鹏辉能源一季度扣非归母净利润下降1962%！资产减值准备是主因？

本文来源：时代周报 作者：赵鹏

鹏辉能源（300438.SZ）2024年和今年一季度均出现“增收反亏”的现象。

近日，鹏辉能源发布了2024年年报和2025年一季报。2024年年报显示，鹏辉能源2024年全年营业收入为79.61亿元，同比增长14.83%；归母净利润为-2.52亿元，同比下降685.72%；扣非归母净利润为-3.22亿元，同比下降655.91%。这是公司上市以来首次年度亏损。鹏辉能源基本每股收益-0.50元，加权平均净资产收益率为-4.80%。

与此同时披露的2025年一季报显示，鹏辉能源依然亏损，公司一季度营业收入为16.90亿元，同比增长5.83%；归母净利润为-4498.31万元，同比下降375.01%；扣非归母净利润为-8030.16万元，同比下降1962.06%。

时代周报记者发现，鹏辉能源在2024年报和2025年一季报分别计提减值准备5.13亿元和1.07亿元。鹏辉能源在业绩预告中提到，2024年因个别客户信用问题，计提了较大金额坏账准备，影响盈利。针对计提较大金额坏账准备的客户名称以及所属行业，时代周报记者联系了鹏辉能源，对方未谈及相关客户名称，并表示以公司公开披露的信息为准。

一位私募投研人员对时代周报记者表示，投资者需要辩证看待计提减值准备。一方面，大额计提减值准备会损失当期利润。另一方面，充分计提减值准备也是上市公司主动“挤水分”的动作。若存货涨价或应收账款收回，则减值准备可以转回，此前的利空就会转为利好。

2024年资产减值准备5.13亿元

市场对鹏辉能源2024年业绩亏损或早有预期。早在今年1月23日晚间，鹏辉能源公布了业绩预告，公司预计，2024年该公司归母净利润亏损1.65亿元至2.32亿元，同比盈转亏；扣非归母净利润亏损2.24亿元至3.14亿元。根据年报，鹏辉能源最终发布的2024年归母净利润和扣非归母净利润均略差于业绩预告披露的情况。

时代周报记者注意到，鹏辉能源当前出现了收入增长反而亏损的现象。尽管鹏辉能源2024年、2025年一季报营业收入均出现不同幅度的增长，但归母净利润和扣非归母净利润都出现了大幅下降。

在业绩预告中，鹏辉能源对业绩亏损做出了说明。公司表示，由于上游材料碳酸锂价格有较大幅度下跌，再加上市场竞争原因，公司储能锂电产品单位售价降幅较大，从而影响了收入和毛利；产品降价也导致期末计提了较大金额存货跌价准备从而影响盈利。由于个别客户信用问题，计提了较大金额坏账准备，影响盈利。

根据鹏辉能源发布的2024年度计提资产减值准备的公告，该公司在2024年度计提资产减值准备5.13亿元。其中，金融资产减值准备、存货跌价准备、固定资产减值损失以及合同资产预期信用损失分别为1亿元、3.93亿元、1442.26万元和500.17万元。

金融资产减值准备则是由应收账款坏账准备、其他应收款坏账准备、应收票据坏账准备、长期应收款坏账准备构成。具体来看，应收账款坏账准备和其他应收款坏账准备贡献了绝大多数，分别为8711.49万元和1256.88万元。

鹏辉能源2024年年报显示，资产减值和信用减值分别约为4.12亿元和1亿元，分别占利润总额的比例为122.78%和30.07%。资产减值主要由计提存货跌价准备等形成，信用减值则主要由计提坏账准备等形成。也就是说，若不存在资产减值和信用减值损失，鹏辉能源2024年有望盈利。

2025年一季报，鹏辉能源资产减值损失和信用减值损失合计达1.07亿元，主要原因仍然分别为跌价增加和计提应收账款坏账造成。其中，资产减值损失为9289.43万元，同比增加559.50%，信用减值损失1399.56万元，同比增加110.25%，

一位能源行业业内人士对时代周报记者表示，锂矿降价叠加行业价格战使得电池降价，企业对尚未销售的产品进行资产减值处理也在情理之中。在当下环境，更加考验企业的成本控制能力、销售能力以及客户筛选能力。行业从粗放发展走向精耕细作的过程中，选择下游客户同样很重要。

聚焦储能电池赛道

鹏辉能源主要业务为锂离子电池，钠离子电池，锂铁电池、锂锰电池、锌空电池等一次电池的研发、生产和销售，处于电池产业链的中游，产品销往全世界50多个国家或地区。鹏辉能源至今己有24年电池技术积累，产品涵盖储能电池、消费电池、动力电池全品类，是电池品类最齐全的电池公司之一，下游为储能、新能源汽车、轻型动力、消费数码领域。

2024年，鹏辉能源的锂电池贡献了92.50%的营业收入，锂一次电池与钠电池业务则贡献不足10%的营业收入。其中，锂电池营业收入比2023年同期增加15.11%，而营业成本比上2023年同期增加21.05%，毛利率为11.40%。

鹏辉能源聚焦储能电池赛道，据高工产业研究院、InfoLink、储能领跑者联盟统计，鹏辉能源在储能电池赛道具有相对明显的优势。该公司位居全球储能锂电池出货量TOP9、中国工商业储能系统（交流测）出货量TOP2、中国企业全球户用储能电池出货量TOP3。

自2011年进军储能电池领域以来，鹏辉能源布局了相对完整的产品矩阵。目前该公司已经构建了覆盖大型储能、工商储、户储及便携储能的产品线。针对不同应用场景，鹏辉能源自主研发风鹏电芯系列、大圆柱HOME系列、低温户储POLAR系列、软包系列等差异化产品及解决方案。

2024年，鹏辉能源多项电池平台技术取得突破性进展，其中高比能平台技术、大圆柱全极耳平台技术、LTSC低温平台技术等最具代表性。鹏辉能源在财报中表示，目前固态电池领域取得革命性进展，未来3-5年有望实现与液态电池成本持平。

具体来看，鹏辉能源高比能量技术通过正负极材料创新，实现电池能量密度＞400Wh/kg同时具备15C高倍率放电功能；大圆柱全极耳平台基于全极耳结构设计重构电子传输路径，使电池散热效率提升20%、循环寿命突破5000周，实现30分钟充电80%；LTSC低温技术可实现-40℃充放电，填补极寒场景应用空白。

鹏辉能源在财报中表示，2024年电池产业竞争加剧，虽劣质产能及低质企业加速出清，但仍无法遏制价格内卷狂潮，电芯价格已经逼近甚至跌破企业生产成本。平安证券则在研报中指出，由于动力电池环节以旧换新政策、储能电池环节美国大储抢装、中东和欧洲等大储市场崛起等综合因素刺激，锂电池需求端呈现增长，供需环节供应过剩的局面呈现一定改善，后续储能电池价格有望企稳，储能电池板块盈利能力有望逐步迎来改善。