2024年巨人净利14亿增3成，一小游戏贡献6亿流水，但公司海外收入仅0.4%

文｜DataEye研究院

近日，巨人网络发布了史玉柱回归后的第二份财报。

财报有几个特点：

营收净利双增，收入接近30亿元，净利润超14亿元，净利润同比增长超30%；

小游戏业务飙升，海外市场出现下滑；

销售费用和研发费用与去年同期持平；

员工人数逆势增长，技术人员增加了117人；

全年现金分红超5亿元，占归母净利润的3成以上。

巨人网络2024年表现究竟如何？详细拆解如下：

一、财报总览：净利润增长超三成，分红超5亿，员工规模逆势扩张

2024年，巨人网络实现营业收入29.23亿元，与上年基本持平，实现归母净利润14.25亿元，同比增长31.15%；扣非归母净利润16.23亿元，同比增长18.23%，净利润连续两年保持增长态势。

从盈利能力看，公司2024年净利率约49%，较2023年提升12个百分点，高于行业平均水平。横向对比，同期三七互娱净利率为15%，吉比特净利率为26%，巨人网络盈利能力在行业中名列前茅。

公司净利率较高，主要得益于 "征途" IP 的支撑。该 IP 运营多年，拥有庞大且稳定的用户基本盘，营销成本显著低于新游产品。

费用侧，巨人网络2024年销售费用10.05亿元，同比微降1.40%，研发费用6.91亿元，与上年基本持平。公司的销售费用率约34%，研发费用率约24%，均处于行业中等水平。

从销售费用结构看，广告宣传费为主要支出项，全年金额达6.13亿元，占销售费用比例超60%。

分红政策上，巨人网络在2024年加大了分红力度。公司2024年现金分红5.30亿元（同比增长33%），占归母净利润的37%，与上年持平，近三年累计分红达12.33亿元。

不过与同行相比，分红力度仍有差距——同期三七互娱分红22亿元，占净利润82.29%；吉比特分红7.18亿元，占比75.94%。

从员工数量来看，巨人网络员工规模逆势增长。截至2024年底，公司员工总数达1541人，较2023年的1376人增加165人，其中技术人员新增117人，从侧面反映出公司对技术研发团队的持续投入。

二、小游戏收入飙升，海外收入出现下滑

巨人网络自2023年就入局小游戏赛道，2024年小游戏业务呈现爆发式增长，成为公司新的业绩增长点。

2024年以来，公司上线了《王者征途》《球球大作战》《原始征途》等多款小游戏产品。

具体来看，《王者征途》小游戏自2024年2月上线以来，成功引入超2500万新增用户，全年贡献流水6亿元。《球球大作战》上线小游戏版本，全年累计注册用户达到300多万，DAU达到20万，为APP端积累了大量潜在用户。《原始征途》小游戏在2025年1月正式开启买量投放，亦贡献可观的增量流水。

而从微信小游戏畅销榜排名来看，《原始征途》《王者征途》两款游戏基本稳居TOP30。

巨人网络在小游戏推广端持续投入，多款产品长线投放。根据DataEye-ADX数据，《原始征途》上线3个月累计投放素材超3.6万组，日均投放量超2000组；《王者征途》素材投放量也突破1.6万组，且日均投放素材量不断攀升。

除了小游戏，公司也将海外市场列为重点方向，但当前收入结构仍高度依赖国内。

2024年巨人网络国内收入占比达99.52%，海外收入仅1412万元，同比下滑15.30%。值得注意的是，公司自研产品《Super Sus》成为出海亮点，2024年收入创新高，同比增长超50%。该游戏稳居东南亚、南美地区社交推理类游戏头部阵营，目前正规划向欧美市场拓展。

从产品管线看，巨人网络储备项目以策略类和休闲类为主，涵盖《月圆之夜》（策略卡牌）、《口袋斗蛐蛐》（休闲竞技+策略对抗）、《五千年》（历史题材SLG）等。

其中，策略卡牌游戏《月圆之夜》继去年从独立单机向联网玩法转型之后，不断迭代商业化，挖掘变现潜力，联网模式的收入占比持续提升，流水体量同比显著增长。目前该游戏的单机和联机都在预研新的玩法模式，预计2025年上半年开启测试。

三、发力AI，研发效率提升30%-40%

除小游戏和出海外，AI也是各大游戏公司布局重点。

在巨人网络2024年财报中，"AI"一词出现了50多次，虽不及三七互娱的80多次，但足见公司对AI的重视。

自2023年起，巨人网络陆续搭建内部AI工具平台，构建图像、视频、语音、代码、文本、策略等AI生产链路。比如，自研代码生成大模型CodeBrain提升研发效率30%-40%，替代了部分重复性编码工作；翻译大模型100%替代第三方初翻，节省了翻译外包成本，这一能力对依赖多语言版本的出海产品而言，未来或成降本关键。

在2024年底，公司发布"千影QianYing"有声游戏生成大模型，整合视频生成（YingGame）与配音（YingSound）模块，可自动产出带交互逻辑的游戏视频素材，缓解了《原始征途》等买量驱动型小游戏的素材消耗压力（如《原始征途》日均投放超2000组素材）。

产品层面，《太空杀》先后推出了"推理剧场"、"残局挑战"和"内鬼挑战"等功能模式，参与体验的玩家数量超过数百万；《原始征途》里的"小师妹" NPC升级为兼具策略建议与情感陪伴的智能体，能聊天、给策略建议，提升了玩家体验。

投资方面，2025年2月公司投资AI图像生成平台LiblibAI（哩布哩布AI），拟在游戏美术领域合作，通过快速生成角色、场景降低美术成本。

四、总结

整体来看，巨人网络2024年财务表现亮眼，营收近30亿元，净利润同比增超30%，净利率达49%，位居行业高位。

小游戏业务成为第二增长曲线，《王者征途》《原始征途》等产品贡献主要流水，推动公司业绩进一步增长。

但海外业务进展缓慢，收入占比不足1%且同比下滑15%，成为明显短板。当前公司收入高度依赖 "征途" IP，若该 IP 进入衰退周期，公司收入与净利润将面临下滑风险。

在技术投入方面，公司员工规模逆势扩张，其中技术人员增加117人，AI布局覆盖研发全链条，自研工具平台与大模型提效降本，并通过投资LiblibAI强化美术产能。

凭借国内基本盘与小游戏业务，公司稳住阵脚，但出海突破与AI技术能否转化为长期竞争力，仍需时间验证。