张裕A交出20年来“最差”盈利数据！张裕葡萄酒的春天何时能来？

经济导报记者 段海涛

4月17日晚，张裕A（000869.SZ）披露年报数据，2024年实现营业收入32.77亿元，实现归母净利润3.05亿元。经济导报记者注意到，以归母净利润数据来看，张裕A2024年的盈利比2005年还要低，是20年来最差的盈利数据。

张裕A在年报中表示，公司2024年保持了行业龙头地位，但投资者更关注的业绩下滑趋势何时能持续扭转，盈利能否再回到几年前的10亿级规模，暂时还没有答案。

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归母净利润20年来最低

年报数据显示，2024年张裕A实现营业收入32.77亿元，同比下降25.26%；实现归母净利润3.05亿元，较上年下降42.68%，扣非后归母净利润1.31亿元，同比降幅高达71.76%；经营活动产生的现金流量净额为3.98亿元，下滑幅度也达到了66.09%。

据介绍，张裕A产品分为葡萄酒和白兰地两大系列，其中葡萄酒主要有张裕、解百纳、爱斐堡、龙谕、黄金冰谷等品牌，白兰地主要有可雅、醴泉、迷霓、派格尔、富郎多等品牌。

分产品来看，张裕A2024年葡萄酒收入24.38亿元，同比减少22.32%，白兰地收入7.40亿元，同比减少35.80%。而从毛利率看，葡萄酒毛利率为57.32%，白兰地毛利率为58.26%，相比上一年分别减少2.91%和2.99%，降幅并不算大。

在张裕A看来，公司2024年收入和利润的下滑，主要还是销量下降所致。

“公司所处的葡萄酒行业尚处于成长期，近几年受各种因素共同影响，国内葡萄酒市场竞争十分激烈。”张裕A在直面竞争的同时，仍对未来充满信心。其表示，随着人们收入水平提高，更加追求轻松、浪漫和健康的生活方式，现有消费观念可能会发生转变，国内葡萄酒会更多被大众饮用，葡萄酒将进入越来越多的家庭消费，目前国内葡萄酒平均消费水平过低的情况会逐渐改善。

不过现实情况是，张裕A的盈利数据始终处于低谷期。

经济导报记者查阅历史财务数据发现，在2005年实现归母净利润3.12亿元之后，张裕A就进入了业绩快速增长期，归母净利润2007年超过6亿元，2008年接近9亿元，2009年突破11亿元，2011年最高达到了19.07亿元，随后几年尽管有所回落，基本仍维持在10亿元级别，2019年为11.30亿元，营收也在50亿元附近。

而从2020年开始，张裕A营收净利双双大幅下滑，其中归母净利润减少接近6成，仅为4.71亿元；其后的几年间，公司盈利数据保持着一年增长一年下降的态势，盈利额则维持在5.3亿元至4.3亿元之间，直到2024年下滑至3亿元附近。

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2025年收入目标不低于34亿元

经济导报记者注意到，随着业绩的下滑，张裕A高管层2024年也进行了一定的降薪，董监高从公司领取的税前报酬总额从1284.59万元降至了1029.81万元。

具体来看，董事长周洪江税前报酬总额为141.85万元，2023年为179.43万元；总经理孙健税前报酬总额为131.14万元，2023年为166.3万元；副总经理李记明为98.85万元，副总经理兼董秘姜建勋为99.72万元，2023年上述两人分别为127.78万元、124.96万元；副总经理姜华、彭斌分别为104.14万元、113.81万元，2023年则分别为134.07万元、130.11万元。4位总经理助理的税前报酬总额为65万元至70万元之间，2023年则在79万元至91万元之间。

展望2025年，张裕A预计葡萄酒市场竞争仍将十分激烈，但葡萄酒行业发展也有大量有利因素。

张裕A表示，各葡萄酒产区所在政府正积极支持葡萄酒产业发展；国内高净值人群众多，高端需求基数大，消费葡萄酒的氛围和消费葡萄酒较为健康的认知在逐渐形成；年轻新潮饮酒一族在崛起，他们开始影响葡萄酒消费未来发展趋势；随着国潮兴起，消费国货逐渐成为一种时尚；从长远看国内葡萄酒巨大的发展潜力没有改变，行业将继续向核心品牌聚焦。

尽管认为有利因素不少，但张裕A还是给自己制定了一个谨慎的经营计划：2025年，将力争实现营业收入不低于34亿元，将主营业务成本及三项期间费用控制在30亿元以下。

为了回馈投资者，张裕A拟以2024年12月31日公司总股本67182.39万股为基数,按照每10股派4元（含税）的比例向全体股东分配现金红利，共计派发26872.96万元。

张裕A4月17日晚还披露，基于对公司未来发展的信心，维护广大投资者利益，公司拟以自有资金回购公司境内上市外资股（B股）予以注销并相应减少公司注册资本，通过增厚每股收益，维护公司价值，提高公司股东的投资回报。拟回购金额为不超过人民币1亿元，回购价格为不超过港币11.50元/股，回购数量为不低于1000万股，不超过1500万股。