Mysteel解读：5月份二育情况分析及猪价行情预测

导语：2016-2024年数据显示，全国生猪5月均价波动幅度显著小于其他月份，但价格高低点分布呈现"双高双低"特征。本文结合历史数据与产业动态，解析4月二次育肥行为对市场的影响，并预判5月猪价走势及二育策略风险。

一、2016-2024年5月全国生猪均价波动特征分析

（一）价格波动趋势

通过对近十年历史数据的梳理，全国生猪5月均价波动较其他月份更为缓和，年度走势呈现"低波动"特征。2016-2024年期间，有五年均价维持在14-15元/公斤区间，2018年（10.50元/公斤）和2024年（14.4元/公斤）分别处于低位和预期低位水平。

数据来源：钢联数据

（二）环比涨跌波动特征

2016-2024年，5月生猪均价环比4月呈现"四涨五跌"格局。其中，2016年（+16.21%）、2022年（+3.85%）、2024年（+5.14%）及2019年（+0.3%）实现环比上涨，其余年份均下跌，跌幅区间为0.11%-18.98%。波动幅度在5%以内的年份占比达66.67%，显示多数年份价格变化相对平稳。

数据来源：钢联数据

（三）价格高低点分布特征

从价格水平看，5月均价高点超过18元/公斤的年份为2016年（18.3元/公斤）、2020年（18.5元/公斤）和2021年（18.2元/公斤）；月度最高点区间为10.50-29.12元/公斤，低点为10.19-27.45元/公斤。时间分布上，60%的高点出现在下旬，40%的低点集中在中旬，价格走势以"先跌后涨"或"震荡上行"为主。

（2016年-2024年）5月份猪价高低点及日期分布情况

年份

月均价

最高价日期

最高价

最低价日期

最低价

波动价差

2016年

21.05

5月30日

21.28

5月1日

20.80

0.48

2017年

14.09

5月1日

14.93

5月31日

13.08

1.85

2018年

10.50

5月28日

11.49

5月16日

10.19

1.30

2019年

14.92

5月31日

15.12

5月16日

14.84

0.28

2020年

29.12

5月6日

31.56

5月15日

27.45

4.11

2021年

18.53

5月6日

20.52

5月31日

16.73

3.79

2022年

15.30

5月31日

15.72

5月7日

14.47

1.25

2023年

14.32

5月26日

14.54

5月18日

13.98

0.56

2024年

15.73

5月29日

17.57

5月5日

14.88

2.69

数据来源：钢联数据

（四）价差波动特征

2016-2024年，5月生猪均价高低价差呈现均匀分散性：价差≤1元/公斤、1-2元/公斤、>2元/公斤的年份各占33.33%。其中，2016年价差最大（2.9元/公斤），2020年价差最小（0.8元/公斤），反映价格波动幅度未呈现明显规律性集中。

数据来源：钢联数据

二、4月二育情况

（一）集中入手时间与原因

4月中旬二次开始集中补栏（15.00元/公斤标猪出栏价）。二次育肥主要考虑三个方面入手成本、标肥价差、后续行情上涨动力三点，其中三点有其中一点有力可图，就会刺激二育入场。

入手成本方面，4月中旬标猪生猪出栏价格在15.00元/公斤左右，由于关税占等原因影响，预期生猪价格波动不会太剧烈，加上2、3、4月份猪价始终无法跌破14.00元/公斤，此时入手是短期内的低点；

标肥价差方面，4月中旬，由于天气转热，肥猪消费减少，北方标肥倒挂，南方基本维持持平状态，够不成入手原因；

后续行情上涨动力方面，去年同期猪价从六月份开始拉涨，有价格上涨的预期，前期仔猪腹泻疫病的影响也在，6月有上涨预期；此外由于年后生猪价格持续震荡跌幅不及预期，散户空栏率较高，情绪炒作影响有入手成本和后续上涨动力两点支撑，二育入手较为集中。

（二）二育出栏成本分析

生猪二次育肥成本方面，出厂价为 15.2 元 / 公斤，运输中掉秤 2.5 公斤，按出厂价算损耗成本约 38 元，加上不同地区平均 30 元的运输费用，以及入栏后 5 天适应期内，日均消耗 4 公斤、单价 2.8 元 / 公斤的饲料，产生 28 元成本，此阶段总成本约 96 元，单头猪入栏初期成本增加超 100 元，折算到单位体重成本约 0.5 元 / 公斤。以 125 公斤标猪为例，若出厂价高于 15 元 / 公斤，入栏总成本达 2000 元。后续育肥 2 个月，目标体重从 125 公斤增至 175 公斤，增重 50 公斤，料肉比 1:4.3，增重饲料成本 600 元，再加上水电人工 30 元、兽药疫苗 10 元、猪舍租金 30 元，育肥阶段成本共 670 元。最终上市总成本为 2670 元，上市体重 175 公斤，单位成本约 15.26 元 / 公斤。若 6-7 月 175 公斤大猪收购价稳定在 15.2 元 / 公斤以上，此次入场二育存在盈利空间。

（三）二育入手规模估算：经粗略统计山东、河南、东北等地二育栏舍利用率在60%左右，江西预期在50%以上，西南四川在30-40%左右，两广、江苏沿海等地区入手整体偏少。

三、5月二育情况预判

经初步统计，预计5月集团厂计划增量不大在5-8%左右。当下南方、西南地区和部分北方地区集团厂生猪体重较大，在大体重猪售卖有利润的情况下，5月集团厂考虑放量降体重策略的概率不大。临近五一假期，散户二育集中出栏后，预计还会有持续的二育滚动入场，不过二育栏舍利用率偏高，像4月中旬集中补栏的情况较难再发生，下次集中补栏要看7、8月份，也是往年二育最集中入手的月份。再者，虽屠宰端支撑有限，但集团厂也有意采取稳猪价保仔猪价格的策略。初步判断4月份生猪均价水平在14.7元/公斤左右。5月价格重心水平会下移但下移水平有限，预计均价水平在14.4元/公斤左右，高价预计不超过14.8元/公斤，低价在14.20元/公斤以上。

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