上市次年即遭业绩“变脸” 珍酒李渡董事会或迎28岁“酒二代”

珍酒李渡截至2024年末的存货，已超过其全年的营收

《中国科技投资》张婷 丁丹

2023年4月27日成功登陆港股，有着“港股白酒第一股”之称的珍酒李渡集团有限公司（以下简称“珍酒李渡”）今年4月17日披露2024年年报，数据显示上市后第二年的珍酒李渡已经出现了业绩“变脸”：营业收入同比仅增0.5%，归母净利润下降43%。

截图来源：珍酒李渡2024年年报

与此同时，珍酒李渡共有三位执行董事2024年年薪超过千万，董事薪酬总额同比增长超过106%。董事会主席吴向东之子、28岁的吴其融，4月17日被提名为珍酒李渡执行董事。

2024年下半年营收同比两位数下滑

“旗舰”珍酒销量连续三年下滑

年报显示，珍酒李渡2024年实现营业收入70.67亿元，同比仅增长0.5%。这也是该公司自2021年以来，首次出现营收增长几乎停滞的情况。2021—2023年，珍酒李渡各年营收均实现了两位数或三位数的同比增长。

珍酒李渡近五年营收及同比增长情况

截图来源：珍酒李渡招股书、年报

2024年下半年，珍酒李渡实现营收29.34亿元，同比下滑16.43%。而在2023年下半年，该公司实现了25.62%的营收同比增长。

珍酒李渡旗下有珍酒、李渡、湘窖以及开口笑四大品牌，涵盖不同香型和价格区间。其中作为次高端及以上价格范围的酱香型白酒品牌，珍酒长期以来是珍酒李渡的营收支柱，2024年贡献占总营收的63.4%。不过自2021年以来，珍酒销量连年下滑，2024年营收同比下滑2.25%。

2021—2024年珍酒各年销量（单位：吨）

截图来源：珍酒李渡招股书、年报

除珍酒外，湘窖、开口笑两个品牌2024年均出现销量和营收同比下降的情况。珍酒李渡虽然销量、营收均实现增长，但其平均售价由2023年的45.7万元/吨降至2024年的43.3万元/吨， 毛利率也从2023年的68.4%降至2024年的66.8%。

截图来源：珍酒李渡2024年年报

营收增长陷入停滞的同时，珍酒李渡2024年末的存货金额再创新高。2020—2024年，珍酒李渡期末存货分别为17.37亿元、36.49亿元、51.39亿元、63.83亿元、75.03亿元，同期存货周转天数分别为517天、414.4天、612.8天、702.9天、854.9天。

珍酒李渡2020—2024年存货及存货周转天数情况

截图来源：珍酒李渡招股书、年报

综上，珍酒李渡截至2024年末的存货，已超过当年全年的营收。

归母净利润下滑超43%

三位执行董事年薪超千万

年报显示，珍酒李渡2024年实现归母净利润13.24亿元，同比下滑43.12%。在2023年上市第一年实现125.96%的同比增长后，次年便出现了归母净利润的“变脸”。

珍酒李渡在年报中表示，2024年归母净利润的同比大降，主要受该年产生的以权益结算的股权激励费用等的影响。其2024年经调整净利润（非国际财务

报告准则计量）为16.76亿元，同比增长3.31%。

记者注意到，2023年10月，珍酒李渡曾公布一份股权激励计划，向718名核心员工定向发行1.17亿股激励股份，授予价格为1港元/股，按照授出日公司股价11.40港元/股计算，该部分股权总价值约为12.20亿港元。其中927万股被授予给颜涛、朱琳、罗永红三位执行董事，约1.08亿股被授予给其他715名雇员。

截图来源：珍酒李渡公告

公告显示，此次股权激励计划分为三个阶段解禁：第一阶段时间为授予日期一周年（2024年10月25日）、第二阶段时间为公司2024年度业绩发布后的第三十天、第三阶段时间为公司2025年度业绩发布后的第三十天，三个阶段分别解禁比例为1/3。公告称，奖励的归属须待若干绩效目标及公司与各承授人将予订立的授出函件所载其他标准（包括由董事会厘定的公司的年度业绩及承授人的个人年度表现）获达成后，方告作实。

对于授出奖励的理由，珍酒李渡彼时表示，旨在广泛奖励雇员的表现和对集团的贡献，透过股份拥有权、股息及就股份支付的其他分派或股份增值，将雇员利益和集团利益挂钩，进一步激励和留住承授人及集团众多其他雇员，促进集团的长远发展及成功。

年报显示，颜涛、朱琳、罗永红三位执行董事2024年的年薪均超过千万，分别为1538.8万元、1180.4万元、1180.2万元。2024年，珍酒李渡董事的薪酬总额为4716.1万元，同比增长106.03%。

截图来源：珍酒李渡2024年年报

股价较最高点下滑近50%

28岁“酒二代”被提名为执行董事

根据珍酒李渡4月17日发布的公告，吴光曙决定于5月9日退任该公司执行董事，并辞任授权代表及公司秘书职位，原因为“希望专注于其他个人事务”，未来将担任公司高级顾问。 同时宣布，珍酒李渡执行董事兼董事会主席吴向东之子、28岁的吴其融被提名为执行董事。

履历显示，吴其融2018年毕业于英国伯明翰大学，主修计算机系统工程及工商管理专业。2019年10月，吴其融加入珍酒李渡，先后在酒厂及销售部门担任职位，管理数字营销部，2025年1月起担任副总裁。公告称，吴其融已与珍酒李渡订立服务协议，自2025年5月9日起计，为期三年，有权收取年薪及酌情花红合共每年人民币125万元。

另外在股价方面，珍酒李渡4月22日开盘后的股价为6.75港元/股，相较上市后的最高股价13.18港元/股，跌幅近50%。

针对2024年营收增长陷入停滞、珍酒销量2021—2024年连年下滑，以及未来是否会出现存货滞销或跌价、如何进一步强化市值管理等情况，记者致函珍酒李渡，至发稿时未获回复。