85万股东，会洗出去多少？

离五一小长假还有2个交易日，今天市场比较低迷，主要指数全都是绿的。

这段时间是2025年的年报和今年的一季报发布高峰期，市场情绪受财报的影响很大，大多数投资者，还是以财报结果为导向。

今天表现比较好的，是CXO、能源、化工和设备等少数几个领域，CXO两大巨头药明康德和凯莱英都涨停，因为昨晚两家发布了一季报，表现都很好。

因为这两家公司的业务主要是在国外，所以汇率波动对业绩的影响很大，凯莱英2026年第一季度营收入18亿，同比增长16.91%，恒定汇率下同比增长 19.54%，剔除汇兑影响后的归母净利润4.23亿元，同比增长27.91%。

主要是化学大分子和生物大分子业务表现好，让新业务收入达到近6亿，同比大增74%。

不但交付规模和产能利用率提高了，而且盈利能力也赞上升，所有主营业务的毛利率都提升了1~3个百分点，量价齐升，所以增收增利。

药明康德作为行业龙头，而且有CRDMO这个独特的模式优势，所以表现更好。

药明康德2026年第一季度营收124.4亿元，同比增长28.8%，因为之前有卖资产，所以特意强调持续经营业务收入同比增长39.4%，归母净利润46.5亿，同比增长27%。

重要的是公司在手订单59亿，同比增长23.6%，后面的业绩也依然有着落，确实很不错。

三大主营业务也都保持了比较好的增长。

化学业务里面的小分子管线规模越来越大，TIDES业务虽然一季度增速不是很快，但是公司预计全年的增速会高达40%。

未来几年的医药行业其实机会都挺大，因为在2030年之前，有3000亿美元的药物面临专利到期的问题，这是巨大的市场空间。

专利到期就是别人可以做了，这里面很多产品都是全球畅销药，一定会有不少公司抢着做，现在的BD之所以这么火，就有一部分这个原因，而且未来几年会越来越火。

所以今年CXO行业的优秀公司，都会有很好的业绩表现，市场的反映倒是挺直接。

我们的创新药实力也确实越来越强，下个月底的ASCO会议，前两天已经公布了摘要题目，中国有11项LBA，多家公司在列。

ASCO和AACR是全球两大顶级学术会议，中国药企亮相越来越多，这就是实力进步的表现，距离上一轮医药炒作已经过去好几年了，下一轮在成长性公司里面，大概率又会有一轮医药炒作，业绩和行业利好有这个基础。

股市就是一个你方唱罢我登场的博弈游戏，考验的是眼光和择机的能力。没有哪家公司只涨不跌，也没有哪家公司只跌不涨，很公平。

能源主要是煤炭和石油，中东那摊子事还在耗着，双方都在施压，真刀真枪的双方都不想打，都想用点手段争取尽可能大的谈判优势。

未来是打还是继续耗，不知道，反正油价肯定回不去了，关注石油公司的朋友，可以大胆去估算石油公司今年的利润。

写这篇文章的时候是下午，中海油还没发布A股一季报，但是港股已经发了，所以截图繁体算了，懒得等了。

中海油一季度营收1161亿，同比增长8.6%，归母净利润391.4亿，同比增长7%。

一季度还没有充分反映国际油价，毕竟油价从3月分开始失控的，你们可以想象一下从第二季度开始，中海油的业绩会有多好。

一季度中海油的平均石油价格是75.92美元/桶，现在一直在100美元左右波动，未来即便中东消停，油井复产和多国补库存，一定会支撑高油价。

再说中东什么时候彻底消停，真是个未知数，双方需求差异太大了，继续看戏就行。

中海油一季度资本开支330亿，同比增长19%，增速最快的项目是开发，反正海上的石油几乎都是他家的，还有那么大的潜力，使劲勘探，使劲开发，我们每年那么大的石油进口量摆在那，石油不缺市场。

即便是能源转型，要替代2/3左右的石油规模，那也不是短时间内能源转型能做到的，所以中海油一定会价值重估。

中石油的逻辑一样，两家的区别在中石油多了加油站这个包袱，但是也多了天然气这个优势，其实油价如果在100美元/桶以下，对中石油更好。

而且中石油上任了新董事长，分红比例提高了，对看重股息的朋友还是挺有吸引力的。

然后煤炭的话，现在煤炭价格也不错，热值5500大卡的CCI价格785，CCTD价格781，离800不远了，主要是国外的煤矿和运费上涨，进口煤的成本上升了。

我们一季度的煤炭进口大幅度下滑，3月进口动力煤2663.5万吨，同比下滑11.5%。

所以在进口提价减量，煤化工的大量扩产，用电高峰期马上来临，这三重因素的叠加下，市场对煤价回暖是比较看好的。

电力行业倒是分歧比较大，比如华电能源已经4连板，今天又涨停了，但是比如京能电力就是相反的待遇。

单纯从今年一季度的表现来看，华电能源归母净利润6个亿，同比增长26%，京能电力归母净利润11个亿，同比增长1.5%，确实相差不较大。

但是如果看重电力企业的内含价值，就不能只是单纯的对比利润，更不能只看短期的业绩，这是一个多方面的系统性问题，之前我也专门讲过电力企业的逻辑。

而且传统电力和新能源电力，也是两个完全不同的逻辑，目前市场对火电有点不待见，我倒是希望火电能跌得更惨一点。

电力设备表现也还行，特变电工今天很有意思，上午本来是跌的，但是下午突然猛拉，不知道是不是机构在试盘。

结果没跌破半年线，这些交易员的划线本领，还是挺强的。

特变电工的股东数量太多了，高达85万，一季报看能不能减少一点，理论上这段时间的回调，应该洗出去一部分了。

这个世界没有真相，只有视角，晚安！

我对优秀公司的看法和平时的深度观点，放在专栏里，公司估值请参考专栏里的《A+H股核心资产研究汇总》表。

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