全球资产 “顶流” 黄金，现在入场还来得及吗？

年内黄金主题基金回报率超过24%，华夏基金领跑。

文/每日财报 杨悦

近一年多来，黄金在全球投资市场上风头无量，成为最受瞩目的投资品种之一。自2023年底，COMEX黄金期货价格突破2000美元/盎司关键关口后，金价便开启“飙涨”模式。2025年3月站上3000美元/盎司高位，紧接着4月22日盘中涨破3500美元/盎司的历史高点。

此后金价有所调整，COMEX黄金期货数次跌破3300美元/盎司，引发市场对黄金趋势的担忧，但是很快五一期间重拾升势。截止5月5日收盘，COMEX黄金期货收于3450.7美元/盎司。

专业人士认为，短期内金价可能存在技术性调整压力，但中长期来看，黄金上涨的核心逻辑并未发生根本性转变。因此，建议投资者以“配置思维”替代“交易思维”，从中长期视角进行布局。

对于普通投资者而言，通过ETF及其联接基金投资黄金市场，是一种成本更低、更灵活的投资选择。Wind数据显示，截至今年一季度末，我国ETF规模再创新高达到3.80万亿元。其中上海黄金交易所数据显示，同期国内的场内外黄金ETF规模破千亿元，同比增长185%。

黄金主题基金回报率超过24%，

华夏基金领跑

截至5月5日收盘，今年以来COMEX黄金期货涨幅超30%，大幅跑赢非常火热的人工智能、恒生科技等指数。坐上这趟黄金顺风车的投资者一定是喜笑颜开，不论是投资黄金现货基金，黄金股票基金还是黄金主题QDII基金都成为大赢家。

Wind数据显示，截止4月30日，53只黄金主题基金均取得了不错的成绩，今年以来回报率均超过了24%。

黄金现货ETF产品间差异不大，按所跟踪标的分类可分为跟踪现货实盘Au99.99合约与上海金集中定价合约（SHAU）的两大类产品。黄金股票基金主要以黄金相关股票为投资标的，按照运作方式可分为主动管理型和被动管理型。黄金主题QDII基金均为FOF。黄金QDII-FOF是我国最早跟踪黄金价格的基金品种，主要投资于海外黄金基金。

Wind数据显示，截止4月30日，黄金股票基金中，回报率最高的是华夏中证沪深港黄金产业股票ETF（简称：黄金股ETF，159562），今年涨幅26.7%。其联结基金——华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A/C（021074/021075），表现也毫不逊色，年内回报率分别为25.3%、25.23%。

华夏中证沪深港黄金产业股票ETF是一只被动指数型基金，主要跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，该指数从内地与香港市场中，选取50 只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。而这50家上市公司年报和一季报多数取得了不错的利润增长。

黄金现货基金中，黄金ETF华夏（518850）表现也是居前，截止4月30日年内回报率26.76%，与第一名仅有0.02%的差距。其联结基金华夏黄金ETF联结A/C（008701/008702）回报率分别为24.79%和24.66%。

基金的投资能力也得到了投资者的真金白金的认同。Wind数据显示华夏黄金ETF（518850）今年一季度管理规模环比涨幅达11.03亿元。

需要向投资者说明的是，华夏基金旗下的黄金ETF（518850）和黄金股ETF（159562）是场内基金，需要用股票账户进行投资操作。如投资者并未开设股票账户，可投资华夏基金旗下的黄金ETF的联接基金（008701/008702），以及黄金股ETF的联接基金（021074/021075），联接基金主要投资于目标ETF，也可助力投资者便捷分享黄金市场上涨的红利。

不惧短期调整，

长期走牛因素仍存

回溯来看，本轮黄金牛市或始于2018年。从历史经验来看，自1971年布雷顿森林体系崩溃，美元与黄金挂钩时代终结后，黄金的定价始终遵循三大原则：与无风险利率负相关、与通胀正相关以及与货币信任度反向波动。

即当美债收益率攀升或美元强势时，不生息的黄金吸引力有所减弱；而当风险事件爆发、货币超发或全球对美元体系产生质疑时，黄金的投资价值则迅速凸显。

而本轮黄金牛市最大的特点是，美国实际利率中枢维持高位，但金价仍在上涨，这表明，实际利率已无法有效解释黄金的价格波动，核心原因是美国国债供给的无限增加导致的货币贬值。

因此，业内人士认为，本轮黄金大涨的底层逻辑是全球政经体系重塑过程中，黄金避险属性的极致演绎，涨的是反美元的“脆弱性”。去年以来，反复的地缘冲突、全球央行购金以及东方资金的积极参与，更是大幅强化了金价的上涨趋势。

根据世界黄金协会的数据，2024年全球央行购金总量达1045吨，连续第三年超过1000吨。同时，截至2025年3月末，中国官方黄金储备较上月末增加9万盎司，已连续5个月增持黄金。

对于投资者而言，此次金价调整，可以说是入局的“黄金坑”。

专业人士认为，回顾历史，无论是牛市还是熊市，黄金的走势往往以十年为周期来考量。尽管当前黄金已处高位，仍不应轻言看空。

以上一轮始于2000年的黄金牛市为例，期间经历了互联网泡沫破裂、伊拉克战争、美国高通胀、次贷危机等，最终，本轮牛市终止于2012年，当时，次贷危机影响逐渐消退，全球经济回暖，美国通胀走低，美股持续反弹。在2000年-2012年这12年间，金价累计涨幅接近500%。

可以说，短期内，黄金可能存在技术性调整，但从中长期看，金价走高的逻辑并未转向。

此外，从投资角度来看，黄金价格的确波动较大且本身无法生息，但由于其可以对抗通胀和地缘政治风险的特性，以及与股票、债券、大宗商品等其他大类资产走势的低相关性，在家庭资产配置中，黄金仍极具重要性，这也成为诸多投资者的共识。

结语：

以“配置思维”布局黄金市场

目前，市场上投资黄金的工具较多，包括实物金条、黄金积存、黄金ETF及联接、黄金概念股及黄金股ETF等。很显然，黄金主题基金因费率低，保管成本低，流动性相对较高成为绝大多数投资者的选择。

对于投资者来说，若考虑配置黄金主题基金，建议以“配置思维”替代“交易思维”，从中长期投资理财的视角出发进行配置。不过也提醒投资者注意仓位控制，黄金类资产更适合作为资产配置的一环而非重仓或单一布局。

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