“藏头诗”挑起医药暗战，恒瑞医药急了？

出品｜达摩财经

4月24日，微信公众号“梅斯肿瘤新前沿”发表致歉声明称，此前由于平台对合作方投放内容审核疏漏，引发争议性内容传播事件。平台已经对此事件进行处理与整改，同时向社会各界致歉。

事件的起因要追溯至4月21日。当日，“梅斯肿瘤新前沿”推送了 8 篇文章，文章推送后马上引发了医药界竞相关注，8篇文章的标题首字连起来为“佰泽安无生存获益”。

‌无生存获益‌是指在临床试验中，某种治疗方法或药物在延长患者的总生存期方面没有显示出明显的优势。而“佰泽安”的谐音为“百泽安”，是百济神州（688235.SH）PD-1产品替雷利珠单抗的商品名。

“梅斯肿瘤新前沿”并未在致歉声明中公布合作方的信息。不过，从8篇文章的内容来看，均与卡瑞利珠单抗的临床试验相关，都是围绕这项研究展开的对相关疾病领域专家的采访。卡瑞利珠单抗则是恒瑞医药（600276.SH）旗下的PD-1产品，该产品跟替雷利珠单抗为直接竞争关系。

“梅斯肿瘤新前沿”的账号所属上海梅斯医药科技有限公司，该公司是面向医生的综合互联网平台，主要提供精准数字化医学传播解决方案。旗下梅斯健康（2415.HK）于2023年登陆港股市场，腾讯、启明均为公司股东。

“梅斯肿瘤新前沿”表示，争议内容来源于合作方投放素材。由于编辑团队在终审环节对"藏头诗"式隐蔽表述失察，导致标题存在误导性解读空间。发现问题后，已于第一时间完成标题修正，消除误导性语义。

截至4月25日，恒瑞医药还未对此事做出说明。

有业内人士表示，2023 年以来的医药反腐风暴对传统 “带金销售” 模式形成冲击，药企纷纷转向 “软学术推广”。此次的藏头诗事件就是这种营销策略转型下的产物，企业试图通过数据包装、专家背书等隐性手段来抢占市场，但也因此暴露出了新的合规风险。

自2018年首个国产PD-1获批以来，目前国内已有十余款PD-1产品获批上市。以PD-1产品获批时间区分，君实生物、信达生物、恒瑞医药和百济神州被誉为"PD-1四小龙"。

近两年，百济神州百泽安的销售额显著提升，财报显示，2023年，百泽安销售额同比增长33.1%至38.06亿元。2024年，百泽安的销售额总计44.67亿元，同比再度增长17.4%。而恒瑞医药并未在财报中披露卡瑞利珠单抗的销售额。

百济神州表示，百泽安销售额的增长，主要得益于新适应症纳入医保所带来的新增患者需求以及药品进院数量的增加。百泽安已在中国PD-1市场取得领先的市场份额。目前，百泽安在中国获批14项适应症，其中符合纳入条件的13项适应症已纳入国家医保目录。

恒瑞医药做了多年医药“一哥”，今年2月，市值也被百济神州反超。自年初至今，百济神州涨幅超48%，恒瑞医药涨幅为9.52%。截至4月25日，百济神州最新市值为3348.14亿元，恒瑞医药最新市值为3206.72亿元。

百济神州目前仍未实现盈利，但2024年亏损大幅收窄。业绩快报显示，去年百济神州实现营业收入272.14亿元，同比增长56.2%，全年亏损49.78亿元，同比收窄26%。

2024年，百济神州核心产品泽布替尼成为国内首款“全球10亿美元俱乐部”成员药品。全球销售额达到188.59亿元，同比增长106%。其中，美国市场销售额138.9亿元，同比增长107.5%；欧洲销售额总计25.64亿元，同比增长195.4%；中国销售额18.56亿元，同比增长35.2%。

从整体营收上看，百济神州与恒瑞医药差距正逐渐缩小。2024年，恒瑞医药实现营业收入279.85亿元，领先百济神州不足10亿元，全年实现净利润63.37亿元，同比增长47.28%。

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