鹿山新材一季度盈利接近去年全年，持续开拓新能源和光电显示新增长点

4月27日盘后，鹿山新材（603051.SH）披露最新年报和一季报，面对外部环境的复杂多变，公司实施一系列精准有效的经营策略，实现了经营质量和效益的提升。2025年一季度盈利能力接近去年全年规模，展现积极发展态势。

盈利及现金流指标向好

业绩方面具体来看，2024年，鹿山新材实现营业收入20.67亿元；实现归母净利润1693.56万元，相比上年增加1.03亿元。值得注意的是，同期鹿山新材的经营性现金流净额5.63亿元，同比增加达7.17亿元。

上述积极的盈利及回款态势延续到了2025年一季度，鹿山新材在一季度实现营收3.34亿元；实现归母净利润1420.47万元，已接近2024年全年水平；同期经营现金净流入2158.28万元，同比增加2.34亿元。

在年报中，鹿山新材对盈利的大幅提升解释称，主要系热熔胶胶膜产品毛利率同比改善，带动整体利润增长；另外公司强化预算管理及运营效率优化，期间费用同比降低，对利润增长形成正向贡献。

鹿山新材主营产品为绿色环保高性能功能高分子材料，上述热熔胶胶膜在2024年贡献了鹿山新材近6成的营业收入，另外功能性聚烯烃热熔胶胶粒同期收入贡献约4成。

据了解，鹿山新材的热熔胶膜主要产品包括太阳能电池封装胶膜和光学透明胶膜。其中，太阳能电池封装胶膜是光伏组件的关键材料，对太阳能电池片起到保护作用，并能够提高组件光电转换效率，是决定光伏组件产品质量、寿命的关键性因素。

行业发展空间仍可观

眼下，光伏行业仍处在快速发展阶段。鹿山新材在年报中引用权威数据指出，截至2024年12月，全国光伏发电装机容量达到8.86亿千瓦，同比增长45%。2024年，全国光伏发电量8341亿千瓦时，同比增长44%。2024年光伏新增装机量达到了277.57GW，同比增长28.3%。

全球范围内，新兴市场的需求尤其受到关注。国金证券援引全球能源智库EMBER数据指出，中东、中南亚、拉丁美洲、非洲等光照资源优越地区多个国家的光伏发电占比不足5%，光伏需求潜力巨大。

与此同时，政策端亦支持光伏行业发展。各国政府出台了一系列政策措施支持光伏建筑一体化（BIPV）的发展，包括财政补贴、税收优惠和技术标准制定，BIPV产品目前在住宅、商业和工业建筑中的应用将不断扩大。

在国内，随着《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》的出台，新能源电价机制全面迈入市场化阶段，为新能源行业高质量发展注入强心剂。随着技术进步和成本下降，光伏发电已成为最具经济性和可持续性的能源形式之一，同时随着政策支持力度加大、技术创新加速以及市场需求的持续增长，光伏产业市场仍然可观。

投入研发，构建差异化竞争优势抢抓增量机遇

鹿山新材正凭借差异化的产品推出抢抓这一行业机遇。2024年，鹿山新材的光转胶膜在异质结电池（HJT）龙头企业实现批量供应，市场占有率持续提升，在光转胶膜细分领域有望成为领导品牌。普通黑色胶膜和高反射黑色胶膜在多家知名企业实现了批量供应；背接触式电池（XBC）及无主栅组件（0BB）封装胶膜均已实现批量出货，其中XBC封装胶膜在BC电池头部企业爱旭股份批量供应。

除此之外，公司的钙钛矿电池专用热塑性POE胶膜在协鑫光电、纤纳光电、京东方光能、仁烁光能、极电光能等多家钙钛矿头部企业进行测试，效果良好，并已开始配合部分客户进行批量试生产阶段；光伏建筑一体化（BIPV）炫彩膜以其独特的美学魅力和实用性，成为市场上一大亮点。

另一大业务领域聚烯烃功能材料方面，鹿山新材持续优化已有产品的同时积极布局新项目，在技术及应用方面取得突破、并与目标客户达成批量化合作。

例如公司的钢丝/钢带增强聚乙烯复合管粘接树脂在行业知名企业中国联塑通过测试，并批量供货；在油气管道防腐功能材料方面，公司参与了中海油卡塔尔RUYA项目，产品通过中海油认证并开始供货。在氢能管道材料方面，公司对现有油气管道防腐热熔材料进行优化升级，提高产品在氢气环境下的稳定性，目前项目进展顺利。

系列成绩背后是鹿山新材在研发创新上具备的实力及持续的大力投入。以“国家企业技术中心”为一个核心，鹿山新材依托“国家博士后科研工作站（鹿山新材/江苏鹿山）”、“广东省博士工作站”三个重点科研工作站，以及“广东省功能性热熔胶工程实验室”等六个创新资源平台，形成了一套契合公司高质量发展路径的“1+3+6”创新科研平台体系。

2024年，鹿山新材发生研发投入7621.43万元，占营业收入的比重达到3.69%。截至2024年末，公司及其子公司已申请国家专利301项，拥有有效授权专利174项（其中发明专利126项、实用新型专利48项）；拥有日本发明专利1项、PCT专利12项；主导/参与制定国家及行业标准共7项。系列成果成为公司实现业务突破和业绩增长的强劲动力。

新增长点开拓进展不断

眼下，在重点领域实现自主可控成为大趋势，也是企业努力的目标。在“一干两支”战略指导下，鹿山新材在夯实太阳能封装胶膜与聚烯烃功能材料竞争力的基础上，开拓光电显示和新能源领域的新增长点，重点推进OCA光学胶膜、硅碳负极功能粘接材料（PAA）、锂电池粘接材料、氢燃料电池和液流电池粘接材料等前沿新材料的研发及市场推广，目前已取得成果。

年报显示，鹿山新材自主研发的OCA光学胶膜凭借卓越的技术性能优势，已成功实现向多家行业客户批量供货，产品市场渗透率稳步提升。在技术创新与客户合作层面，公司与京东方、OPPO等行业龙头企业建立了深度技术合作关系，积极推进产品导入工作。经客户严格的多轮测试验证，OCA光学胶膜各项性能指标均达到行业领先水平。

据了解，目前随着国内显示产业的快速发展，OCA光学胶膜的国产化替代进程加速推进，市场前景广阔。鹿山新材此番投入以成为OCA光学胶膜领域的行业领军品牌为目标，展现出较大发展潜力。

另一重点研发突破的固态锂电池/锂电池电芯内部关键材料方面，鹿山新材的硅碳负极功能材料（PAA）已通过3C电子客户的系统性验证，能够有效提升硅碳负极的循环稳定性，并开始批量供货。同时，PAA材料在动力电池应用方面，已完成汽车领域知名企业小试验证，目前正在开展中试验证，测试通过后有望在动力电池领域实现批量供货。

锚定“一干两支”的发展战略，鹿山新材正以新产品、新项目为核心突破口，推动绿色环保高性能功能高分子材料在光电显示与新能源方面关键材料的应用，为公司的高质量发展注入更多新动能。相关前景值得持续关注。