这家估值一度超过宇树的机器人企业，为何在黎明时分“坠落”？

人形机器人，一面繁荣，一面落寞。

宇树上春晚“转手绢”，天工、松延动力等冲过马拉松终点线之时，也有这样一家机器人公司在“黎明时分”陷入泥淖。

独角兽达闼科技，估值一度超200亿、投资方包括软银、上海国盛、珠海国资等顶级资本，陷入破产欠薪风波。

有去年离职的达闼员工告诉旺旺屋，“离职就是因为公司发不出工资，去年5、6月走的员工工资都还没发呢。”企查查信息显示，达闼被执行总金额达到4316.4万元，黄晓庆也被法院列为限制消费人。

今年已经62岁的创始人黄晓庆，并没有放弃。4月22日，他衣着深蓝色西装，现身一场达闼与国华的合作沟通会，表示要先要考虑企业发展，再解决欠薪问题。“员工可以等一下，也不至于出问题。”

达闼的困境，也揭开了这个火热行业的残酷一角——企业普遍不能自身造血，能否活下去严重依赖于投资方。

“在这个市场上，足够卷才能活下去。”有机器人行业人士告诉旺旺屋，想拉到好的投资和融资，你需要拍出足够好的demo，这依赖于企业要有好的算法解决方案，而非只是简单做硬件的供应商整合。

还有从业者告诉旺旺屋，达闼的产品大多是外采外包，融这么多钱不知道烧到哪儿去了。

估值一度比宇树还高

两个月前，有机器人创业公司的创始人在与旺旺屋交流时感叹道，“赛道一热，就有人乱放卫星，曾立志要让机器人今年进入家庭的企业，现在已经快挂了。”

或许是巧合，达闼的目标恰好是，到2025年让每个家庭都拥有一个家庭保姆机器人。

达闼明显过于激进的愿望未能如愿实现，公司自身也进入了“苟延残喘”的阶段。有报道称，在位于上海的达闼智能机器人产业基地，早已人去楼空。达闼也被曝出有意向卖出位于广州的办公楼，并且水电费已停缴。

旺旺屋近日走访达闼北京研发中心发现，现场只有容纳五六十人的区域，在工位办公的员工仅有10人左右。

达闼北京研发中心

黄晓庆则回应称，达闼鼎盛时期有800多名员工，现在还剩300人左右。“上海的员工确实现在比较少，因为上海的项目出现了一些问题，但如果你到北京、成都、天津，会发现不是人去楼空。”

达闼有过辉煌的历史，尤其是在资本层面。投资人月月（化名）向旺旺屋回忆称，“三年前曾接触过达闼，人家那时候都瞧不上我们，他们也不是什么钱都拿，还要看机构背景，我们太小了。”

这与创始人的履历光环离不开关系。黄晓庆是通信行业老兵，他19岁从华中科技大学毕业后留学美国加入贝尔实验室，1995年与陆弘亮、吴鹰等创立UT斯达康并担任公司CTO。2007年，黄晓庆回国担任中国移动研究院院长一职。

达闼在2015年底刚成立就拿下了软银、富士康等投资的3000万美元，而宇树2016年8月成立仅拿到了来自个人的200万元。

两家公司成立时间相差不过几个月，宇树目前估值仍不高于100亿元。达闼23年C轮融资后，估值就超过了200亿元，一举成为了当时国内估值最高的机器人独角兽企业。

然而，宇树科技产品获得马斯克、黄仁勋等顶尖科技巨头创始人的认可时，达闼的技术产品却饱为外界诟病。

“达闼做出的硬件本体不能让投资人满意，在C轮之后就濒临倒闭了。”有机器人行业从业者向旺旺屋吐槽，达闼最开始不是专门做人形机器人，后来赛道火了之后才开始做。

事实上，尽管从创立之初就瞄准了“云端机器人”这一颇具科幻色彩的领域，但2019年其递交的招股书显示，销售通信设备和卖云AI解决方案为其带来90%以上的收入。

达闼自己也表示，做机器人本体也是“逼不得已”的选择。达闼当时希望让机器人大脑“上云”，成为云端机器人时代的运营商。2019年前后，达闼才开始布局人形机器人本体，但推出的Ginger1、Ginger2、小紫XR4等产品并未掀起水花。

有行业人士向旺旺屋吐槽称，在人形机器人领域，达闼订单大多是外采外包的，不知道钱都烧哪里去了。

“某地领导说要给我30亿，

最后只投了3.5亿”

这家累计融资金额超54亿元的机器人独角兽，陷入危机的直接原因是融资没能跟上。

自完成C轮融资以来，达闼尚未开展新一轮融资。黄晓庆向旺旺屋表示，2023年以来，国内融资环境太恶劣，海外资本在退出，民营资本也乏力。

“某地方领导人说要给我30亿，但现在只投了多少？3.5亿。”黄晓庆吐槽，国内的资本没有耐心，不推崇估值过高的公司。

“美国的VC喜欢培养冠军，而中国的喜欢占便宜。Figure AI只成立了两年，一次性融资6.75亿美元，比我们十年的融资还多。”

而投资人月月对达闼如今陷入困境，并没有感到意外。她在22年接触达闼这个项目的时候，就感觉隐患很大。

“公司高管拉帮结派搞内斗现象很严重。一个创业公司把注意力都放在办公室政治上面，也就别指望能有啥作为了。”

她向旺旺屋坦言，从FA赚钱的角度，当年确实是好项目。但是从投资角度来说，跑不掉那就是个坑。

事实上，机器人赛道近两年在资本层面可以说非常火热。不过与达闼这样成立虽早、但并没有技术优势的企业相比，投资创业公司显然“更划算”。

据IT桔子统计，去年国内人形机器人领域共发生了56起融资事件，总金额超过50亿元，不过天使轮和A轮融资的公司数量占比较大，分别为48%和36%。

黄晓庆曾透露，现在某明星机器人公司，资本在2024年初参投时，它的估值只有20亿元，而达闼那个时候的估值已经高达170亿元。

整个行业面临技术路线转折，强化学习、端到端等新一代AI算法的出现，让人形机器人表现取得较大进步，也为部分公司的弯道超车带来了新机会。

有业内人士表示，达闼推出的双足机器人在功能多样性、运动态势和用户体验上与竞品相比存在差距，并且云端大脑和柔性关节的实际应用效果也未能得到认可。

人形机器人依赖“融资”

要足够卷才能活下去

达闼的倒下，也证明了市场的残酷性。

从行业来看，由于尚处于技术发展早期阶段，人形机器人企业普遍仍在亏损，企业经营依赖于投资方。

“人形机器人第一股”优必选最新财报显示，其去年亏损11.6亿元，五年累计亏超50亿元，人形机器人去年只卖出了10台。智元合伙人姚卯青坦言，现在盈利确实有点挑战，仍处于一个重研发投入的阶段。

在行业处于绝对领先的宇树，可能是唯一的例外。宇树科技的早期投资人赵楠透露，自2020年以来，宇树的财务报表每年都保持盈利状态。

不过，宇树的盈利，是基于王兴兴本人对硬件成本的把控、宇树在人形机器人的长期布局以及更大的销量规模带来的。

某机器人创业公司创始人曾向旺旺屋透露，王兴兴特别懂硬件，内部供应链老大给他汇报的时候，他一眼能看出来哪块有问题，哪部分成本能压得更低。

有机器人行业从业者表示，现在大部分机器人公司都是在烧投资。“大家先做出硬件达到量产，然后去拍demo、拍视频给投资方看，投资方看完之后决定是否投资，然后一直循环往复。”

在硬件本体层面，投资人关注的是，机器人本体的运动能力，包括关节电机的控制能力，还有自由度等，以及能否达到量产节点。

旺旺屋了解到，目前国内机器人工业供应链能力已经足够强大，大部分企业做硬件本体更多是做供应链整合，当然达到所有零件全自研的（芯片和摄像头除外），基本还是只有宇树和智元。

比如，电机和减速器是用来组成每个关节的核心结构，这是两个人形机器人中最基础的单元，做这个的供应链公司非常多。人形机器人企业更多相当于产品经理的角色，基于这些基础来设计机器人的结构。

而在算法开发方面，企业需要用自己的机器人本体完成各种高难度动作，另外探索让人形机器人在一个场景区域完成任务。有业内人士告诉旺旺屋，“在这个时代下能够活下来的这些企业，其实核心还是要在算法的开发上，而不是在硬件的供应商整合。”

这也意味着，对于达闼这样的企业来说，做出一个机器人并不困难，但要拥有更好的运动表现能力，还是需要下不少功夫，尤其是在投资人越来越谨慎的大环境下。

当然，黄晓庆也没有彻底退出。最近，达闼与国华集团宣布成立港仔机器人，后者公告称分别于2025年及2026年筹集1亿美元及2亿美元的资金，供港仔机器人研究及开发产品。

在微信上黄晓庆的个性签名是“live long and prosper”，他还告诉旺旺屋，“我是四川人，天生乐观、不怕困难。”