夯实热电联产 并购华大热电 恒盛能源一季度业绩显著提升

如何挖掘传统产业转型升级期的新型能源需求，如何在广阔的新兴领域锚定最先突围的潜力赛道？当前，越来越多能源企业正在寻求新的突破点，以发展的确定性应对复杂多变的市场环境，财报则将企业的战略思路更直观地呈现出来。

4月28日晚间，恒盛能源（605580.SH）发布一季报显示，2025年第一季度，公司实现营业收入2.24亿元，同比增长21.67%；归母净利润4430.99万元，同比增长77.43%；扣非归母净利润2910.20万元，同比增长19.73%；经营活动产生的现金流量净额为4229.85万元，同比增长1085.49%，2025年第一季度公司碳交易额达1992.47万元（含税），依托先进设备与高效管理，实现环保增效价值转化，公司盈利能力持续增强。

业绩盈喜的背后，是恒盛能源主营业务稳步开拓，新增并购标的使公司一季度业绩增长显著，为公司长远发展构筑了有力支撑。伊通满族自治县华大生物质热电有限公司（以下简称“华大热电”）是以生物质为原料的热电联产公司，得益于周边丰富的原材料资源与下游居民供热业务的不断拓展，其一季度业绩同比增幅显著，为恒盛能源带来了新的增长点。

开拓主业版图，并购华大热电成效显著

顺应国家绿色发展的宏观布局，推动恒盛能源在热电联产业务价格体系较为平稳的状况下实现健康发展，如何在原有基础上实现增量发展？扩张主业版图，投资优质项目，正是破题关键。

今年初，公司投资3.15亿元认购华大热电新增注册资本1.17亿元，投资完成后，公司持有华大热电70.00%的股份。目前相关工商变更登记手续已完成，华大热电已取得所在地市场监督管理局换发的营业执照。

相关公告显示，位于吉林省伊通满族自治县经济开发区的华大热电自2018年4月启动施工建设生物质热电联产项目，采用低真空运行、烟气热泵技术、循环水供热等方式，确保高效的资源利用，减少对环境的影响。在地方政府的牵引下，2023年，华大热电顺利达成下游供热业务——2023年至2024年供暖季新增居民供暖业务在网面积约400万方；2024年至2025年供暖季新增直接供暖业务在网面积约260万方。

从宏观层面看，增资华大热电是基于恒盛能源对东北地区清洁供暖刚性需求的精准研判，也是以实际行动响应国家秸秆综合利用与大气污染防治的号召。

针对该收购标的的发展前景，华大热电股东、实控人张清海作出承诺：该公司2025年净利润不低于3000万元；2025年、2026年累计净利润不低于6300万元；2025年、2026年、2027年累计净利润不低于9800万元。若利润承诺期内，华大热电业绩低于上述承诺利润时，张清海需对投资方恒盛能源进行现金补偿；若张清海未能及时支付投资方现金补偿，其持有的华大热电30%股份予以抵扣。这份承诺也让该收购项目的稳健运行具备更充分有效的保障。

与此同时，华大热电所在的伊通县经济开发区正在引入食品加工企业，工业蒸汽需求提升，有望为华大热电带来新的业务增长点。无论是从政策面利好还是业务成长性层面，随着华大热电项目持续推进，恒盛能源在热电联产板块的盈利能力和综合实力都将进一步提升。

依托热电联产主业，构建绿色供能生态

聚焦主业板块，恒盛能源是国内较早进入热电联产领域的企业。该领域所采用的节能型技术可有效降低能耗，提升能源利用率，对于促进区域节能减排、优化升级能源结构有着重要意义，随着热电联产行业朝着更高效、更清洁、多元化的方向迈进，未来该领域具备广阔的发展前景。但与此同时热电联产企业需要不断提升自身核心竞争力，通过技术创新和管理优化来适应市场变化并满足客户需求。

据了解，热电联产行业具有明显的区域性分布特点，公司的热电联产业务主要集聚在浙江省衢州市龙游经济开发区，其生产的蒸汽主要供应给规划园区内的造纸、纺织印染、食品乳业、家居制造等企业使用；电力则主要销售给国家电网终端电力用户。2024年度，公司蒸汽、电力分别收入5.47亿元、1.77亿元。

尽管在区域内已形成不可替代的先发优势，恒盛能源对绿色低碳发展模式的探索远未止步于此，并将重点放在打造“能源-环保-工业”三位一体的区域性能源中枢上，通过热电联产实现能量梯级利用与固废资源综合利用协同处置，构建园区绿色供能生态圈。

当前，热电联产行业积极探索“热电联产+”固废无害化、资源化协同处置的新模式，持续推进能源多元化利用。恒盛能源全资子公司浙江恒鑫电力有限公司正在推进的项目以一般固体废弃物作为燃料，通过热电联产方式生产蒸汽和电力，实现固体废弃物“减量化、资源化、无害化”，并且达到产废无增长、资源无浪费、设施无缺口、固废无倾倒、废水无直排、废气无臭味。目前，固废综合利用与处置项目试生产进展顺利，将为公司发展带来持续增量和积极影响。

推进第二增长曲线，人造金刚石板块实现突破

除了扎根热电联产主业，恒盛能源相信，更显著的增量市场就藏在更广阔的新兴领域。公司已瞄准战略性新兴产业中的“新型功能材料产业”——人造金刚石。该种新材料可用于消费领域的培育钻石和制造业领域的工业金刚石。其中，人造金刚石的CVD技术在电子信息、生物医疗、光学器件、半导体、量子前沿等领域拥有广泛应用前景。

基于广阔的市场发展空间，恒盛能源两次增资控股子公司浙江桦茂科技有限公司（以下简称“桦茂科技”）——一家专注研发CVD金刚石的高新技术企业，全面切入CVD金刚石领域。

桦茂科技成立于2022年，是恒盛能源控股的国家高新技术企业，专注于CVD（化学气相沉积）法生长金刚石技术的研发与产业化。桦茂科技通过持续投入，已形成覆盖CVD设备制造、金刚石生长及加工的全产业链布局，拥有《一种用于金刚石MPCVD的谐振腔》等12项技术专利，成为行业少数具备规模化生产高品质单晶与多晶金刚石能力的企业。

未来，桦茂科技将积极开拓培育钻石及金刚石功能性应用两大市场，实现下游多元化的业务发展。目前，国内外培育钻石正处于低渗透率到高渗透率的高速增长阶段。数据显示，2024年全球培育钻石价格仍呈下滑趋势，但消费体量稳步增长。东北证券研报指出，目前中国培育钻石渗透率不足10%，未来市场提升空间巨大，随着行业低端产能出清，钻石价格企稳回升，在恒盛能源CVD项目满产后，将有效增厚公司业绩，成为业绩的新驱动力。