北京
作者|郭一鸣，编辑|顾谨丰
来源：巨丰投顾、好股票应用
今日A股延续反弹态势，沪指盘中收复3300点整数关口，深成指、创业板指盘中同步上行，市场情绪继续回暖。尽管隔夜美国市场因通胀担忧和美联储政策预期调整导致股债汇“三杀”，但A股在政策预期强化、内资护盘及部分行业景气度回升的支撑下走出独立行情。黄金板块、统一大市场概念及半导体等科技股一度领涨，市场成交额较昨日放量，显示资金参与度提升。
短期看，A股持续走强的核心驱动力有几点：
一方面，政策的刺激。中央汇金持续增持ETF释放维稳信号，叠加央行近期表态择机降准降息、多部门积极表态“稳股市”等，关税冲击后迅速通过实际措施稳定市场下，政策托底明确，政策进一步发力预期提升；另一方面，经济韧性的支撑。一季度规模以上工业增加值同比增长6.5%，其中电子、汽车、电气机械行业增速超10%。消费回暖趋势明确，社会消费品零售总额同比增长4.6%，服务消费增速5%首次超过商品消费。出口方面，机电产品出口增长8.7%，对冲了关税冲击的部分影响。全球经济动荡下，国内经济韧性给市场带来支撑；此外，资金和市场情绪的提振。机构资金抱团之下，半导体、消费等领域整体表现，给市场带来提振。
市场持续走强下累计反弹超过200点，距离4月7日关税利空影响的“关税缺口”仅剩不足10个点。在此之下，A股能否顺利补缺？如果补缺，市场又将如何演绎呢？
值得注意的是，在距离此前缺口下沿不足10个点之际，回补缺口貌似变得简单一些。不过尽管如此，还是需要留意几个助攻的条件：首先，指数继续上行仍需政策的提振预期。比如，月底重要会议如果明确加码内需刺激或出台相关扶持政策，市场信心可能进一步回升；其次，贸易冲突是否缓和。如果接下来谈判或者关税豁免有新的进展导致局势缓和，那么出口相关板块可能得到提振，给市场带来刺激。此外，市场仍需增量资金的提振。虽然近期市场持续上行，但整体属于无量的攀爬，如果想要收复失地以及再进一步，两市成交或许进一步有的释放。
整体看，情绪回升以及政策预期提振下，市场短期回补缺口概率较大。但需要警惕的是，市场仍存阶段上行风险，一旦担忧情绪升温，回补缺口的概率或将降低，甚至还有再次回落的风险。除此之外，波段上，在经历修复性回升之后，即便能顺利回补缺口，指数或仍面临阶段回落的风险：
1、短期的技术面压力。3400点附近为年内高位密集成交区，套牢盘压力显著，若量能不足可能引发冲高回落；
2、外部扰动未消。美国通胀黏性可能导致美联储降息延后，全球流动性宽松预期修正或压制风险偏好。此外，关税对出口链的实质性影响或在一季报中逐步显现；
3、市场风格切换：当前资金聚焦防御性板块和主题炒作，若政策预期落空或业绩不及预期，可能引发获利盘兑现。
因此，A股短期在政策与情绪共振下有望延续反弹，但需警惕3400点附近压力及外部风险。短期情绪和预期如继续升温，市场回补缺口概率或大增，但即便顺利补缺，后市上行仍面临压力。建议投资者不要盲目追涨，耐心等待市场缺口附近的反向和风格选择。在此期间，仍可采取防守叠加进攻的平衡策略。防御方向，可关注高股息、消费等方向。而进攻还是成长主线，逢低可继续关注半导体设备、AI算力及政策受益的新质生产力方向。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
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