索尼集团股价大涨! 市场热议半导体业务分拆 或将诞生最大规模CIS巨头

智通财经APP获悉，媒体援引知情人士透露的消息报道，日本科技、娱乐行业领军者索尼集团(SONY.US)正考虑将其半导体业务部门分拆上市，此举被市场视为释放这家日本娱乐与科技巨头价值的绝佳契机。索尼旗下半导体业务部门若独立上市，届时将诞生出全球最大规模CIS半导体巨头。受该消息提振，索尼股价在日本股市一度大涨6.8%，创4月1日以来的新高点位，位列日经225日本蓝筹股指数涨幅前列。日本股市周二因假期休市，周三复市后，日本大盘——即东证指数，上涨约0.5%。

根据媒体最新报道，索尼最早可能在今年最终完成索尼旗下的半导体解决方案业务部门(即Sony Semiconductor Solutions Corp.简称“SSS”)的分拆和上市。该大型企业集团亦计划分拆旗下的金融子公司，此举很大程度上响应了对冲基金 Third Point LLC 创始人丹·勒布(Dan Loeb)多年前的呼吁。多年前，索尼曾拒绝勒布旗下Third Point基金提出的改革要求，该基金已于2020年清仓索尼ADR。

来自Ortus Advisors的日本股票市场策略主管安德鲁·杰克逊(Andrew Jackson)表示：“这对索尼股价极为利好，虽然市场等待良久，但此前并未充分计价，因此仍有显著的上行空间。若分拆方案包括向现有股东发放实物股息，也将被视为提升股东回报的又一潜在积极因素。”

据媒体报道，其中一位知情人士表示，索尼考虑将旗下半导体业务的大部分股权分配给现有股东，分拆后或将选择保留少数股权。

索尼官方以及旗下的半导体业务部门的代表回应称，相关报道基于市场臆测，目前尚无具体的计划可供披露。

来自花旗集团的分析师江澤功太、藤原岳郎在相关收购消息被爆出之后发布研报称，分拆半导体业务“极具合理性”，将对股价产生持续的积极影响;若该业务不再并表，估值有望持续上扬，这两位分析师表示。

来自另一华尔街大行杰富瑞(Jefferies)的分析师 Atul Goyal与仲村峻輝在研究报告中亦指出，若索尼旗下的金融子公司与传感器业务双双分拆，索尼将转型为纯粹的娱乐导向公司，“传感器业务分拆将带来更加强劲的潜在重估空间”，该机构分析师表示。

索尼分拆半导体业务，或将重塑全球半导体市场格局

据了解，索尼半导体业务长期以来为苹果(AAPL.US)等大型智能手机厂商提供在全球图像传感器领域占据主导地位的CMOS影像传感器(即CIS)，目前正在加码布局自动驾驶板块。独立运营将赋予该业务更大决策灵活性，便于快速应对市场变化并拓宽融资渠道，为该公司更大规模进军自动驾驶“视觉”与“感知”领域提供重要支撑。上个财年，该部门贡献了约1.7万亿日元(大约120亿美元)营收，但尚不清楚索尼官方是否将选择彻底剥离该业务。

近年来，全球智能手机需求疲软导致该业务增长停滞，美国加征关税政策带来的额外成本则可谓令智能手机行业前景雪上加霜。索尼半导体业务当前可谓面临利润率下滑、成本上升以及中国芯片制造商们追赶带来的竞争压力。

关于索尼正在评估将旗下半导体业务部门Sony Semiconductor Solutions(SSS) 分拆上市的动态消息，市场预期此分拆将为全球最大 CMOS 影像传感器供应商重新估值，并使索尼集团聚焦其游戏、音乐与影视“内容三驾马车”。

有分析人士表示，分拆最快可在今年完成，SSS估值可能高达7 万亿日元(大约 490 亿美元)。多家机构认为，若半导体业务不再并表，索尼主体有望凭借分拆带来的收益而在股票市场持续获得更高溢价。

索尼半导体解决方案公司(即SSS)若从索尼集团独立上市，届时将成为 全球体量最大的CMOS影像传感器(CIS)上市公司，将以超过 55%的智能手机CIS市场份额和大约1.84 万亿日元(约120 亿美元)的年度营收遥居整个CIS行业首位。

据了解，索尼旗下SSS 在2024财年营业利润同比激增40%，但在集团合并报表中与索尼旗下的游戏、影视等业务“相互稀释”，独立上市有利于投资者按半导体可比类型公司(比如安森美)估值标准来进行定价。对于索尼旗下的半导体业务来说，在营收、资本开支与市场份额维度，CIS 绝对主导，但是与此同时，堆栈式 ToF/ SPAD 深度传感器、激光雷达光源、深度感知传感器、ISP、微显示等产品为未来布局，形成“视觉影像+感知”的独家技术矩阵，拆分后SSS的投资价值仍将主要由CIS定价，其余新业务提供可选性溢价。

索尼旗下SSS作为当之无愧的图像传感器龙头，正在凭借汽车LiDAR 与边缘AI智能传感器，以及高HDR、防闪烁与 ToF/SPAD 深度传感技术全面进军自动驾驶领域，可谓积极拓展第二业绩增长曲线，分拆后势必将全面专注视觉影像和感知芯片产品研发生产，而母公司索尼集团的股东们获得巨额收益，同时将更加聚焦于利润率高得多的娱乐与网络媒体服务，双方可谓各得其利。

本文源自：智通财经网