碧桂园杨老板迎来丰收季

作者 | 源媒汇 利晋

碧桂园老板杨惠妍真的"砸锅卖跌"了。

近日，碧桂园发布公告称，集团两家间接非全资公司两次合计出售蓝箭航天约11.063%股份，买方包括中金公司、广发证券、海发集团、携程投资、朗玛峰创投等，总成交价约13.05亿元。

上述两家间接非全资公司为：广州碧蓝企业管理合伙企业（有限合伙）、佛山市南海区睿正股权投资合伙企业（有限合伙）。根据天眼查显示，这两家公司最终实控人，为香港众朗企业有限公司（下称"香港众朗"）。

香港众朗成立于2017年6月，为碧桂园创投境外主体公司。碧桂园创投，虽是碧桂园直属股权投资事业部，但最终受益对象为私人股份有限公司。

2015年，碧桂园内部开始探索资本创新，碧桂园创投的雏形由此形成，即成立了帕拉丁资产管理公司，重点进行不动产投资、特殊机会投资、资产证券化业务、海外投融资等业务。

2018年12月，"练习"了三年多后，碧桂园创投正式成立，并开始大展拳脚——2019年至2023年共完成了多达74次投资事件，一举成为风险投资头部公司之一。

航天航空、半导体、医疗服务、生物医药等领域，是碧桂园创投的重点投资领域，后续也投了一些新中式餐饮品牌，比如遇见小面、CHALI茶里等。

根据碧桂园创投官网介绍，公司已投资超90家企业，其中包括10个IPO，26家独角兽，另有13家已完成下一轮募资。

其中，本次出售的蓝箭航天，是商业航天独角兽之一，也是国内最早开展中大型运载火箭研制企业，被称为中国民营火箭领域的"黄埔军校"。

碧桂园创投于2019年12月、2020年9月分别参与到蓝箭航天的C轮、C+轮融资中，合计总融资22亿元。

尽管蓝箭航天还未上市、处在巨额亏损中，但也为碧桂园带来了不小的投资回报。

公告显示，2024年蓝箭航天录得净亏损（除税前）10.15亿元，同比亏损略微收窄；资产净值为39.16亿元，同比增长56.93%。而本次出售事项，碧桂园将预期累计录得税前利润约3.7亿元。

按初始投入成本计算，投资回报率约39.57%。

实际上，这不是2025年碧桂园杨老板即将收获的第一枚"硕果"。

4月中旬，遇见小面正式在港交所主板递交上市申请，冲刺"中式面馆第一股"。这家新中式餐饮品牌，靠着主打产品"重庆小面"，做到了年入超10亿。

2024年，遇见小面录得收入11.5亿元，近三年年复合增长率为66.2%。其中，收入主要来源于直营餐厅经营，占比达到了86.7%。

但进一步对比发现，2022年至2024年，遇见小面单店日均销售额没有出现大幅度提升，分别为1.18万元、1.39万元和1.24万元。说明，收入增长来源于门店大范围扩张，数量从130家增至380家，翻了近3倍。

开直营门店，就需要不断砸钱。遇见小面披露的数据中，一家直营门店前期投入成本为70万-90万元。

财大气粗的碧桂园创投出现了。

招股书显示，2016年10月至今，遇见小面收获了8轮融资，总融资金额约2亿元，其中碧桂园创投投资额占比接近50%。目前，遇见小面主要股东包括九毛九、碧桂园创投、弘毅投资等，碧桂园创投为第三大股东，持有9.05%股份。

靠着碧桂园创投砸下的真金白银，遇见小面门店铺设一路高歌猛进，成为了人们耳熟能详的"网红面馆"。同时，借助预制菜产业链兴起浪潮，其近两年实现扭亏为盈，录得略微盈利。

2023年、2024年，遇见小面年内利润为4591.4万元、6070万元，经调整净利润为4697.8万元和6388.8万元。

早在遇见小面最后一轮融资完成后，即2021年7月，由喜家德、碧桂园创投发起的超1亿元战略融资，让其估值达到了30亿元。

如今，无论是门店数量，还是营收规模，遇见小面都成长了3倍左右。这意味着，碧桂园创投收益率或与之相当。

另在2024年12月，碧桂园创投以20亿元，完成出售芯片制造商长鑫科技1.56%股本权益，获利0.59亿元。

碧桂园创投的投资，终于迎来了丰收季。

好的一面，碧桂园杨老板开始履行承诺了。

2023年12月，碧桂园董事会主席杨惠妍在公司月度管理会议上表示，"家族肯定会砸锅卖铁支持公司的，公司会努力探索出一条尽快恢复正常经营的有效路径。"

本次出售蓝箭航天所获资金，将用于"保交楼"。碧桂园公告称，"公司拟将所得款项用作本集团的一般营运资金，目前打算主要用于保交楼等项目建设开支。"

尽管目前碧桂园仍面临巨额债务，且发生实质性违约，2024年末总借贷约2535亿元，其中1882亿元债务发生违约或交叉违约，不过杨老板正在努力推进债务化解工作，态度积极是不争的事实。

按照杨惠妍的预期，碧桂园在2026年将获得重生，"（2025年）上半年以保交房为主，近期首先是落实好节后的及时复工；下半年保交房和保主体并重，为2026年进入正常经营状态做好准备。"