韦尔股份财报之谜：收入可能主要来自于中国 但境外收入占比超8成

虽然韦尔股份（603501.SH）在2024年取得了业绩上的快速增长，但依旧难以打消部分投资者的忧虑。

日前，韦尔股份发布了2024年财报。报告期内，韦尔股份实现营业收入257.31亿元，较2023年的210.21亿元增长22.41%。归属于上市公司股东的净利润为33.23亿元，较2023年的5.56亿元增长498.11%。

业绩增长固然可喜。但有投资者指出，2024年韦尔股份境外收入约占公司主营业务收入的81.66%。这在贸易冲突不断加剧的当下，实在难以令人放心。那么，境外收入占比超过8成是否会对韦尔股份未来业绩有实质性影响呢？

收入可能主要来自于中国 但境外收入占比超8成

2024年，韦尔股份主营业务收入合计为256.70亿元，其中境外收入为209.62亿元，境外收入约占公司主营业务收入的81.66%。而且，韦尔股份境外收入的毛利率为32.05%，境内收入毛利率为17.43%。也就是说，韦尔股份无论是收入还是毛利，主要都来自于境外。

这可能与大家对韦尔股份的印象不符。因为很多人会认为韦尔股份的主要客户应该是国内公司，这种情况下，韦尔股份主要收入为什么会来自境外呢？

先说为什么很多人会认为韦尔股份的主要客户应该是国内公司，这实际上是有较强的数据支撑的。

韦尔股份2024年财报显示，公司75%的收入来自于图像传感器。图像传感器中，又有51%的收入来自于智能手机，31%来自汽车电子。

以手机市场为例，国际数据公司IDC公布的2024年智能手机数据显示，去年全球手机出货量前五的厂商分别为苹果、三星、小米、传音、OPPO；国内手机出货量前五的厂商分别为vivo、华为、苹果、荣耀、OPPO。在上述厂商中，除了苹果、三星，其余手机厂商均为中国公司。并且，苹果手机摄像头芯片主要供应商是索尼，三星有自己的CMOS芯片。

所以，最起码在手机市场，韦尔股份的主要客户应该是中国公司。

境外收入占比受客户选用的收货地地址影响

既然韦尔股份主要客户有可能是中国公司，那么韦尔股份为何会出现主要收入来自于境外的现象呢？其实，韦尔股份在年报中，对这一现象进行了解释。

韦尔股份表示，境内外收入的划分，主要是根据客户收货公司所在地，因此，境内外收入受到下游客户选用的收货公司所在地影响。公司境外地区收入主要是由中国香港的子公司及新加坡豪威等境外公司实现的，中国香港作为传统的国际电子产品集散地，较多的客户有在境外交货的需求。

据了解，韦尔股份不少客户有庞大的海外业务，比如华为、小米等。就拿小米来说，依据小米公司2024年年报，去年小米集团境外收入为1533亿元，占总收入的41.9%，或占手机× AIoT分部的46.0%。并且，小米集团是一家在中国香港上市的公司，如果未来进行分红派息，也是以港币的形式进行。

除了传统的贸易优势，中国香港还有税收优势。

就拿韦尔股份自己来说，公司在年报中表示：公司于中国香港特别行政区的子公司执行中国香港特别行政区政府的利得税，税率统一为16.50%。此外按照中国香港特别行政区《税务条例》的规定申报缴纳利得税，对于不超过2,000,000 元港币的应税利润的税率为8.25%，超过2,000,000元港币的应税利润的税率为16.5%。