调研速递｜立高食品接受130家机构业绩调研，2024年净利润同比大增266.94%

2025年4月28日19:00 - 20:30，立高食品举行线上业绩说明会，董事、副总经理、董事会秘书、财务总监王世佳，证券事务代表欧阳群出席会议，包括Allianz Global Investors等在内的130家机构参与调研。会上，公司介绍了2024年年报及2025年一季报业绩情况，并就产品、渠道、成本等方面回答了投资者提问。

业绩回顾：2024年净利润大增，2025年一季度延续增长

2024年，立高食品坚持以市场需求为导向，实现营业收入38.35亿元，同比增长9.61%。从产品收入结构看，冷冻烘焙食品收入占比约56%，同比下降约3%，主要因商超核心客户产品年中前后阶段性调整；烘焙食品原料收入占比约44%，同比增长约33%，得益于UHT系列奶油产品稳健增长。

分渠道来看，流通饼房渠道收入占比约57%，同比增长约15%；商超渠道收入占比接近25%，同比中个位数下滑；餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比约18%，合计同比增速约20%。

2024年度，公司归属于上市公司股东的净利润2.68亿元，同比增长266.94%；剔除股权激励股份支付费用后，归母净利润2.70亿元，较上年同期剔除股份支付后的归母净利润增长45.26%。同时，经营性销售费用率、管理费用率和研发费用率均实现下降。

2025年一季度，公司实现销售收入10.46亿元，同比增长14.22%；实现归母净利润8,832万元，同比增长15%。剔除股份支付费用并扣除非经常性损益后，实现利润8,769万元，同比增长22.35%。一季度剔除股份支付费用的扣非净利率8.4%，较上年同期同口径提升约0.6%。

产品与渠道：UHT奶油增长良好，餐饮渠道规划明确

在产品方面，冷冻烘焙食品一季度收入占比约60%，同比增长约12%；烘焙食品原料收入占比约40%，同比增长约17%，其中UHT系列奶油产品保持较好增长趋势，公司今年将扩充其产品矩阵；酱料类产品伴随顶尖客户定制服务水平提升而较快增长。

渠道方面，流通饼房渠道收入占比略超50%，同比增长约10%；商超渠道收入占比约30%，同比增长约10%，主要因顶尖客户定制策略及把握商超调改趋势；餐饮及新零售渠道收入占比近20%，同比增长超过20%。

对于稀奶油产品，目前以流通饼房和高端工业客户为主，长期来看，公司希望推动其向品类、矩阵优势演化，并进入大客户直接采购渠道。

餐饮渠道发展规划上，公司将做好流通大单品、结合餐饮场景推出单品以及顶尖大客户产品定制。

成本与产能：成本压力缓解，产能规划谨慎

成本方面，油脂、乳制品成本压力在去年四季度最大，今年一季度环比已有较大释放。公司会根据锁单价格灵活决定锁单用量，应对成本上涨。

产能利用率上，奶油产能利用率受季节影响大，河南第一条UHT生产线去年接近满产，佛山第二条稀奶油生产线去年旺季约70%产能利用率，一季度烘焙行业淡季有所回落。公司预估丰富UHT奶油产品矩阵后，现有产能利用率可能紧张，将提前规划。

冷冻烘焙产能利用率整体约70%，公司规划产线会考虑产线利用率70%以上及旺季产能紧缺情况，以南沙工厂产线搬迁为主，谨慎决策。

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