刘旭买港股科技、董辰卖黄金，姜老板继续以静制动

这两天流行的段子都来源于黄金。黄金价格一涨再涨，黄金都3500了，大盘还在3200点挣扎。确实有点尴尬。

京东、美团在外卖平台展开角逐，导致双方股价双双大跌。要知道京东、美团都是恒生科技指数的重要组成部分。两家“大战”，基民买单了？

还有一个冷知识，恒生科技指数今天涨幅已经“收缩”到+9.65%，而港股创新药今年涨17.61%，已经是领跑的节奏了。

今天是基金一季报披露的最后时间节点，市场关注点明显不高。

还是要专门看一下，自己关注的基金经理的季报观点。

刘旭·大成高鑫股票

1季度涨6.21%，A类的规模已经高达123.64亿，规模增速在30%以上。刘旭的整体管理规模也突破了200亿。

从最新的十大重仓看，刘旭1季度新增布局了港股科技板块，腾讯控股、阿里巴巴进入十大重仓。

之前刘旭季报“惜字如金”，后来季报就写得丰富起来。这次一季报，又只留下了一句话：“投资是一个与变化共生的工作，如何在快速变化的环境中理解企业价值，把握机会，规避风险，是未来较长一段时间内的必答题。”

不管怎么样，业绩是实打实的。

董辰·华泰柏瑞富利混合A

1季度涨3.19%，A类的规模达38.13亿，规模略有降低。

从最新的十大重仓看，有4个新面孔出现，整体集中在地产、交通等板块。但最值得关注的是，董辰减仓或清仓了黄金股。

我自己发掘到董辰是源于他与郑青共管的固收+产品，而且董辰持仓的特点就是重仓黄金股。随着黄金价格近期新高，这波董辰是过早止盈，还是逃顶成功呢，我们拭目以待。

季报观点中提到：适当降低了权益仓位。（92.46%→75.66%）

“展望接下来的市场，政策利好仍有空间，经济在政策推动下已显现企稳迹象，预计上半年市场或仍能维持高位震荡。A股面临的风险主要来自海外，美国激进的“效率”政策和关税政策可能对全球经济产生影响，同时国际地缘政治格局仍然处于动荡上升期。美联储维持利率高位对风险资产不太友好，随着美国通胀压力显现，利率环境可能会更加艰难。鉴于海外风险，本基金适当降低了权益仓位。”

谨慎乐观的观点，仓位也说明问题。

姜诚·中泰星元灵活配置混合A

1季度涨0.86%，A类的规模达50.33亿，规模略有降低。

前十大重仓几乎没有大的变动，我也不贴了，重仓股大部分持有时间很长，10个季度以上。姜诚一如既往保持着超低的换手率，长期业绩上，以静制动反而不差。

季报观点：

“四月是传统的财报季，叠加贸易战的影响，市场或许会更聚焦于政策对基本面的长中短期影响。但我们更专注于为资产进行称重，而非过度关注阶段性波动。我们不会对企业的利润曲线求解一阶导数（利润增长率）或者二阶导数（增长率的变化率），而是试图对长期分红的现值求解“积分”，所以不太关心增速，更关心竞争格局和竞争优势的结构性变化。在结构性变化的维度内，我们的组合有喜有忧，忧的是一些行业的差竞争格局持续的时间较长，这对长期价值有杀伤；喜的是重点品种的竞争优势在潮水退却后变得更加明显。简而言之，弱β叠加强α，让我们暂无修订长期结论的必要。对贸易战的前景，很难做出准确判断，但我们仍有底气，原因有两方面：一是我国完备的产业链和巨大的内需给经济提供了韧性；二是可运用的政策空间还有很大余量。所以不必急于做判断，后续的操作仍是以多看少动为妙，在研究上则以组合之外为重，一如既往地在新知识领域投入绝大部分研究精力。”

姜老板的季报每次都很精彩，上文提及的“求导”“积分”没点数学功底，可不好理解。

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