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近日，啤酒公司陆续披露2025年一季度的成绩单。
整体来看，啤酒行业一季度淡季不淡，多家啤酒公司的销量、收入、利润普遍增加，展现出较强的韧性。
以青岛啤酒（600600.SH）（00168.HK）为例，该公司一季度实现营收104.46亿元（单位人民币，下同），同比增长2.91%；归母净利润17.10亿元，同比增长了7.08%。
从销量来看，2025年第一季度，公司累计实现产品销量226.1万千升，其中，主品牌青岛啤酒实现产品销量137.5万千升，同比增长4.1%；中高端以上产品实现销量101.1万千升，同比增长5.3%。
青岛啤酒称，报告期内，公司积极开拓市场，线上和线下相结合加大品牌推广力度，加快新商业、新零售业务拓展，线上销量再创历史新高，即时零售业务保持快速增长。
与此同时，青岛啤酒持续推进品牌优化和产品结构升级，使得公司利润增幅跑赢营收增幅。
燕京啤酒（000729.SZ）一季度也交出了"高分答卷"。期内，该公司实现营收38.27亿元，同比增长6.69%；归母净利润1.65亿元，同比增速达61.10%。
燕京啤酒业绩大幅增长的背后，要归功于大单品燕京U8（中高端品牌）的持续发力。数据显示，今年一季度，该公司累计啤酒销量99.5万千升，其中燕京U8销量继续保持30%以上的高增速，有力带动公司"销量"和"利润"抬升。当前，燕京啤酒已进入高端化的红利释放时代。
此外，燕京啤酒业绩增长也离不开营销端的不断发力。这两年，该公司通过签约新品牌代言人、打造沉浸式啤酒节、策划粉丝狂欢节等多元化营销组合拳，有效提升了消费者对燕京的品牌认同感。
除了青岛啤酒、燕京啤酒外，高端化转型后的区域型啤酒企业，如珠江啤酒和惠泉啤酒也在一季度迎来"开门红"。
今年一季度，珠江啤酒（002461.SZ）收入同比增长10.69%，归母净利润同比增长29.83%；惠泉啤酒（600573.SH）收入同比0.35%，归母净利润同比增长23.72%。
综上所述，啤酒企业一季度业绩淡季不淡，且利润增速明显都高于营收增幅，这背后是行业战略转型的结果。当前，啤酒行业正从单纯的"规模扩张"转向"价值深耕"模式，企业纷纷通过推出中高端新产品、拓展细分消费场景、以及精细化的渠道管理等方式来抢占市场先机。
不过，在二级市场上，啤酒板块表现却不尽人意。截至今日（4月29日）发稿前，港股啤酒板块已遭遇连续五日调整。其中，青岛啤酒股份（00168.HK）大跌4.16%，华润啤酒（00291.HK）、百威亚太（01876.HK）也分别下滑1.28%、1.22%。
同日，A股市场亦呈现普跌态势。截至发稿前，青岛啤酒（600600.SH）跌2.83%，珠江啤酒（002461.SZ）亦走弱。
这种产业端与资本端的背离，折射出的是市场对啤酒企业战略转型成效的分歧。有业内人士指出，在啤酒行业从"销量战场"转向"利润战场"的关键阶段，企业间的竞争已演变为创新能力的终极较量。
作者|瓶子
编辑|Annie
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