再创新高！ETF规模突破四万亿大关，黄金飙涨带火商品ETF

ETF再迎历史性时刻。

Wind统计表明，2025年4月17日，全市场ETF规模首次突破4万亿元大关，报40048.24亿元。截至4月21日，全市场ETF数量增加到1140只，规模再度刷新至40417.15亿元。与此同时，ETF较全部公募基金市场份额也再创历史新高，从去年年末的11.54%提高至12.68%。

从细分类别来看，股票型ETF占据ETF市场主导地位，总规模逼近三万亿元，达2.97万亿元，占比高达73.50%。其中，规模指数ETF为大头，规模达到2.21万亿元，占比54.73%；其次则是主题指数ETF，规模为4478.25亿元，占比11.08%；最后行业指数ETF、策略指数ETF和风格指数ETF规模分别为1919亿元、1125亿元和63.31亿元，分别占比4.75%、2.78%和0.16%。

除此之外，债券型ETF、商品型ETF、货币型ETF和跨境ETF的规模分别达到2391.78亿元、1491.29亿元、1740.14亿元和4975.64亿元，占比分别为5.96%、3.71%、4.33%、12.39%。

回顾ETF的发展历程，2004年12月30日，国内首只ETF成立，而市场整体规模突破1万亿元则用时长达七年多，随后三年多时间就迅速突破2万亿元大关，突破3万亿元更是只用了九个月时间，如今仅用了6个多月时间就突破4万亿元大关，发展势头迅猛。

据新经济e线了解，自2004年首只ETF产品成立以来，ETF发展经历两波高潮。一是2007年至2015年，期间新产品不断成立、挂钩基础资产不断丰富，推动ETF规模扩张。二是2019年至今，ETF成为机构投资者与个人投资者优选的投资工具，规模快速增长，规模占比迅速提升。

对此，有观点指出，ETF规模正式突破4万亿元大关，标志着行业发展进入了新阶段，也标志着中国资本市场有效性进一步提升。对比海外市场，国内被动性产品占比仍有很大的提升空间，ETF凭借着简单、透明、高效、多样化等特点，未来吸引力有望持续提升，成为投资者资产配置中不可或缺的重要组成部分。

黄金飙涨带火商品ETF

新经济e线获悉，今年来金价如火箭般狂飙，而黄金飙涨也带火了以往相对小众的商品ETF，年内规模倍增。4月22日，国际、国内金价再创历史新高：现货黄金盘中突破3490美元/盎司水平，纽约期金率先突破重要整数关口3500美元/盎司。数据显示，4月至今，COMEX黄金期货与伦敦现货黄金累计涨幅超过10%，年内涨幅更是超30%。

新加坡华侨银行策略师克里斯托弗·黄指出，如果美联储的公信力受到质疑，可能会侵蚀市场对美元的信心，并加速资金流入包括黄金在内的避险资产。高盛预测，黄金价格明年年中有望触及4000美元/盎司。

华安黄金ETF规模变化一览

来源：Wind（截至2025年4月21日）

具体到商品ETF，Wind统计显示，截至4月21日，全市场17只商品ETF规模从去年年末的756.73亿元激增至今年的1568.73亿元，年内规模增长812亿元，增速高达107.3%，远高于行业平均增速，位列ETF各大细分板块规模增速榜首席，其市场占比从去年年末的2.03%提高至3.88%，环比提升1.83%。

其中，华安黄金ETF作为国内规模最大的黄金ETF，规模一举突破600亿元，达到617.59亿元。较去年四季度末的286.76亿元，该ETF年内规模大幅增加330.83亿元，环比增幅高达115.37%。相比之下，全市场ETF规模从去年年末的37259.75亿元增加至今年4月21日的40417.15亿元，年内新增规模3157.4亿元，年内增幅为8.47%。

究其原因，商品ETF规模激增与今年一季度黄金关联产品收到资金热烈追捧相关。Wind数据显示，截至4月20日，14只商品型黄金ETF在年内的资金总净流入达到511.77亿元，其中单华安黄金ETF一只产品的年内净流入就达到209.14亿元。而从收益来看，14只黄金ETF在年内的单位净值增长率均超过27%。截至4月20日，今年回报最高的五只产品均为被动指数型基金的中证沪深港黄金产业ETF，其中华夏、永赢基金旗下的产品累计收益超过30%，其余工银、华安和国泰基金的三只产品总回报也超过了29%。

除了商品ETF外，今年来债券型ETF也录得了可观的增幅。Wind统计表明，截至4月21日，债券型ETF规模从去年年末的1739.73亿元增长至2392.69亿元，年内新增规模652.96亿元，增幅达37.53%。按规模从大到小排序的话，富国政金债券ETF以444.85亿元的规模排列同类产品第一，较去年四季度末的372.24亿元，年内增长19.51%；博时可转债ETF规模达到350.86亿元，位列第二位。不过，较去年年末的385.18亿元，该ETF规模有所下降，降幅约8.91%；海富通短融ETF规模为319.79亿元，排在第三。除此之外，鹏扬30年国债ETF、海富通城投债ETF和平安公司债ETF的规模同样超过了百亿元。

同样，跨境ETF今年来也录得近两成的规模增长。Wind统计显示，截至4月21日，跨境ETF数量和规模分别从去年年末的137只和4240.17亿元增加至今年的145只和4976.12亿元，年内规模增长735.95亿元，增速约17.36%，其市场占比也从去年年末的11.38%提升至12.31%。

不过，在ETF整体规模再创历史新高之际，股票型ETF的风格指数产品规模逆势缩水。Wind统计表明，截至今年4月21日，在风格类ETF数量从去年年末的11只增加至12只的情况下，其规模不增反减，从69.63亿元减少至63.31亿元，整体缩水约9.08%。

国家队助力规模创新高

新经济e线注意到，在ETF达成的新里程碑背后，“国家队”大力支持宽基ETF的姿态也为市场提供了可观的助力。4月8日，中央汇金公司明确表态将“坚定增持各类市场风格ETF，加大增持力度，均衡增持结构”，并首次提出“类平准基金”定位。从中央汇金买入ETF的情况来看，自2023年10月底以来，中央汇金前后四次公告买入ETF，且增持力度非常大。

沪深300ETF规模变动一览

来源：Wind（截至2025年4月21日）

特别是自2024年以来，中央汇金开始增持多种类型的ETF。截至同年6月底，中央汇金的ETF持仓金额猛增至5905亿元，持仓范围也进一步扩大，从原来的主要持有沪深300ETF、上证50ETF、上证180ETF、中证500ETF等进一步扩大至中证1000ETF、创业板ETF、科创板ETF等。在2024年下半年的震荡行情中，中央汇金加大增持力度，截至2024年底，中央汇金持有ETF金额合计突破万亿元。

而最新披露的基金2025年一季报也表明，今年一季度，中央汇金已悄然增持了多只沪深300ETF。如华泰柏瑞沪深300ETF4月22日发布的2025年一季报显示，今年初“机构2”持有该ETF 266.21亿份。根据该ETF的2024年年报，截至去年底，中央汇金资产管理有限责任公司（中央汇金）持有该ETF266.21亿份。上述数字表明，“机构2”即为中央汇金。今年一季度，“机构2”增持该ETF 3.63亿份，期末持仓增加至269.84亿份。

类似的还有华夏沪深300ETF，今年初“机构2”持有该ETF 116.46亿份，一季度增持1.57亿份。结合华夏沪深300ETF披露的2024年年报可以推算出，“机构2”同为中央汇金。除了上述ETF以外，一季度，中央汇金增持嘉实沪深300ETF 1.17亿份，增持易方达沪深300ETF 5.02亿份。

Wind统计数据显示，截至2025年一季度末，股票ETF资产净值占A股自由流通市值比重已经达6.9%，ETF资金流动已经能显著影响股票市场表现。其中，科创50、沪深300指数挂钩ETF资产净值占指数自由流通市值比重超过5%。科创50指数挂钩ETF资产净值达到1595亿元，占指数自由流通市值比重为11.6%。沪深300指数挂钩ETF资产净值达到9,710亿元，占指数自由流通市值比重为5.3%。

在单只产品上，截止4月21日，共有6只ETF规模超过千亿元，其中规模最大的是华泰柏瑞沪深300ETF，规模高达3781.90亿元，其他产品为易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF和南方中证500ETF，规模分别达到2609.60亿元、1911.58亿元、1669.70亿元、1657.03亿元和1099.74亿元。

从管理人竞争格局来看，当下ETF市场规模主要仍集中在头部公募机构。Wind数据显示，截至4月21日，今年共有12家公募基金公司ETF规模超过千亿元。其中，华夏基金、易方达基金以及华泰柏瑞基金最新ETF规模分别为7040.12亿元、6377.13亿元、4884.47亿元，相比去年底分别增长6.90%、5.96%、3.83%，前三家合计规模占比超过45%。

另据新经济e线了解，今年来虽然“ETF千亿俱乐部”的成员名单并未发生改变，但内部竞争依然十分激烈。截至2025年4月21日，去年年末位列第六的华宝基金目前以1605.79亿元的规模跌排至第九，同时也是唯一一家今年ETF规模出现缩水的头部公募；排名下降的还有博时基金，尽管其ETF总规模达到1484.27亿元，年内增长10.17%，但排名仍然由第九降至第十。

而富国基金得益于旗下债券型ETF、跨境型ETF、规模指数ETF产品的快速增长，公司ETF总规模增加至1688.26亿元，年内规模增速高达29.28%，其排名也从去年年末的第十位快速上升至第六席。

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