“英伟达平替”！寒武纪业绩暴增4230%！

寒武纪一季度营收暴增 4230%

2025 年 4 月 18 日晚，寒武纪发布的第一季度财报。

单季营收 11.11 亿元，同比激增 4230.22%，净利润 3.55 亿元实现历史性扭亏，这一成绩不仅让寒武纪跃升为 A 股科技股的耀眼明星，更如一声惊雷，在国产 AI 芯片领域炸响，宣告着一个崭新时代的开启。

一、破茧：国产芯片的漫长征途与关键转折

自登陆科创板，“AI 芯片第一股” 的光环便沉甸甸地落在寒武纪肩头，承载着中国 AI 芯片崛起的厚望。但此前，质疑声如影随形，基本面与股价走势的背离，让寒武纪深陷舆论漩涡。长期亏损，研发费用远超营收规模，2023 年及 2024 年前三季度，营收仅 7.09 亿元、1.85 亿元，研发费用却高达 11.18 亿元、6.59 亿元，烧钱不止的质疑甚嚣尘上。

中美贸易摩擦的升级，美国对高性能 AI 芯片出口管制的步步紧逼，却意外为寒武纪打开了机遇之门。国内大型科技公司在高性能算力需求与 “断供” 焦虑下，急切寻求国产替代方案。寒武纪凭借自身产品，迅速填补市场空白，成为 “非英伟达选项” 中的核心力量。“国产替代” 的东风劲吹，寒武纪主营业务收入迎来爆发，2025 年第一季度毛利率稳定在 56%，扣非净利润达 2.76 亿元，成功扭亏，技术攻坚也未停歇，研发支出 2.35 亿元，研发费用占比大幅下降，昔日困境中的蛰伏，终迎来破茧成蝶的曙光。

二、亮剑：产品力跃升，叫板国际巨头

业绩井喷的核心动力，源自产品力的质变。云端产品线作为营收增长的核心引擎，2024 年同比增长 1187.78%，收入达 11.66 亿元，占比 99.3%。其中，自研思元 590 芯片堪称明星产品。百度内部测试显示，思元 590 支持主流模型，在大模型训练任务中，表现直逼英伟达 A100，即便弱势场景，性能也能达 A100 一半，整体性能约为 A100 的 80%。如此实力，让思元 590 成为 A100 有力的国产替代品，赢得业内高度认可，彰显寒武纪在高端芯片领域与国际巨头正面较量的底气。

商业化进程同样成果斐然。2024 年，首位长期合作客户采购额占比 79.15%，源于寒武纪芯片产品竞争力提升获得认可，采购量大幅增加，标志着寒武纪不仅有技术，更能将技术成功转化为市场份额，在商业战场上站稳脚跟。

三、风暴：科技冷战下的机遇与挑战

站在宏观视角，寒武纪的逆袭是中美科技冷战棋局中的关键一子。过去三年，美国出口管制政策频出，试图斩断中国 AI 产业的算力 “生命线”。但中国政府迅速布局，智算中心建设、“东数西算” 工程，地方政府大力推动国产芯片采购，一系列政策组合拳为本土 AI 芯片发展保驾护航，寒武纪成为战略通道上的最大受益者之一。2024 年，多次中标政府项目，政府采购比重提升，成为扭亏关键因素。

不过，危机远未解除。美国持续收紧高端芯片出口，加征关税，科技脱钩从算法延伸至硬件。但压力之下，机遇也在孕育。“被封锁” 倒逼 “自立” 加速，自主研发成为唯一出路。每一次禁令，都是中国产业链重构的冲锋号，寒武纪盈利转正只是开端，国产芯片突围之路虽漫长，但希望之光已在前方闪耀。

四、沸腾：市场狂欢

4 月 21 日，资本市场对寒武纪的亮眼财报给予热烈回应。股价高开，盘中涨幅超 8%，收盘上涨 3.80%，成交额 58.75 亿元，远超上一交易日，市场热度爆棚。券商纷纷发布研报，国海证券上调评级至 “买入”，民生证券给出 “推荐” 评级，资本市场用真金白银表达对寒武纪未来的坚定看好。

寒武纪的爆发，是国产 AI 芯片产业崛起的缩影。随着人工智能技术深入各行业，对高性能计算需求呈井喷之势，国产 AI 芯片市场潜力巨大。政策支持、技术突破、市场需求共振，让寒武纪站在时代风口。但行业竞争激烈，国际巨头虎视眈眈，国内同行也在奋勇争先。未来，能否持续推出竞争力产品、拓展市场、管控成本，将决定寒武纪能否在这场科技浪潮中，领航国产 AI 芯片走向世界舞台中央，续写更多传奇篇章 。

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