平均一天开26家店，好想来的薄利多销之路还能走多久？丨食饮财报观察

21世纪经济报道记者 刘婧汐 广州报道

近日，量贩零食品牌“好想来”母公司万辰集团公布2024年财报。财报显示，2024年，公司营业收入为323.3亿元，同比上升247.9%；归母净利润由上年同期亏损8293万元变为盈利2.94亿元，成功扭亏。

（图源：公司财报）

其中，公司“量贩零食业务”实现营收317.9亿元，同比增长262.94%，占总营业收入的98.33%；剔除计提的股份支付费用后实现净利润8.58亿元，同比增长2500%。

取得上述成绩背后，万辰集团一边主攻下沉市场，一边通过整合供应链压低成本，进而获得规模效应。在此种模式下，公司业绩、门店数量、股价都在一路走高。但跑马圈地的负面效应——单店盈利下滑、毛利率过低等问题也逐渐浮现。

一年新增9776家店

站在当下的节点回头看，可以说万辰集团入局量贩零食的时机又快又准。

2022年，万辰集团创立量贩零食品牌“陆小馋”切入零食赛道，随后将好想来、来优品、吖嘀吖嘀等品牌进行整合，共同称为“好想来品牌零食”，正式开始转型。

转型之初，量贩零食业务就成了公司的核心支柱。财报显示，2023年，万辰集团营收同比增长近16倍，达92.94亿元，其中量贩零食业务板块贡献了87.59亿元的营收 。

几乎是同一时期，同样扎根量贩零食赛道的零食很忙获得红杉中国与高榕资本联合领投，从湖南走出，进军全国，在2023年突破了3000家门店，以平价、散装为特色的量贩零食店不断拓展三四线城市及县城乡村市场。紧接着，零食很忙与赵一鸣零食合并成立了鸣鸣很忙集团，市场占有量迅速提升。

在与头号竞对鸣鸣很忙的竞争中，好想来通过降低加盟门槛的方式快速铺店。

从万辰集团披露的信息可以看出，公司旗下加盟店铺正在大规模铺开。据财报，2024年万辰集团新增门店9776家，平均一天开26家店。快速增加店铺背后是低门槛的加盟成本。好想来官网显示，公司2024年开始执行0加盟费、0管理费、0选址费、0培训费、0服务费、0配送费的政策，但需交2万元保证金及一次性系统使用费1.3万元。

（图源：公司官网）

截至今年3月11日，根据灼识咨询的认证，好想来在营门店数已超过1万家。同时，其母公司万辰集团，旗下量贩零食已签约门店数量超过1.5万家。另一边，鸣鸣很忙也宣布旗下门店总数突破了15000家。在下沉市场的热闹商圈，常常能看到鸣鸣很忙和好想来的店铺“唱对头戏”。

（图源：小红书）

只是快速跑马圈地所带来的后遗症也相当明显，门店快速铺开的同时也关了不少。

财报显示，2024年，万辰集团门店经营原因致闭店242家，非门店经营原因致减少门店64家，期末门店数量为14196家。据东吴证券测算，2024年万辰集团单店营收为336万元，同比小幅下降，可能有门店加密的影响。

薄利多销之路并不好走

即便成为行业巨头，好想来的薄利多销之路也并不好走。

根据财报，2024上半年、下半年量贩零食业务剔除计提的股份支付费用后的净利润分别为2.80亿元、5.78亿元，对应净利率分别为2.63%、2.74%。这相当于，好想来门店每卖出40元的零食却只能获得1元的利润。

这在量贩零食大打价格战的当下已是常态。在与鸣鸣很忙战略合并前，赵一鸣零食曾经披露数据，其净利率也不足3%。此前，鸣鸣很忙产品经营总监李芳曾向记者表示，“鸣鸣很忙产品定价大概低于市场20%—30%。我们用更低毛利的方式，以更低的价格，为消费者提供市场的标品，这是我们目前的模式。”

同时，大幅度补贴开店、通过打折进行门店引流、请代言人宣传，也导致万辰集团各项支出大增。2024年，其销售费用达到14.31亿元，2023年仅为4.34亿元，同比上涨229.8%；管理费用也从4.45亿元增长至9.81亿元，同比增加120.33%。

（图源：企业财报）

以零加盟费吸引商家，以低价吸引消费者，以加盟店撑起营收，高歌猛进的业绩之下，好想来要继续突破规模、利润、质量的“不可能三角”，并非易事。

在此背景下，两家零食品牌先后宣布要向全品类超市转型，以提升SKU的方式换取利润空间。2024年12月，万辰集团举行发布会，宣布将旗下品牌来优品升级为来优品省钱超市；紧接着，在2025年2月，鸣鸣很忙也宣布向全品类超市转型。

中国食品产业分析师朱丹蓬接受采访表示，仅靠单一的休闲零食品类是不足以支撑万辰加盟商的营收、利润以及生存发展，向多品类、全品类转型匹配了其自身发展的需求，也匹配了加盟商对于利润的渴求。

无论如何，对于量贩零食品牌们来说，市场仍然很大。中信证券分析，2018年-2022年量贩零食市场规模由18.1亿元增长到414.7亿元，CAGR高达87.0%。预计到2027年，量贩零食市场规模将达到2172.9亿元，约占休闲食品行业的18%。

如今的量贩零食行业格局刚刚明朗。在经历过价格混战、快速扩张和同业兼并之后，量贩零食行业未来的竞争，已经从量转向了质。好想来能否在接下来的市场竞争中突围，其转型之路至关重要。