日本对美“平权”来到关键十字路口

编者按：正在进行中的日美关税谈判备受国际关注。当此时刻，对于一直在日美同盟中寻求“对等”地位的日本来说，抵制关税讹诈、拒不妥协让步尤显重要。本期“环球圆桌对话”邀请三位学者就这一话题展开讨论。
洪云鑫：上海外国语大学上海全球治理与区域国别研究院学者
秦 兵：辽宁社会科学院东北亚研究所研究员
于海龙：中共中央党校（国家行政学院）国际战略研究院学者
紧急“救市”与抛售美债逻辑相通
洪云鑫
日本政府25日出台紧急方案以应对美国关税政策冲击。方案内容包括加强对企业融资的支持、刺激国内消费、转变产业结构和增强竞争力等。在此之前，国际市场上就已盛传日本正在通过大量抛售美债来对抗美国的“对等关税”。虽然日本政府以及大型金融机构农林中央金库都对相关传闻予以否认，但来自日本财政部的数据显示，在截至4月4日的一周内，日本包括银行和养老基金在内的私人机构抛售了价值175亿美元的长期外国债券，随后一周又抛售了36亿美元。有分析说，日本投资人这次抛售的很大一部分“可能是美国国债或美国机构债券”。另外，美财政部报告也显示，日本已经连续两个月抛售美债。
显然，日本的紧急“救市”与抛售美债在内在逻辑上有着相通之处，即在美国关税政策下寻求经济避险，尽量减轻遭受冲击的程度。
抛售美债反映出日本对美元资产信心不足。美国前财政部长耶伦不久前警告说，国际金融市场的反常态势表明，投资者开始质疑美债的安全性。市场对美国经济政策及核心金融资产安全性的信心流失，令人“深感忧虑”。长期以来，美债几乎被视为“无风险资产”，但美国政府当前的关税政策引发全球市场对美国经济衰退的担忧。5月至6月美债面临较为集中的到期再融资压力，这会进一步加大美债的不确定性，可能诱发美债“信用下跌—价格下跌—收益率上升—信用进一步下跌”的恶性循环。
目前，日本是美国第一大海外债权国，持有近1.07万亿美元美债。日本的美债持有者中除了官方机构，还有不少日企和其他投资者。考虑到美国关税政策引发的严重负面效应，美债的信用溢价未来或将持续收缩，持有大量美债对日本来说可谓风险飙升。
另外，抛售美债还有可能是日本投资者应对流动性危机的“应激反应”。如果金融市场上存在大范围的加杠杆操作，那么一旦股票等标的物价格大幅波动，加杠杆的投资方将被要求追加保证金，如果没有满足相关追加要求，则可能触发保证金清算。美国政府“对等关税”政策出台后，全球股市一度暴跌，这可能引发了一系列金融操作，包括追加保证金和强制平仓等，导致市场迅速出现流动性危机，进而为市场抛售美债以换取流动性创造了一定需求。以4月7日的日经指数为例，交易开始的最初10分钟内，日经指数狂跌6.46%，降至31596.83点，而在10天前的3月27日，日经指数还维持在38000点的高位。在这种背景下，日本金融机构为满足追加保证金等需求，被迫抛售高流动性的美债也就并非意外之举。
在遭受美国关税冲击的背景下，面向日企以及国内消费者的所谓“救市”措施，显然是日本稳定国内经济形势的紧急措施。美国是日本最大出口市场，美方滥施关税将会大幅削弱美国对日本产品的进口需求，进而引发日本的经济衰退风险。在出口预期受挫的情况下，日本将对企业和消费者的支持，甚至直接给国民发放现金作为直接应对手段。笔者在日留学期间正值时任首相岸田文雄执政，当时岸田政府向日本国民分两次共计发放现金10万日元，以期应对日元贬值带来的物价高涨。而在美国现任政府的关税大棒之下，石破茂政府在此次发放5万日元之后继续向日本国民发放现金也不无可能。
综上可见，日本紧急“救市”与抛售美债之间存在内在关联。日本这些动作也为外界审视美日关系的演变提供了新的视角。进而言之，要理解美日关系的演进，既要关注美日安全层面的合作，也要从经济视角审视两国之间的复杂博弈，这要求观察者不仅具备国际政治经济学的视野，还要摆脱大国博弈的宏观叙事带来的思维惯性。
“失去的三十年”痛楚难消
秦 兵
1985年在美国压力下签署“广场协议”后，日本经济泡沫越吹越大。到了20世纪90年代，这种泡沫经济终告破裂，日本经济陷入长期低迷，随后三十多年来在低位徘徊，被称为“失去的三十年”。最近几年，日本经济出现好转迹象，舆论开始讨论日本是否已经或正在走出“失去的三十年”。
以2024年为例，日本经济尽管仍在不少方面存在“停滞”的感觉，但也呈现出一些良性循环的端倪。日本内阁府公布的数据显示，2024年日本国内生产总值增长率为0.1%，虽然不高，但实现了连续四年的正增长。与此同时，2024年日本出口增长6.2%，连续两年突破100万亿日元，创下1979年以来的最高纪录。其中，半导体等制造设备和汽车零部件是推动日本出口增长的主要动力。不过，日本对外贸易“逆势增长”的很大一部分原因是通过设置技术壁垒，同时借助日元贬值以及美国关税政策提供的“窗口期”，未来可持续性堪忧。
伴随营商环境的改善，日本企业整体呈现经营效益改善态势。但从具体行业来看，日本制造业景气度下降，非制造业景气度上升。比如，日本工矿业产量下降，2024年生产指数降低2.6%，且已经是连续三年下滑，表明日本经济增长动力不足。但金融行业相对活跃，日本央行2024年初结束负利率，日本股市当年呈现上扬态势。至今，日本银行结束负利率政策已满一周年，日本央行行长植田和男认为日本已经进入通胀区间，不再处于通缩状态。而在“失去的三十年”期间，通货紧缩恰是日本经济增长的长期困扰因素，彻底摆脱通缩被认为对日本经济的未来发展走向起着至关重要的作用。
在此基础上，日本政府希望刺激社会消费意愿回升和企业投资规模扩大。日本总务省统计局数据显示，2024年日本家庭消费支出较上一年名义增长2.1%，但扣除价格波动的影响实质跌幅为1.1%，连续两年下跌。换而言之，日本消费者信心依然疲软，消费复苏受到抑制。但日企设备投资增长1.2%，且研发、脱碳相关投资以及数字化、劳动力节约等方面投资有所增加。
以上分析表明，日本经济确实出现改善迹象，但未来走向还面临诸多负面因素制约。在日本国内，少子老龄化加剧、劳动力人口减少、消费市场饱和等是束缚日本经济发展后劲的重要因素。而且，日本还面临着巨额财政赤字的困扰，导致今后经济发展存在许多不确定性。短时间内，经济发展不均衡也是阻碍日本经济增长的一大问题，比如一些大企业经营利润增加、不少小企业却举步维艰，地方城市与大都市圈的景气度差距拉大等。
在国际上，美国的单边主义和保护主义给世界经济带来严重影响，对全球产业链和价值链构成重大威胁。美国政府推出所谓“对等关税”政策，对日本的关税税率为24%，日本首相石破茂称之为一场“国家危机”，表示日本政府将尽最大努力减轻相关负面影响。美国在世界范围内挥舞关税大棒致使全球经济前景黯淡，也将间接导致外需成为日本经济复苏的拖累因素。与此同时，随着地缘政治关系更趋复杂化，如何确保获得稳定的资源、能源供应以维持经济正常运转，是日本经济安全的核心议题。另外，俄乌冲突的演进以及东北亚安全形势变化等，也都随时可能波及日本经济。
综上所述，以去年年初结束负利率为标志，日本正在努力抚平“失去的三十年”带来的痛楚。但它面临少子老龄化、财政赤字扩大等内部掣肘，面临保护主义、地缘政治波动等外部风险。只有有效化解这些内外不利因素，引导经济步入物价上涨、内需扩大的良性循环，特别是确保通胀率长期维持在2%的水准，日本经济才有可能摆脱延续至今的“失去的十年”“失去的二十年”“失去的三十年”魔咒，开启新的经济增长周期。
关税讹诈只是美国霸凌第一步棋
于海龙
已在进行中的日美关税谈判备受国际舆论关注。面对美国的关税霸凌，日本政府将其称为一场“国家危机”，一边通过对美积极沟通获得优先谈判权，一边作出“不会妥协”的强硬表态。
作为世界重要经济体之一的日本，之所以获得对美关税优先谈判权，绝非因为美国在外交层面“格外重视”日本，而更多是美国欲借两国综合国力、联盟地位以及安全保障需求等方面的不对称性，将日本作为“软柿子”强行施压，以达到有利于美方诉求的“样板”条款，撬动美国与其他国家的关税谈判。
日本政府在应对美国所谓“对等关税”等问题上何去何从，将对日本经济景气状况、政权稳定性以及民众生活水平等产生直接而深远的影响。日美关税问题既包括美国对日加征关税，也包括日本被要求为进口更多美国产品“开绿灯”，这将严重压缩日本企业的利润空间、做空日本国内产业、扰乱日本经济结构，给日本本土企业的生存与整体经济的复苏带来挑战。根据野村综合研究所的分析，如果美国针对日本的“对等关税”落地，日本GDP将下降0.59%，这对正在努力走出停滞和实现复苏的日本经济来说，下行压力无疑会进一步增大，日本民众的生活水平也将受到严重影响。从日本战后情况来看，经济景气状况是影响政权稳定性的重要因素，如果日本政府在关税问题上对美作出重大妥协，不仅将会遭受在野党、经济界、媒体界的强烈抨击，还将引发作为执政党自民党票仓重镇的广大农民群体的普遍不满，极易导致自民党在2025年参议院选举中败北和日本政权的更迭，自民党的执政地位或将岌岌可危。
从二战结束以来日美经贸关系的发展历程来看，每当对两国经贸状况不满时，美国都会利用双方权力地位的不对等性，迫使日本在汇率、关税等问题上作出妥协，其本质是以损害日本经济的方式为美国经济“改命”，这自然不利于日本自身经济发展。而且，相关影响不仅限于经济领域。尤其是1985年的“广场协议”迫使日元大幅升值，日本泡沫经济急剧扩大之后破裂，导致日本经济陷入长期低迷、停滞状态，至今尚未恢复元气，日本政权更迭随之更加频繁。
实际上，自日美同盟建立以来，日本政府一直致力于实现对美“平权”，获得更加平等的地位，以摆脱过度对美依存的状态。但受制于多方面因素，对美“平权”至今没能实现根本性突破。现任首相石破茂在竞选期间就曾表示将谋求修订《日美地位协定》以实现两国地位的对等。如今，对美“平权”问题再次来到十字路口，两国交涉的关税问题正是日本政府是否更具战略视野、是否坚定致力于推动日美地位更加平等、是否真正从日本国家利益出发制定外交政策的试金石。
日本政府应该看清，加征关税只是美国对日霸凌的第一步棋。在对美关税谈判中妥协让步，不仅会破坏日本经济赖以生存和发展的国际自由贸易体制，导致日本经济复苏严重受阻，还会助长美国的单边主义、保护主义和经济霸凌行径，使美国在日元汇率、对美投资、新能源政策、驻日美军经费等问题上更加咄咄逼人，日本追求对美地位平等的夙愿势必更难实现。正因如此，日本政府在当前的关税问题上绝不能以牺牲自身经济增长的方式换取美国的短期“友好”和自身暂时的“稳定”，那无异于抱薪救火，薪不尽，火不灭。要想在争取对美平等地位上取得进展，日本当下就应该与国际社会站在一起，共同抵制美国的关税讹诈。