淡季不淡!珠江啤酒、燕京啤酒、惠泉啤酒季报净利润增长超两成

在啤酒消费传统淡季的2025年一季度，啤酒上市公司却交出了一份靓丽的“成绩单”：珠江啤酒、燕京啤酒、惠泉啤酒净利润均实现超两成增长，燕京啤酒净利润同比大增61.10%，珠江啤酒净利润同比增近三成，惠泉啤酒净利润增幅亦达23.72%。这一“淡季不淡”的逆势表现背后，是啤酒行业从“规模扩张”向“价值深耕”的战略转型——头部企业通过中高端产品迭代、消费场景细分、产品创新及渠道精细化运营，在高端市场“分蛋糕”的竞争中抢占先机，推动行业结构性升级进入深水区。

珠江啤酒一季度净利润同比增29.83%

投资快报记者留意到，一季度本是啤酒淡季，而啤酒企业淡季不淡，逆市飘红。

4月24日晚间，珠江啤酒(002461)发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为12.27亿元，同比增长10.69%;归母净利润为1.57亿元，同比增长29.83%;扣非归母净利润为1.45亿元，同比增长39.40%;基本每股收益0.07元。报告期内，珠江啤酒基本每股收益为0.07元，加权平均净资产收益率为1.48%。

2025年第一季度公司毛利率为45.00%，同比上升2.87个百分点，环比上升16.16个百分点;净利率为13.16%，较上年同期上升1.79个百分点，较上一季度上升12.34个百分点。

2025年一季度，公司期间费用为2.87亿元，较上年同期增加1947.88万元;期间费用率为23.39%，较上年同期下降0.74个百分点。其中，销售费用同比增长5.07%，管理费用同比增长7.27%，研发费用同比增长14.93%，财务费用同比减少3.46%。

2025年第一季度，珠江啤酒实现啤酒销量29.46万吨，同比增长11.66%。

筹码集中度方面，截至2025年一季度末，公司股东总户数为2.57万户，较2024年年末下降了4369户，降幅14.53%;户均持股市值由2024年年末的72.80万元增加至86.98万元，增幅为19.48%。

4月25日，珠江啤酒上涨5.84%，截至收盘，报10.70元/股，股价创近三年新高，总市值236.83亿元。

燕京啤酒一季度净利润大增61.10%

4月24日晚间，燕京啤酒(000729)发布2025年一季报显示，延续2024年的涨势，营收与净利润持续增长。报告显示，2025年第一季度公司实现营业收入38.27亿元，同比增长6.69%;归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比增长61.10%;基本每股收益0.0586元。

2025年一季报显示，报告期内，燕京啤酒实现啤酒销量99.5万千升(含托管企业)，大单品燕京U8继续保持30%以上的高增速;实现营业收入38.27亿元，同比增长6.69%;归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比增长61.10%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润1.53亿元，同比增长49.11%;基本每股收益0.0586元，同比增长60.99%;继续保持高效能、高质量发展态势，2025年迎来首季“开门红”。

燕京啤酒这一业绩，延续了2024年的好态势。4月21日晚间，燕京啤酒发布的年报显示，2024年，公司实现啤酒销量400.44万千升，同比增长1.57%。全年实现营收约146.67亿元，同比增长3.2%;净利润约10.56亿元，同比增长63.74%;扣非净利润约为10.41亿元，同比增长108.03%。

但值得注意的是，虽然燕京啤酒的营业收入相当于珠江啤酒的3倍多，但从净利润来说，燕京啤酒却只比珠江啤酒多了800万元。

惠泉啤酒一季度净利润同比增长23.72%

惠泉啤酒(600537)4月21日发布2025年一季报，公司一季度共计完成啤酒销量5万千升，同比增长1.07%;实现营业收入1.41亿元，同比增长0.35%;利润总额880.89万元，同比增长38.42%;归属于上市公司股东的净利润631.7万元，同比增长23.72%。公司方面称，其销量、收入、利润关键经营指标持续良好增长，企业经营迎来“开门红”。

一季报显示，公司积极应对市场变化，致力于实现高质量发展目标。报告期内，公司共计完成啤酒销量50935.26千升，同比增长1.07%。在产品结构方面，中高档产品的销售收入为9548万元，同比增长0.92%;而普通产品的销售收入为4312万元，同比下降1.93%。

业内人士向投资快报记者表示，这表明惠泉啤酒在中高档产品的市场拓展上取得了一定成效，而普通产品面临一定的市场压力。

在销售渠道方面，批发代理渠道的销售收入为1.38亿元，同比增长0.07%。按区域分类，福建省内的销售收入为1.05亿元，同比增长0.02%，而福建省外的销售收入为3316万元，同比增长0.01%。

整体来看，公司在报告期内通过持续的市场拓展和产品优化，努力提升市场竞争力，为未来的经营发展奠定了基础。

啤酒企业的2025年：从“抢蛋糕”转向“分蛋糕”

随着高端市场逐渐拥挤，竞争进入“白热化”状态，2025年，啤酒行业的竞争焦点从“抢蛋糕”转向“分蛋糕”。

啤酒企业们也纷纷转向差异化创新与精细化运营，丰富产品类型、拓展消费场景等方式被视为新的突破口。

珠江啤酒计划通过中山、梅州产能项目加码中高端供应，但其全国化进程仍受制于区域品牌认知度。重庆啤酒需补足精酿产品线短板，通过年轻化设计吸引Z世代，例如推出果味低度酒和联名限定款。

燕京啤酒加大中高端产品布局，坚定推进大单品战略以满足市场消费升级的需求。“酒號”主打原浆、“狮王”主打精酿、“八景”主打礼品市场，实现了高端市场提质增量。

作为啤酒行业巨头的百威亚太则面临双重挑战——既要应对本土品牌的高端围攻，又需化解国际供应链波动对原材料成本的影响。

在细分场景的挖掘方面。青岛啤酒推出“鲜啤1903”主打即时消费场景，销售额同比增长20%;华润雪花联合餐饮品牌推出定制佐餐酒，切入火锅、烧烤等即饮市场。

健康化趋势也在重塑产品逻辑：燕京无醇啤酒、珠江低糖系列等新品，试图抓住健身人群和女性消费者。

国泰君安研报指出，非现饮场景销量占比提升、罐装化率加速，将成为2025年结构升级的重要推力。国联证券则认为，通过区域与渠道下沉发展增量，以及变更包装、调节渠道策略促进产品结构提升，有望为啤酒行业高端化打开新的增长空间。