从年报看洋河转型：以调整之变，驭行业周期之浪

4月28日，洋河股份发布2024年财报及2025年一季报。报告显示，去年洋河实现营业收入288.76亿元，归属母公司净利润66.73亿元；今年一季度，实现营收110.66亿元；实现归母净利润36.37亿元。

当下，白酒步入深度调整期，市场存在的泡沫纷纷破裂。酒企比拼的也不再是增长速度，而是战略转型的定力和眼光。在此情势之下，洋河2024年主动调整发展节奏，开启深度转型。这既是对白酒行业跨越周期性发展难题的深度新思辨，也充分展现了头部酒企对当下市场新动向、新趋势的敏锐洞察。

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释放风险，主动调整

4月29日，白酒上市公司2024年财报悉数发布完毕。2024年，白酒上市公司业绩普遍“失速”，增长步伐显著放缓。超六成酒企营收增长遇阻，其中六家营收同比下滑，且涵盖大中小不同体量酒企，能达成两位数增长的酒企寥寥无几。

近期披露的2025年一季报情况更加不容乐观，白酒股业绩增速进一步探底，近半数企业业绩倒退，行业寒意加剧。

业绩下行背后，行业缩量是绕不开的核心因素。2021年全国规模以上白酒企业酿酒产量尚维持在700万千升以上高位，然而至2024年，已大幅萎缩至414.5万千升。这一数据变化清晰地勾勒出白酒市场从“存量博弈”向“缩量下行”的转变轨迹，在此宏观趋势下，白酒上市公司增长动能衰竭，业绩增长陷入停滞也就不足为奇。

在这场深刻的变革之中，洋河股份业绩2024年也出现了短期波动。其年报也表示：本着科学发展和可持续发展的原则，公司积极调整经营策略。

数据也证明了洋河主动调整这一点。

洋河合同负债从2022年末的137.42亿元逐步下降至2024年末的103.44亿元，2025年一季度进一步降至70.24亿元。这种持续下滑趋势在白酒行业“先款后货”模式下，通常被视为经销商打款意愿减弱的信号。

若合同负债的下降并非源于市场需求端的萎缩，而是公司基于战略考量主动进行调控所致，这一现象便值得深入剖析。过去一年间，我们经常在行业里听到洋河帮助经销商清理库存、控制发货节奏等恢复渠道流动性的声音。这种接受短期业绩阵痛，换取渠道健康的做法，恰恰证实了洋河正积极推进企业从“规模”导向向“质量”导向战略转型。

还是这个数据，2025年一季度合同负债同比2024年一季度58.15亿元增长20.78%，显示经销商在春节前备货意愿回升，侧面印证洋河通过阶段性调整缓解渠道压力后，经销商信心开始逐步恢复。

值得关注的是，这个调整也尽在掌握之中。

这从分红数字上就可以看出端倪。洋河承诺，2024-2026年每年分红不低于70亿元，且不说股息率超6%远超多数股票，更为重要的是，此举表明企业现金流充裕，短期业绩下滑不影响长期价值，传递出长期稳健发展的信号。

值此行业发展关键转折节点，洋河以科学发展和可持续发展理念为战略灯塔，战略调整，无疑是在为未来的长远发展谋篇布局。

02

深度转型，积蓄动能

在企业发展进程中，主动按下“暂停键”并非易事，相较于单纯追求规模扩张，这需要企业具备更大的魄力、战略定力和前瞻能力。

在日前的投资者电话交流会议上，洋河表示，在主动放缓发展节奏的这段时期，将聚焦产品优化升级与市场渠道体系重塑，着力夯实企业增长的基本盘，为未来的可持续发展积蓄强劲动能。

产品方面，首先是推动核心产品升级换代。今年3月糖酒会期间，洋河正式推出第七代海之蓝，在延续经典瓶造型的基础上，以更加灵动活泼的色调，传达勇于探索革新的精神诉求。同时对基酒配比进行革命性调整，实现产品全新升级，注入新时代的审美和品质表达。

其次，依托全行业最强的产能和储能，全面进行品质提升，坚定不移地走年份化战略，做全行业最具性价比的浓香白酒。众所周知，洋河拥有7万余口名优窖池，老窖池2000多口，洋河拥有原酒年产能超16万吨，储酒能力100万吨，实现原酒存储70多万吨，其中高端陶坛原酒23万吨。这些不可复制的产业链优势，是洋河厚植未来的基础。

三是主导产品控量稳价，洋河通过“对省内海之蓝停货，对梦之蓝M6+实行严格的配额管控”等措施，优化供需关系，推动渠道逐步实现良性发展。同时，积极化解高库存，坚持以开瓶为导向，从政策和活动两方面推动库存逐步去化。

市场布局方面，洋河将进一步聚焦省内、环苏等重点市场，将长三角市场作为战略重心，强化精耕细作，巩固名酒优势，筑牢口碑根基。同时，坚持聚力全国高地市场。聚焦样板市场、高地市场等培育打造，重点开拓北上广深、成都等重点市场，持续稳固山东、河南、安徽、浙江、湖北、湖南等规模市场。

渠道方面，洋河还将逐渐减少对烟酒店传统渠道的依赖，强化团购工作，成立战略客户部；其次，抢占酒店渠道，对商务酒店、家宴酒店、旺销酒店进行分类施策，抢占消费场景；最后，深耕乡镇渠道，全面开展乡镇下沉。

很明显，转型期的洋河，正从产品、渠道和市场等方面积极发力，筑起对抗不利因素的护城河。这种扎实务实的做法，有助于企业构建起立体化、精准化的营销体系，实现决策效率大幅提升、渠道管控更为精准有力和战略落地更有成效的积极效果。

随着这些努力的不断沉淀，洋河将积蓄起强大的市场力量，有望在后续的发展中，实现多维度的关键突破。

03

品牌驱动，穿越周期

当前，白酒行业正迈入竞争新纪元，这一阶段呈现出鲜明的行业特征：白酒市场整体总量增长步伐显著放缓，品牌集中度持续攀升，消费需求也呈现出明显的结构性分化态势。

与此同时，企业营销模式发生根本性转变，从过去依赖资源投入、追求规模扩张的粗放式“跑马圈地”，转向注重效率提升、深耕细分市场的精细化运营“精耕细作”。

为适应这一行业变革，众多酒企积极探索转型之路，高端化、年轻化、时尚化、国际化成为热门方向。在众多探索路径中，洋河另辟蹊径，构建以消费者运营为核心的品牌体系，在持续积蓄品牌势能的过程中，探寻高质量增长的发展新路径。

洋河股份在年报中也提出，2025年，将在强化品质表达和口碑引领，构建以消费者运营为核心的品牌体系，积蓄品牌势能的基础上，全面聚焦主导产品和重点市场，进一步夯实市场基础，推动企业健康可持续发展。

在品牌营销方面，过去的一年，我们看到，洋河正以多元文化营销深化品牌叙事：

“梦之蓝手工班全球行”足迹遍布世界，掀起中国白酒品鉴热潮；携手刘德华举办巡回演唱会，跨界联动年轻群体，让洋河在全球品鉴与跨界传播中频频出圈。

冠名《启航！大运河》《诗画中国·江河万古流》等文化节目，以及举办首届超级粉丝节等举措，洋河不仅实现文化赋能，还在潜移默化中拉近与年轻消费者距离。

通过谷雨论坛、封藏大典等传统项目活动，更是重构了企业千年酒文化内涵。

洋河深度绑定中法建交60周年、G20峰会、达沃斯论坛等国际事件，并借助“洋河·梦之蓝号捷龙三”运载火箭发射事件，洋河品牌形象高空突破的动作越发明显。

有业内专家指出，洋河品牌营销步步推进，品牌势能如春日繁花般不断积蓄绽放，正悄然化作推动企业蓬勃发展的蓬勃力量，不仅推动企业向下扎根，向上生长，还为企业强化消费者培育奠定下夯实的基础。

毕竟存量市场的竞争，表象是市场的竞争，本质是对优质客户的争夺。对此，洋河提出，将持续深化C端用户运营，细化核心圈层运维，强化高端圈层突破，以服务的满意度培养品牌的忠诚度。

显而易见，存量竞争时代，企业的胜负手已从渠道扩张转向品牌深耕。洋河通过文化赋能、圈层运营和全球化叙事，构建起独特的品牌壁垒，为行业提供了“品牌驱动增长”的新范式。

而这些洋河转型期的多维度创新与战略布局，又清晰勾勒出其变革脉络：从渠道驱动向消费者驱动转型，从规模扩张向价值创造跨越……这些举措，将对中国白酒的价值坐标产生重塑性影响。而这份年报，或许不够亮眼，但对系统研究白酒企业调整期的转型实践具有样本意义，不仅推动洋河穿越周期，更让洋河的探索，与时代共芳香。