深南电路接待120家机构调研，包括中原证券、中邮证券、中邮创业基金等

2025年4月23日，深南电路披露接待调研公告，公司于4月23日接待中原证券、中邮证券、中邮创业基金、中银国际证券、中信证券资管等120家机构调研。

公告显示，深南电路参与本次接待的人员共3人，为副总经理、董事会秘书张丽君，战略发展部总监、证券事务代表谢丹，投资者关系经理郭家旭。调研接待地点为网络及电话会议、公司会议室。

据了解，2025 年第一季度，深南电路实现营业收入 47.83 亿元，归母净利润 4.91 亿元，扣非归母净利润 4.85 亿元，增长得益于市场机遇，PCB 业务营收增长、产品结构优化。

据了解，2025 年第一季度 PCB 业务在通信、数据中心、汽车电子等领域经营拓展情况良好。封装基板业务需求有改善，存储类产品需求提升。公司 FC-BGA 封装基板产品技术能力进展有序，广州封装基板项目仍处产能爬坡早期，但亏损环比收窄。

据了解，深南电路在泰国工厂投资建设有序推进，PCB 业务扩产规划稳步进行，近期各项业务经营正常，产能利用率处于相对高位。公司对美国销售收入占比低影响小，原材料价格部分有变化。

调研详情如下：

交流主要内容:

Q1、请介绍公司2025年第一季度经营业绩情况。

2025年第一季度,公司实现营业收入47.83亿元,同比增长20.75%;归母净利润4.91亿元,同比增长29.47%;扣非归母净利润4.85亿元,同比增长44.64%。以上增长主要得益于高速网络通信、算力及服务器相关需求增长,以及汽车电动化/智能化趋势持续深化等市场机遇,公司实现PCB业务营收规模增长、产品结构优化,推动利润稳健增长。

Q2、请介绍公司2025年第一季度PCB业务各下游领域经营拓展情况。

公司在PCB业务产品下游应用以通信设备为核心(覆盖无线侧及有线侧通信),重点布局数据中心(含服务器)、汽车电子(聚焦新能源和ADAS方向)等领域,并长期深耕工控、医疗等领域。2025年第一季度,公司PCB业务通信领域无线侧订单较去年第四季度小幅度回升,有线侧交换机等需求保持增长。数据中心领域订单环比继续增长,主要得益于AI加速卡、服务器等产品需求增长。汽车电子继续把握在新能源和ADAS方向的机会,需求平稳增长。

Q3、请介绍公司2025年第一季度封装基板业务经营拓展情况。

公司封装基板产品覆盖种类广泛多样,包括模组类封装基板、存储类封装基板、应用处理器芯片封装基板等,主要应用于移动智能终端、服务器/存储等领域。具备了包括WB、FC封装形式全覆盖的封装基板技术能力。2025年第一季度,公司封装基板业务需求较去年第四季度有一定改善,主要得益于存储类产品需求提升。

Q4、请介绍公司FC-BGA封装基板产品技术能力及广州封装基板项目爬坡进展。

公司FC-BGA封装基板现已具备20层及以下产品批量生产能力,各阶产品相关送样认证工作有序进行。20层以上产品的技术研发及打样工作按期推进中。

公司广州封装基板项目一期已于2023年第四季度连线,产品线能力持续提升,产能爬坡稳步推进,已承接BT类及部分FC-BGA产品的批量订单,但总体尚处于产能爬坡早期阶段,由此带来的成本及费用增加,对公司利润造成一定负向影响。得益于各类订单逐步投入生产,广州封装基板项目在本报告期内亏损环比已有所收窄。

Q5、请介绍公司泰国工厂投资规模及目前建设进展。

公司在泰国工厂总投资额为12.74亿元人民币/等值外币。目前基础工程建设按期有序推进中,具体投产时间将根据后续建设进度、市场情况等因素确定。泰国工厂将具备高多层、HDI等PCB工艺技术能力,其建设有利于公司进一步开拓海外市场,满足国际客户需求,完善产品在全球市场的供应能力。

Q6、请介绍公司PCB业务近年来扩产规划。

公司PCB业务在深圳、无锡、南通及泰国项目(在建)均设有工厂。一方面,公司通过对现有成熟PCB工厂进行技术改造和升级,打开瓶颈,提升产能;另一方面,公司有序推进南通四期项目建设,构建HDI工艺技术平台和产能,目前正在推进项目基础工程建设。公司将结合自身经营规划与市场需求情况,合理配置业务产能。

Q7、请介绍公司近期经营情况及工厂产能利用率情况。

公司近期各项业务经营正常,综合产能利用率仍处于相对高位,其中PCB业务因目前算力及汽车电子市场需求延续,近期工厂产能利用率保持高位运行;封装基板业务因近期存储领域需求相对改善,工厂产能利用率较2024年第四季度有所提升。

Q8、请介绍公司对美国销售收入的规模,美国关税政策对公司经营可能产生的影响。2024年及2025年第一季度,公司对美国直接销售收入占公司营业收入比重较低,公司整体受影响的范围较小。由于相关事项仍在动态演变中,产业链相关各方尚需时间对当前国际经贸环境发生的新变化进行研判并采取行动。公司正保持密切关注,并与产业链各相关方持续进行沟通,共同协商解决方案,做好灵活应对。

Q9、请介绍原材料价格变化情况及对公司的影响。

公司主要原材料包括覆铜板、半固化片、铜箔、金盐、油墨等,涉及品类较多。2025年第一季度,受大宗商品价格变化影响,金盐等部分原材料价格同比提升、较2024年第四季度亦出现一定涨幅。公司将持续关注国际市场大宗商品价格变化以及上游原材料价格传导情况,并与供应商及客户保持积极沟通。

本文源自：金融界

作者：灵通君