贝恩施降本致净利润飙升，员工为何大量离职？

高达57.5%的人员流动率反映出公司在组织架构和人才管理方面正经历深度调整，而销售团队的大幅缩减，可能与公司优化销售渠道、调整业务重心有关，但也凸显出其在平衡短期业绩压力与长期人才建设方面的挑战。

4月28日，新三板母婴板块上市公司贝恩施（856818.NQ）发布2024年度经营报告。数据显示，报告期内，贝恩施营收下滑14.26%至1.53亿元，但归属于挂牌公司股东净利润却暴增1159.62%至366.1万元，扣非净利润暴增941.12%至314.66万元。营收萎缩与利润暴增的反差，反映出公司经营可能存在的异常波动。

图片来源：贝恩施年报

公司将业绩增长主要归因于报告期内有效控制成本及费用，降低了成本率，从而推动净利润上升。然而，考虑到此前基数较低，此次增长可能在一定程度上受到低基数效应的影响，其实际增长的可持续性和质量仍需进一步观察。

营收三连降，利润激增在于成本控制和低基数

贝恩施营收已连续三年下滑，Wind数据显示，2022-2024年，贝恩施的营业收入分别为2.1亿元、1.78亿元和1.53亿元，对应增速均为负值。这与年报中强调的"行业快速发展"形成反差，数据显示，2024年母婴市场规模达4.3万亿元，同比增长7%，其中玩具零售额（不含潮玩）978.5亿，同比增长7.9%。

数据来源：Wind

从行业对比来看，部分母婴企业则保持稳健增长，数据显示，孩子王2022-2024年营收增速分别为2.73%、6.68%和9.53%，而爱婴室2024年营收同样增长4.06%。相比之下，贝恩施连续三年的营收下滑与同业增长态势形成明显反差，这一背离进一步凸显其经营策略可能存在结构性缺陷问题。

此外，审计报告显示，尽管大华会计师事务所对贝恩施年报出具了无保留意见，但特别将收入确认列为关键审计事项，并提到可能存在管理层人为调节收入确认时点，以达到特定财务目标的操作风险。

从归母净利润来看，贝恩施表现同样不容乐观，其中2023年曾骤降至29.06万元，同比暴跌97.24%。尽管2024年有所回升，但仅恢复至2021-2022年平均水平的一半左右，与2020年相比仍缩水近85%，这一过山车式的业绩波动反映出公司盈利能力的严重不稳定。

数据来源：Wind

从成本结构分析来看，贝恩施2024年营业成本减少2152.07万元至9047.93万元，但公司未说明具体缩减原因。此外，期间费用方面，管理费用和销售费用分别下降331.98万元和164.9万元，下降金额接近利润水平。审计机构大华所并未将成本项目列为关键审计事项，这一审计重点的选择似乎也值得商榷。

线上渠道表现分化

贝恩施的财报显示，2024年前五大客户的销售占比高达65.77%，相比2023年的53%进一步提升，反映出公司对少数核心渠道的依赖程度有所增强。

值得注意的是，贝恩施2024年度新增的第一大客户为DP AudioVideo LLc公司，而该公司此前从未出现在公司前五大客户名单中。据寻迹数据显示，该公司是一家美国采购商。而从公司名称来看，其可能从事消费电子产品（如耳机、音响设备）的贸易，推测可能是一家贴牌贸易商或渠道中介。业务结构显示，贝恩施的主营业务中存在儿童电子琴、儿童耳机等产品, 与DP Audio Video LLC的业务存在一定协同性，该部分占比已经达到19.56%，或说明公司在海外音频产品线拓展方面取得阶段性进展，但具体成效仍需观察其后续业务稳定落地情况。

数据来源：贝恩施年报

图片来源：寻迹数据

公司核心客户浙江天猫网络有限公司的销售占比有所下滑，由15.03%降至13.14%，而北京空间变换科技有限公司（抖音渠道）和北京京东世纪贸易有限公司的占比则分别提升4.83%和2.76%。值得注意的是，部分线下渠道商合作关系调整同样明显，其中原主力客户壹诺源晟贸易（深圳）有限公司已退出前五名单。

数据来源：贝恩施年报

年度人员流动率达57.5%，关键高管薪酬缩减20%

贝恩施2024年员工结构出现明显调整，销售团队变动尤为突出。数据显示，公司员工总数从期初的153人降至期末的121人，净减少32人。值得注意的是，全年离职人数达88人，占期初员工总数的57.5%，同时新增56人，其中销售人员减少58人。

高达57.5%的人员流动率反映出公司在组织架构和人才管理方面正经历深度调整，而销售团队的大幅缩减，可能与公司优化销售渠道、调整业务重心有关，但也凸显出其在平衡短期业绩压力与长期人才建设方面的挑战。

数据来源：贝恩施年报

贝恩施2024年度关键管理人员薪酬总额为147.7万元，较上年的185.42万元下降20.34%。值得注意的是，公司未在报告中详细说明高管团队的具体薪酬构成及变动原因，这一降幅可能反映出公司关键管理层激励机制的调整或整体薪酬策略的收缩。

数据来源：贝恩施年报

公开信息显示，贝恩施的董事长兼总经理刘振烈自2015年11月起担任现职。简历显示，刘振烈1979年1月出生，学历为中专，其职业经历包括2001年3月至2008年10月，担任北京世龙通科贸有限公司副总经理；2008年11月至2012年7月，分别担任深圳市金万豪贸易有限公司和深圳市知识乐园科技有限公司总经理；2012年7月，创办深圳市金万豪电子商务有限公司并担任监事。目前，刘振烈通过直接或间接方式持有公司52.5%的股份。

注：以上人物系贝恩施董事长兼总经理刘振烈

贝恩施2024年通过成本控制实现利润大幅提升，但考虑到利润基数较低，这一增长的实际质量值得关注。当前母婴行业整体保持增长态势，公司若要在未来实现可持续发展，关键在于稳定核心客户资源并优化团队管理，从而在短期效益与长期发展之间取得平衡。

作者 | 沈言

编辑 | 吴雪