深夜，继续跳水！

近日，黄金市场迎来剧烈波动，频上热搜。

25日午后，现货黄金突然大跳水，从涨超0.8%直线下跌。昨晚9点半左右，现货黄金一度跌破3270美元的价格。周五收盘后，现货黄金下跌0.99%，报3316.17美元/盎司，本周累计下跌0.30%。

昨天，A股市场黄金股亦延续调整，赤峰黄金、湖南黄金、山东黄金等跌幅居前。

中信期货认为，短期美方对贸易谈判的呼声较高，市场风险偏好回升，且特朗普对美联储逼迫放缓，美联储独立性暂得到维护，金价短期上行或乏力，而中长期多头趋势并未改变，价格调整空间同样受限，短线预计金价以震荡整理走势为主，持续关注中美贸易谈判进展与特朗普政策动向。中长期维持多头观点不变，美国滞胀预期，以及若美联储持续不降息后衰退概率的提升，是中期利多黄金的逻辑，而美元信用收缩的周期持续，是长期利多黄金的核心支撑。

本周早些时候，投资者从SPDR黄金股票ETF（SPDR Gold Shares ETF）撤出12.7亿美元，创2011年以来的最大单日资金流出量。与此同时，金价触及3500美元上方的历史高点，这表明可能存在一些获利回吐的因素。2011年，类似的资金流出恰逢黄金上一次超级周期峰值，标志着黄金进入了长期盘整期，直到2020年才得以突破。但这并不能保证这将成为一个转折点。正如Sungwoo Park之前指出的那样，仍有许多利好因素在发挥作用，包括贸易不确定性、避险需求、央行需求以及华尔街对现货金价进一步走高的呼声。但暗流涌动的模式至少引发了一个问题：我们今年看到的持续上涨行情是否正出现疲态。

投资金条被抢购一空

商家：上调保证金避险

金价大跌大涨，在深圳水贝的金展珠宝市场一家专门批发投资金条的店铺内，不少柜台的金条已经被抢购一空。

黄金进货商朱先生表示：“展厅有很多人在排队，我排了两个小时才排到这一点货。”黄金进货商肖先生透露：“不好抢，我们都是提前订，都不一定有货。提前两天订，今天才拿到货。其实我们是做首饰的，但是现在顾客可能觉得金条更保值一些，所以说选金条的人现在比较多。”

业内人士表示，从去年以来，金条的需求明显上升。而近期黄金价格剧烈波动，不少投资者打算低位买入，更进一步刺激了购买需求。

为了规避风险，深圳水贝市场的商家上调了消费者购买投资金条的保证金。

广东深圳水贝金展珠宝广场商家叶佐耿表示：“会涉及一些买卖毁约，比如之前在830元/克交了订金的人，订金可能只有2万元，他是以830元/克买了1公斤金条，但是23日跌破了800元/克，等于买家亏损3万元。买家如果毁约，完全可以不要这批，剩下的亏损商家可能就要贴补了。所以，现在水贝更推崇购买1公斤黄金，保证金要5万元。”

广东南方黄金市场研究院高级研究员宋蒋圳认为：“还是有很多投资者在等下跌的机会。每克830元回落到780元左右，这种回落幅度刺激了老百姓赶紧买入或者抢货，平时的库存可能又不会备这么多，在短期需求急升的时候，就出现了需要订货，然后延迟发货的情况。”

金价势如破竹，消费者措手不及

去年以来，高盛、瑞银、摩根大通等国际金融机构纷纷看多黄金，对金价的预测也不断上调。高盛预计现货黄金价格到今年年底将升至每盎司3700美元，到2026年年中将升至每盎司4000美元。

金价的快速上涨，让不少消费者措手不及。“今年足金饰品从每克800元左右一路跳涨到每克1000多元，不仅没能等来回调的买入机会，反而越来越高。”上海白领王小姐说。数据显示，4月周大福等品牌金店足金饰品报价最高达到每克1082元左右，较年初一度上涨35%。

浙江省湖州市德清县乾元镇一家金店的营业员在整理黄金首饰。新华社发（倪立芳 摄）

高金价下，市场分化态势明显。一方面，投资类需求大幅增加。仅在黄金ETF领域，目前国内市场的黄金ETF规模已接近1600亿元，较年初大幅增长。而另一方面，消费市场出现疲软。代表实物消费状况的上海黄金交易所黄金出库量显示，今年1月至3月，上海黄金交易所的黄金出库量仅335.7吨，较去年同期下降了35.7%。

此外，随着金价的快速上涨，前期买入金条的投资者将一些收益较大的金条产品出售，黄金回购市场火热。

投资需理性

金价快速上涨催生了“黄金投资热”。在社交媒体上，关于“炒金”“抢金”的讨论热度不减，一些网友甚至通过消费贷、信用卡、甚至互联网平台贷款用于买金投资。

在济南一家金店，工作人员展示黄金算盘。新华社发（赵晓明 摄）

面对“高处不胜寒”的金市，江苏银行等多家银行表示，信用卡仅限于持卡人日常消费使用，不得将信用卡资金以任何形式投资于投资领域，包括但不限于黄金等投资性贵金属、股票、基金等。

民商事律师郭强提醒，根据相关规定，通过信用卡套现炒金投资、贷款买金投资均涉嫌违规，存在一定法律风险。

“如果被银行系统检测到资金流向异常，可能面临被银行回收贷款或纳入内控名单。”一家国有大型银行个人金融部有关负责人表示，一旦金价下跌，加杠杆买金会面临更大损失。

世界黄金协会中国区CEO王立新表示，许多国内投资者将黄金视为短期投机工具，而非长期资产配置工具，导致了投资行为的不理性。

建信期货分析师何卓乔表示，黄金一直是较好的长期投资标的，但投资者需要了解黄金ETF、积存金、实物黄金等投资渠道和相关产品风险，分清投资品、纪念品、饰品等区别，参与市场还需保持理性、量力而行。

来源：橙柿互动、新华社、央视财经、新浪财经等