汉邦科技申购解读

大家好，我是量子熊猫。

因为上午有五月的小软文要发，所以5月7日的打新也放次条提前发了，如果小软文有打扰到大家，这里也说声抱歉哈。

接着进入今天的打新内容，分析前给大家说两个技巧：

1，回翻以往申购攻略可以到公众号点击下方菜单栏“阅读”-“所有文章”，进入“所有文章”页面后顶部有一个搜索框，输入要查找的企业名称等关键字就可以检索；

2，由于公众号推送规则有变，可能会存在关注但收不到推送的情况，建议大家把公众号设置为“星标”就不会错过推送；

新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确， 因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2025年05月07日可申购新股分析

汉邦科技（688755） ：

企业基本情况：

全称“江苏汉邦科技股份有限公司”，主营业务为制药、生命科学等领域提供专业的分离纯化装备、耗材与技术服务。

公司主要产品按类型可分为小分子药物分离纯化设备、大分子药物分离纯化设备等，可广泛应用于工业生产和实验室研发的各类应用场景中。

小分子药物分离纯化装备主要为液相色谱设备，根据沙利文数据，2023年我国液相色谱设备（包含生产级和实验室级）总规模超过27亿元人民币，其中汉邦科技凭借在生产级液相色谱分离设备市场的快速增长排名第二，市场份额约12.7%。

同时如果只看生产级设备，根据沙利文数据，2023年汉邦科技市场占有率达 39.2%，排名第一。

大分子药物分离纯化装备主要为大分子层析设备，包括生产级和实验室级设备。

根据沙利文数据，2023年度我国生产级大分子层析系统市场规模约为25亿元人民币，其中汉邦科技市场占有率约 8.8%，排名市场第三。

业务主要是小分子药物和大分子药物的提纯设备，属于药企的上游设备供应商，从市占率看还不错并且有国产化替代属性，同时海外业务发展也不错，2022年到2024年境外营收占比分别是6.11%、14.20%和25.88%。

具体营收方面，主要营收来自于小分子药物分离纯化设备，营收占比逐年快速提升超过60%。

对应行业为专用设备制造业，可比上市企业分别为东富龙（300171）、皖仪科技（688600）、迦南科技（300412）、蓝晓科技（300487）。

发行情况：

科创板发行，由中信证券主承销，新发行市值5.01亿元，发行后总市值20.04亿元，发行价格22.77元，发行市盈率26.35，PE-TTM25.25x，顶格申购需要5.0万元市值。

对比专用设备制造业PE-TTM为28.04x，东富龙PE-TTM为60.17x，皖仪科技PE-TTM为61.23x，迦南科技PE-TTM为65.23x，蓝晓科技PE-TTM为27.25x。

业绩情况：

预计2025年1-3月营业收入同比增长5.13%至17.53%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比增长50.11%至 158.41%。

2024年营业收入69,088.47万元，2023年营收61,901.12万元，2022年营收48,179.49万元，年复合增速为19.75%；

2023年扣非归母净利润7,605.20万元，2022年扣非归母净利润5,069.50万元，2021年扣非归母净利润3,854.77万元，年复合增速为40.46%。

2022-2024年营收和利润增速都不错，特别利润高速增长，然后到2025年一季度营收继续增长，利润则爆发式增长。

参考招股说明书解释，前几天医药投资热度大幅降低，业绩主要依靠扩大市占率提升，目前市占率已经达到一定程度比较到难再大幅扩张，所以营收增速也在每年递减，但好处是有海外业务，并且国内医药投融资热度也在逐步回暖。

具体毛利率方面，2022年到2024年主营业务毛利率分别为39.22%、39.52%和42.46%，毛利率逐年提升。

参考公司招股说明书解释，主要得益于公司装备产品多元化布局成效显现，其次受益于抗体等生物药的全球发展态势和产能建设，公司产品获得更多国内外市场机会。

跟同业对比来看，处于一般水平。

行业概念不错，属于国产化第一梯队，虽然国内市占率已经比较高再高增长有点难，但好处是整个行业正在逐步恢复蛋糕也在变大，同时海外业务高速增长也能补回不少，可能唯一缺点就是国内医药还是有比较大的不确定性。

从发行情况看，科创板发行，发行价格一般，发行规模较低，市盈率和PE-TTM也不高。

这股算是没赶上IPO好时候，不然发行至少能翻一倍（注意说的是IPO，并不是说上市后能翻倍...）。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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