一季度新增订单低于预期，阿斯麦警示“关税冲击波”

美国加征关税政策正在冲击着全球半导体产业链。

4月16日，荷兰光刻机公司阿斯麦（ASML）发布2025年第一季度财报。该公司当季实现净销售额77.42亿欧元，相比2024年第一季度增长46%，但较上季度环比下滑16.4%；净利润为23.55亿欧元，同比大增92.43%，环比下降12.6%。

值得关注的是，该季度，ASML的新增订单金额为39.4亿欧元（约合人民币327.8亿元），较2024年第四季度的71亿欧元骤降44.4%，也低于分析师平均预测的48.2亿欧元（约合人民币400.3亿元）。其中被视为行业风向标的EUV光刻机（极紫外线光刻机，被应用于14纳米及以下的先进制程芯片的制造）订单录得12亿欧元。

或因一季度订单不及预期，4月16日，ASML每股盘前一度跌超5%。ASML预计，2025年第二季度净销售额在72亿至77亿欧元之间，毛利率介于50%至53%。

马云飞摄

ASML的业务架构由系统销售收入与服务收入两大板块构成，其中系统销售收入占据主导地位，是公司核心的收入来源。

2025年一季度，ASML的系统销售收入达到57.4亿欧元，同比增长44.7%。该部分收入的增长主要得益于EUV（极紫外光刻机）与ArFi（浸润式深紫外光刻机）两大产品线的销售拉动。该季度EUV设备出货量为14台，较去年同期增长3台；ArFi设备则出货25台，同比增加5台。

与此同时，ASML的服务收入达到20亿欧元，同比增长51.1%。由于该公司服务收入主要涵盖设备维护等关键项目，其增长受行业周期波动的影响相对较小。因此，随着公司设备出货量的不断增加，服务收入的增速亦随之加快。

在财报说明会上，ASML总裁兼首席执行官傅恪礼（Christophe Fouquet）表示，该季度，ASML毛利率为54%高于预期目标，这主要得益于有利的EUV产品售出组合以及产品性能指标的达成，“第一季度，我们发运了第五台高数值孔径极紫外光刻系统（High NA EUV），目前共有三家客户拥有该系统。”

ASML预计，2025年总净销售额将在300亿欧元至350亿欧元之间（约合人民币2496.4亿到2912.8亿人民币之间）。

“截至目前，我们与客户的沟通反馈支持我们对2025年和2026年有望实现业务增长的判断。然而，近期公布的关税政策加大了宏观环境的不确定性，而这一局势在未来一段时间内仍将保持动态发展。”傅恪礼进一步称，“正如我们此前所分享的，人工智能依然是推动行业增长的核心驱动力。这一趋势正推动市场格局的重塑，对部分客户带来更显著的利好，同时也使部分客户面临一定压力，从而在我们2025年预测营收区间中体现出上下行空间的双重可能性。”

“ASML现在必须非常谨慎地观察关税带来的影响，正积极地与整个半导体生态系统协作，在更好地了解关税如何实施后，努力将其对生态体系的整体影响降至最低。我们的目标是将关税对业绩的影响尽可能保持在最低限度。”ASML首席财务官戴厚杰（Roger Dassen）在业绩会上称。

他进一步指出，关税带来的潜在影响大致可以分为四类：对运往美国的整机系统征收关税；对在美国现场作业时使用的零部件和工具征收关税；在美国有生产制造环节，进口到美国并在美国进行下一步制造的材料也会被征收关税；其他国家对从美国发运的商品征收关税（如适用）。

“这几类情况是关税带来的直接影响，关税还会带来间接影响，如对全球经济增长、整体市场需求的冲击。”戴厚杰补充称，现在讨论这些影响还为时尚早，因此很难给出一个确切数字。

作为生产大规模集成电路的核心设备光刻机的半导体设备制造商，目前ASML的重要客户包括台积电、中芯国际、三星、SK海力士和英特尔等。

2024年，ASML实现销售净额283亿欧元，较2023年增长2.6%；净利润为75.71亿欧元，较2023年降低了3.4%。

按地域分类，2024年，中国大陆成为ASML的最大市场，为ASML贡献了101.95亿欧元的收入，在总营收中占比达到36.1%；其次是韩国，贡献了64.09亿欧元，占比22.7%；美国贡献45.22亿欧元，占比16.0%；中国台湾贡献43.54亿欧元，占比15.4%；欧洲和日本分别贡献13亿欧元和11.56亿欧元，占比分别为4.6%和4.1%。

不过，ASML也表示，该公司面临日益复杂的限制和可能采取的措施所带来的持续风险，预计2025年中国销售额将下降至20%。

反映至最新的财报上，2025年第一季度，来自韩国地区的收入占比跃升至40%，超过中国大陆，成为ASML的最大市场。