深度复盘58年走势：不是夸张，黄金还能涨90%

想投资黄金，又担心追高，是因为你不知道黄金究竟能涨多高。今天这个视频值得好好看看！能理解多少，就意味着你能从黄金投资中赚到多少钱。

先给结论，类比1971年布雷顿森林体系解体前后到到现在58年的黄金走势，用我构建的“黄金信任度”指标看，黄金现在的价格是偏低的，只是冷战以来的最高水平，还没有充分记入美元逐步瓦解崩溃后黄金的暴涨价格。咱们来详细聊聊。

之前我给大家讲了中长期5年、10年维度看好黄金大牛市，原因是黄金的三大属性：货币、金融、避险都利好黄金。但其实，这一轮黄金上涨，最重要的推动因素其实是货币属性，而且不仅仅是美元和黄金此消彼长的关系，而是预示着美元霸权的逐步瓦解。

我们看数据就能看出来，今年以来美元指数下跌10%，但黄金一度涨幅超过30%，是美元跌幅的三倍，这期间美国国债收益率整体平稳，甚至中途一度上涨，是利空黄金的。所以唯一的解释就是，这轮黄金上涨背后，代表着全球资本对美元的不信任。

一句话概括：随着美国经济、军事、国际号召力下降，随着美国国债持续膨胀17年暴涨2.7倍，已经屡创新高、无以复加，最终引发了美元严重的信任危机。

那么，黄金究竟能涨到哪里呢？我进行了长周期58年的测算。

如果我们把全球央行储备黄金的总量乘以黄金的价格，得出来的就是全球央行持有黄金的总市值。

与之对应的是，持续膨胀的美国国债总规模。当美国国债规模持续上涨，黄金价格会上涨，各国央行也可能倾向于持有更多黄金，最终黄金的总市值占美国国债总规模会出现一个比例。

这个比例我起了一个名字，叫黄金信任度，可以反映全球央行对于美元的态度：占比高，说明对美元不信任，对黄金更信任；占比低说明持有黄金的积极性不高。黄金信任度的变化非常有意思。

1、布雷顿森林体系瓦解前，黄金信任度指标在14%左右。

布雷顿森林体系时期是1944年到1971年，这期间美元和黄金是挂钩的，拿美元可以兑换成黄金，这个时期的数据我只找到了1968年至1971年4年的数据，这期间全球央行持有黄金市值占美国国债比例是14%。

2、布雷顿森林体系瓦解的头10年，也就是1970年代，黄金迎来大牛市，黄金信任度指标飙升到80%，黄金涨幅最高达到23倍。

这期间的背景是，1971年布雷顿森林体系崩溃，美元与黄金脱钩，黄金价格自由浮动，引发全球对美元贬值的担忧，各国央行拼命买入黄金。这期间，美元确实也贬值了30%，但最根本的还是对美元的信任度大幅降低了。

黄金大涨另一个重要因素是，高通胀来了。两次石油危机（1973年、1979年）导致能源价格暴涨，美国CPI同比增速一度突破14%（1980年），黄金作为抗通胀资产需求激增。

3、1980年到1989年，美国先激进加息，黄金大跌，然后广场协议美元贬值，黄金上涨。这10年黄金信任度指标整体从80跌到17的水平。

具体看，前5年1980-1985年，先是沃尔克加息：美联储将联邦基金利率提升至20%，成功抑制通胀，实际利率转正，黄金作为无息资产的吸引力下降。同时，1980-1985年美元指数上涨50%，压制以美元计价的黄金。

不过，在1985年，美国为了打压日本经济，让日本签署了广场协议：美元主动贬值，黄金短暂反弹。

4、1990年到1999年，冷战结束，美国一枝独秀，黄金信任度指标继续下跌到6。

这期间的背景就是：冷战结束，美国经济、军事、政治号召力达到巅峰，黄金作为不生息资产被冷落，有大量资金涌入纳斯达克市场。同时全球通胀率稳定在2-3%，黄金抗通胀需求弱化。

5、2000年到现在，虽然经历了伊拉克、阿富汗战争，以及金融危机，黄金信任度指标在5-11之间波动。

这期间的背景就是美国依然是全球独一无二的超级大国，黄金总市值和美国国债总规模整体涨幅想当。2011年黄金信任度达到11，后面迎来了将近10年的熊市，现在2025年黄金信任度指标又回升到了11的水平，算是冷战以来的新高。

6、往后看，黄金还有90%以上的上涨空间，但是波动较大。

站在当下，美国国债规模难以为继，美元信任度大幅下降，所以黄金信任度指标还会上涨。我们要看冷战之前的黄金信任度指标，第一步我们先看到黄金信任度指标达到1980年代的水平，比如我们中性一点看到20，那么对应现在黄金价格，未来4年还有90%以上的上涨空间。

当然，空间和大致时间是知道了，兑现节奏就不一定了，要看美债危机、美元危机的演化进程。而且需要指出的是，如果美元危机阶段性放缓，因为现在黄金信任度是冷战以来新高，黄金出现一些波动，有下跌也是正常的。

但是，我们要看清大势，美国衰落、美元衰落已经是大势所趋，黄金信任度还将上涨。

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