北京
信达证券近日发布行业研究：截至2025年4月18日当周，油价修复性反弹。本周，上半周，美国对中国加征高额关税，EIA和IEA下调全球需求增长预测，油价继续下行；下半周，美国对伊朗出口实施新制裁，叠加欧佩克产油国提交补偿性减产计划，供应收紧预期支撑，国际油价再次上涨。
以下为研究报告摘要：
本期内容提要：
【油价回顾】截至2025年4月18日当周，油价修复性反弹。本周，上半周，美国对中国加征高额关税，EIA和IEA下调全球需求增长预测，油价继续下行；下半周，美国对伊朗出口实施新制裁，叠加欧佩克产油国提交补偿性减产计划，供应收紧预期支撑，国际油价再次上涨。截至本周五（4月18日），布伦特、WTI油价分别为67.96、64.01美元/桶。
【原油价格】截至2025年04月17日当周，布伦特原油期货结算价为67.96美元/桶，较上周上升4.63美元/桶（+7.31%）；WTI原油期货结算价为64.01美元/桶，较上周上升3.94美元/桶（+6.56%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.44美元/桶，较上周上升2.85美元/桶（+4.78%）。
【海上钻井服务】截至2025年4月14日当周，全球海上自升式钻井平台数量为380座，较上周增加5座，其中非洲、东南亚、欧洲、其他地区分别增加1、2、1、2座，中东减少1座；全球海上浮式钻井平台数量为140座，较上周增加1座，其中南美增加1座。
【美国原油供给】截至2025年04月11日当周，美国原油产量为1346.2万桶/天，较上周增加0.4万桶/天。截至2025年04月18日当周，美国活跃钻机数量为481台，较上周增加1台。截至2025年04月18日当周，美国压裂车队数量为200部，较上周增加5部。
【美国原油需求】截至2025年04月11日当周，美国炼厂原油加工量为1556.4万桶/天，较上周减少6.3万桶/天，美国炼厂开工率为86.30%，较上周下降0.4pct。
【美国原油库存】截至2025年04月11日当周，美国原油总库存为8.4亿桶，较上周增加81.4万桶（+0.10%）；战略原油库存为3.97亿桶，较上周增加29.9万桶（+0.08%）；商业原油库存为4.43亿桶，较上周增加51.5万桶（+0.12%）；库欣地区原油库存为2510.5万桶，较上周减少65.4万桶（-2.54%）。
【美国成品油库存】截至2025年04月11日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23401.9、1565.4、10923.1、3981.9万桶，较上周分别-195.8（-0.83%）、+78.8（+5.30%）、-185.1（-1.67%）、-110.5（-2.70%）万桶。
相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对伊朗、委内瑞拉的制裁可能。（3）美国为推动俄乌冲突结束或可能对俄罗斯施压，从而造成原油市场波动。（4）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。（信达证券 左前明,胡晓艺）
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