交付节奏的影响,确认收入的出货量0.79GWh,之后季度储能交付预计会明显提升。一季度实现营业收入85.9亿元,尽管有美国组件关税和储能季度性出货量减少的挑战,仍然实现扣非净利润8731.5万元,保持盈利。此外,公司积极提升现金管理水平,第一季度经营性现金流入13.9亿元。

2. 2025年经营重点:

当前,行业供需失衡仍在延续,同时面临需求的不确定性和更加严峻的地缘政治挑战。2025年公司将继续执行行之有效的经营策略,平衡组件出货量和利润的关系,保证大型储能业务的高质量交付。以提升盈利能力为核心,加强流动性管理。利用好AI技术,进一步提升运营效率,实现降本增效。做好海外重点产能项目的建设,配置最好的资源,保证项目顺利建设、按期投产和达产。

面对美国对光储产品加征的关税壁垒,公司也在积极以智慧与韧性探寻新航道,主要有以下几个方面措施:

1)通过目前短暂的 90 天时间窗口,利用好东南亚及其他现有供应链的原有产能航道;

2)加快推进部分制造及采购环节向关税成本相对较低的地区转移,优化全球产能布局;

3)发挥美国本土组件、电池以及储能产能的先发和规模等优势,保障并加快位于美国本土的工厂稳定生产,持续为客户提供本地化交付;

4)积极与主要客户和供应商协商,合理分摊关税成本,确保供应链稳定;

5)为后续可能的中美谈判及关税回到相对合理的区间做好准备,并通过多种渠道,希望能够争取特定产品的关税豁免或减免。

3. 美国产能的投放进度,以及对当前关税政策的应对策略和产能规划更新?

答:公司在美国的产能布局正稳步推进,5GW组件工厂已顺利度过磨合期,预计今年下半年可达设计产能,今年产量预估3GW 以上。美国电池片厂第一期主要设备已到位,预计明年能形成批量供应。在关税应对方面,公司采取多边平衡的策略,双反税初裁后已经切换了多元的供应链布局,包括和第三方供应商合作,加上我们美国本地的产能布局,能让我们继续在美国保持盈利。此外客户也会消化掉一部分关税成本。

4. 美国储能订单受对等关税影响,以及非美市场储能出货节奏?

答:目前储能项目储备中有一半以上是全球非美市场。美国订单部分已在关税发生前发货,一二季度的交付基本不受影响。关税发生后生产节奏相对放缓,已签合同有关税变化保护条款,正在和客户共同评估,同步在观察关税政策变化。全球非美市场出货节奏正常,一季度出货量是签单交付节奏引起的季节性减少,二季度开始储能交付量会有明显提升。储能市场的地理分布越来越分散,今年我们在加拿大、英国、澳洲、拉美的出货量都在扩大,明年也会有新的市场起量,是逐步多元化的过程。

5. 美国储能客户可以接受什么样的关税水平?

答:客户可接受的关税水平比我们想象的高。对客户来说,无论项目延期还是取消,对客户的投资和前提投入都会产生重大影响。

6. 组件关税影响,后续环比趋势如何?

答:东南亚四国双反税后,美国组件价格有所上涨,客户相应承担了一部分成本。同时公司已有多元的供应链布局来应对。

7. 美国IRA补贴是否受到影响?

答:IRA属于两党通过的法案,取消需要通过两党投票的国会立法程序,同时涉及美国本土的利益相关方也较多。美国本地制造加上补贴会有很好的盈利。2024年IRA 45X tax credit已经成功出售给第三方,也验证了补贴的确定性。

8. 美国光伏需求是否收到政策影响?以及今年其他地区的光伏需求?

答:美国支持新能源投资的ITC政策基于可转让的tax credit形式,不受资金发放的限制,目前政策没有变化。新政府也没有发布过对于光储的禁令。2024年美国装机大概48GW,从现在的情况来看,需求没有放缓的趋势。目前欧美地区都比较缺电,传统能源建设周期长,光伏发电成本低且便于安装,搭配储能能够快速满足用电需求。光伏发电的波动对电网产生冲击,加上欧美国家弱电网情况,带动了对储能的急切需求。

本文源自：金融界

作者：灵通君